Roku – лидер потокового телевидения

Roku отделилась от Netflix в 2008 году, после того как руководство стримингового сервиса испугалось конкуренции с динамично развивающимся Apple TV. На сегодняшний день Roku обгоняет по продажам ТВ-приставок основных игроков на рынке “умного телевидения” в лице: Apple, Google и Amazon. Компания активно развивает партнерские отношения с производителями как ТВ, так и видеоконтента и позволяет всем желающим создавать свои собственные каналы.

Выручка Roku во II квартале выросла до $356,1 млн, что на 42% выше, чем в прошлом году, тогда как аналитики ожидали всего лишь $311,55 млн. Добиться превосходных результатов удалось несмотря на все опасения касательно падения спроса на рекламу из-за пандемии. Тем не менее, акции компании продолжают торговаться на 13% ниже максимальных значений на фоне настороженного отношения инвесторов. Впрочем, излишне осторожные игроки, которые обращают повышенное внимание на кратковременные последствия пандемии, рискуют упустить отличный шанс заработать, ведь Roku создает серьезный фундамент для будущего роста.

Вот несколько ключевых показателей. Во II квартале число активных пользователей увеличилось на 3,2 млн человек по сравнению с предыдущим кварталом, до 43 млн. Общее время просмотров увеличилось на 2,3 млрд часов, до 14,6 млрд. Средний доход с пользователя вырос на 18%, до $24,92. Число зрителей собственного канала Roku достигло 43 млн человек. Другими словами, темпы роста доходов может и несколько замедлились из-за коронавируса, однако компания отлично справляется непростыми временами, наращивая клиентскую базу, что должно оказать позитивное влияние на будущие прибыли.

Международная экспансия Roku только началась из-за чего сохраняется высокий потенциал для роста в долгосрочной перспективе. Продажи в Канаде и Великобритании выросли в два раза по сравнению с прошлым годом: на Roku приходится каждый четвертый “умный телевизор”, продаваемый в Канаде.

Акции компании остаются недооцененными. Такой вывод можно сделать, в том числе и на основании консенсуса. По итогам 2020 года ожидается рост выручки на 40%, до $1,58 млрд, по итогам 2021 года - 34%, до $2,12 млрд, а по итогам 2022 года - 33,5%, до $2,82 млрд. Таким образом, коэффициент “price to sales” будет равняться 11,57, 8,67 и 6,49 по итогом 2020, 2021 и 2022 года соответственно. По довольно скромным оценкам показатель будет расти в среднем на 30% в течение ближайших 5 лет, а значит цифры по “price to sales” выглядят довольно привлекательно. Стоит отметить и большой разброс в прогнозах. Если разница между верхней границей и нижней границей консенсуса по итогам 2020 года довольно маленькая ($1,54 млрд - $1,64 млрд), то уже в 2021 году ($1,86 млрд - $2,39 млрд) и 2022 году ($2,35 млрд - $3,33 млрд) она довольно существенная. Если предположить, что события будут развиваться по более бычьему” сценарию, то акции компании окажутся еще дешевле: P/S 7,5 по итогам 2021 года и 5,5 по итогам 2022 года.