Компания «Транснефть» впервые приняла дивидендную политику

Совет директоров «Транснефти» на заседании в понедельник утвердил первую в истории компании дивидендную политику. Теперь компания собирается выплачивать 25% чистой прибыли по МСФО. «При этом конкретный размер дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям будет определяться советом директоров в соответствии с директивами правительства»,— говорится в сообщении «Транснефти». Собеседник, знакомый с ситуацией, пояснил “Ъ”, что утверждение политики с таким процентом выплат соответствует директиве, выданной еще предыдущим руководством Росимущества. Новый глава агентства Дмитрий Пристансков, назначенный в конце апреля, новую директиву пока не подписал. В целом, отметил собеседник “Ъ”, вопрос не является принципиальным, поскольку правительство и так может определять объем дивидендов.

«Транснефть», как все госкомпании, уже с 2014 года должна выплачивать 25% прибыли по МСФО в виде дивидендов. На деле, однако, по закону об акционерных обществах дивиденды не могут превышать 100% прибыли по РСБУ, что позволяет компании платить меньший процент по МСФО. Так, за 2014 год «Транснефть» заплатила 2,95 млрд руб. дивидендов (4,9% прибыли по МСФО), за 2015 год — 12,8 млрд руб. (8,9% прибыли по МСФО). Менеджмент «Транснефти» может в известном смысле влиять на размер прибыли по РСБУ, поскольку основные доходы госкомпании сосредоточены в дочерних структурах, и перечисление этих средств в головную компанию зависит от решений менеджмента. В целом руководство «Транснефти» всегда делало упор на необходимости выполнения инвестпрограммы (в том числе по поручениям правительства), а к выплате дивидендов относилось как к второстепенному вопросу.

Иными словами, на практике размер дивидендов зависит от директивы правительства, которое может заставить «Транснефть» собрать средства с дочерних структур либо же не сделать этого. В этом году на фоне дефицита бюджета в правительстве обсуждалась возможность выплаты «Транснефтью» промежуточных дивидендов, однако в итоге от этой идеи отказались. Тем не менее в бюджете на 2017 год заложены поступления от дивидендов «Транснефти» в размере 75,3 млрд руб., что составляет 50% прибыли по МСФО — вдвое выше, чем по утвержденной сейчас дивидендной политике.

Все обыкновенные акции «Транснефти» принадлежат государству (78,1% уставного капитала), у привилегированных акций частные владельцы. Крупнейший из них, фонд UCP Ильи Щербовича (владеет 71% префов), сейчас судится с госкомпанией, поскольку считает несправедливой норму устава, согласно которой «Транснефть» может выплачивать владельцам префов не более 10% чистой прибыли по РСБУ. В целом UCP добивается того, чтобы выплаты по префам были не ниже чем по обыкновенным акциям. Фонд в середине ноября уже проиграл в первой инстанции один из исков, в котором требовал доначислить дивиденды за 2013 год по префам до уровня обыкновенных акций, но собирался подать апелляцию.

«Формально дивидендная политика не имеет юридической силы закона или устава. Реальные дивиденды могут не совпадать с дивидендной политикой, реальные выплаты каждый год определяют голосующие акционеры»,— заявила “Ъ” управляющий директор UCP Ирина Ланина. Она отметила, что «принятая сегодня “Транснефтью” дивидендная политика не обсуждалась с другими акционерами и противоречит заявленным планам правительства собирать 50% прибыли по МСФО». Госпожа Ланина вновь подчеркнула, что UCP считает справедливым выплаты для владельцев префов в 10% прибыли по МСФО и «формально принятая дивидендная политика не противоречит этим целям».