AT&T тратит слишком много на 5G

Акции AT&T торгуются на 20% ниже отметок начала 2021 года и на 40% ниже, чем в январе 2020 года. Проблема в том, что менеджмент никак не может сократить огромный долг компании, в то время как на регулярной основе появляются дополнительные источники издержек.

Игрокам в области беспроводной связи приходится постоянно тратиться на покупку лицензий на частоты в необходимых диапазонах. На недавних аукционах С диапазона (C-band) AT&T и Verizon тратили огромные деньги, чтобы сократить отставание от T-Mobile по части 5G сетей. В Verizon потратили $45 млрд, а в AT&T- $23 млрд. В погоне за большим обхватом компании переплачивают по сравнению с другими игроками: самая свежая ставка на аукционе составила $8,8 млрд, что выше чем у T-Mobile (второе место) - $6,6 млрд. Усиливается давление и со стороны DISH Network, где потратили $5,3 млрд для запуска конкурирующей 5G сети.

Ситуацию усугубляет тот факт, что AT&T никак не зарабатывает с приобретенных активов. На Уолл-стрит не ожидают каких-то изменений в этом направлении по крайне мере в последующие 5 лет. Таким образом, 5G из одного из самых мощных драйверов роста для индустрии трансформируется в черную дыру, куда улетает огромное количество заемных средств. Причем, в эти $23 млрд не входят расходы на ”апгрейд” оборудования, чтобы иметь возможность работать с 5G сетью. Телекоммуникационный гигант тратит гораздо больше чем накапливает: по итогам текущего года ожидается FCF в размере $25 млрд.