ВВП Японии вырос значительно сильнее прогнозов

Экономика Японии продемонстрировала неожиданно высокие показатели роста в четвертом квартале 2024 года, превзойдя прогнозы аналитиков.

Согласно предварительным данным, опубликованным в понедельник, валовой внутренний продукт (ВВП) увеличился на 2,8% в годовом исчислении, что значительно превысило среднюю рыночную оценку в 1,0%. Квартальный рост составил 0,7% против ожидаемых 0,3%. Эти цифры стали результатом сочетания нескольких факторов, включая оживление потребительских расходов, рост капитальных вложений бизнеса и положительный вклад внешней торговли. Однако эксперты предупреждают, что основные показатели могут маскировать структурные слабости экономики.

Рост частного потребления, на которое приходится более половины экономической активности, оказался ключевым драйвером. Несмотря на замедление по сравнению с предыдущим кварталом, расходы домохозяйств увеличились на 0,1%, тогда как аналитики прогнозировали снижение на 0,3%. Экономисты связывают этот всплеск с годовыми бонусами, которые традиционно выплачиваются в конце года. Казутака Маэда (Kazutaka Maeda) из исследовательского института Meiji Yasuda отметил, что после исчерпания эффекта бонусов потребительская активность может вновь сократиться, особенно на фоне растущих цен на продукты питания. Инфляционное давление, усиленное ослаблением иены, продолжает оказывать влияние на покупательную способность населения.

Капитальные расходы бизнеса, отражающие инвестиции в оборудование и технологии, выросли на 0,5%, не достигнув ожидаемых 1,0%, но прервав серию снижений. Этот показатель остается волатильным и часто подвергается пересмотрам, что вносит неопределенность в оценку устойчивости роста. Окончательные данные за декабрьский квартал будут опубликованы 11 марта, что может скорректировать текущие выводы. Чистый экспорт внес 0,7 процентного пункта в общий рост ВВП, компенсировав отрицательный вклад предыдущего квартала. Однако аналитики обращают внимание на парадокс: улучшение торгового баланса связано не столько с ростом экспорта, сколько со снижением импорта, что может свидетельствовать о слабости внутреннего спроса.

Министр экономики Рёсэй Аказава (Ryosei Akazawa) выразил уверенность в продолжении восстановления, но подчеркнул риски, связанные с инфляцией и ее влиянием на потребительские настроения. Номинальный ВВП Японии впервые превысил 600 трлн иен ($4 трлн), однако страна сохранила четвертое место в мировой экономической иерархии, уступив Германии.

Внешние риски, включая возможное ужесточение торговой политики США под руководством Дональда Трампа, добавляют неопределенности. Поскольку США остаются крупнейшим экспортным рынком для Японии, любые ограничения могут ударить по ключевым отраслям. Уитиро Нодзаки (Uichiro Nozaki) из Nomura Securities указал на вероятность новых барьеров для американского экспорта, что создаст дополнительные вызовы для японских компаний.

Несмотря на смешанные сигналы, данные по ВВП укрепляют позицию Банка Японии в отношении дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Недавнее повышение ставки до 0,5% — максимума с 2008 года — отражает уверенность регулятора в устойчивости инфляционных процессов. Стефан Ангрик (Stefan Angrick) из Moody’s Analytics, однако, призвал к осторожности, отметив, что рост обеспечен временными факторами, такими как пересмотр исторических данных и снижение импорта. По его словам, без этих корректировок ВВП показал бы спад, что указывает на хрупкость восстановления.

Прогнозы на 2025 год остаются сдержанными. Экономисты Citigroup ожидают, что потребительские расходы останутся под давлением как минимум до второго квартала из-за отрицательного роста реальных зарплат. Даже государственные субсидии на энергоносители не смогут полностью компенсировать влияние инфляции, усугубляемой слабостью национальной валюты. В декабре 2024 года расходы домохозяйств выросли на 2,7%, прервав пятимесячную полосу снижений, но эта динамика может оказаться краткосрочной.

Таким образом, четвертый квартал 2024 года стал для Японии периодом противоречивых тенденций. Внешние факторы и временные стимулы поддержали рост, однако внутренние проблемы — от инфляции до структурной зависимости от экспорта — продолжают ограничивать потенциал экономики. Дальнейшая траектория будет зависеть от способности правительства и бизнеса стимулировать устойчивый внутренний спрос, а также от глобальной торговой конъюнктуры, которая остается непредсказуемой.