Уолл-стрит не верит Трампу: рынки игнорируют угрозу новой торговой войны

Финансовые рынки сохраняют спокойствие, несмотря на громкие заявления Дональда Трампа о возможном возобновлении тарифной войны. В понедельник президент США вновь заговорил о введении широкого спектра импортных пошлин, однако одновременно с этим продлил крайний срок до 1 августа и подчеркнул, что открыт для переговоров. Этот двойной сигнал был воспринят Уолл-стрит скорее как элемент торга, а не как реальная угроза, что позволило рынкам избежать паники и даже продемонстрировать рост.

Фондовые биржи Азии, включая Токио, Сеул, Гонконг и Бомбей, открылись во вторник в плюсе. Американские индексы на открытии торгов тоже не продемонстрировали резкой реакции на политические заявления президента. Такая вялая реакция указывает на то, что инвесторы расценивают угрозы Дональда Трампа скорее как элемент переговорной тактики, чем как сигнал к немедленному развороту в торговой политике. Это контрастирует с ситуацией в начале апреля, когда его заявления о «Дне освобождения» (Liberation Day) спровоцировали резкое падение котировок.

Аналитик IG Australia Тони Сайкамор (Tony Sycamore) назвал новое заявление о тарифах «афтершоком» — отголоском прежнего шока, к которому рынки уже подготовлены. По его мнению, инвесторы научились отличать реальные меры от риторики и теперь реагируют более сдержанно. Подобного мнения придерживаются и другие эксперты. Например, Курт Рейман (Kurt Reiman) из UBS считает, что Трамп просто сдвинул «ворота цели», повторяя прежние угрозы, но в новом контексте. В Белом доме сам Трамп признал, что тарифные письма направлены 14 странам и являются «почти финальными предложениями», но он не исключил корректировок, если поступят альтернативные предложения, которые его устроят.

На Уолл-стрит сформировалась ироничная концепция «TACO» — Trump Always Chickens Out («Трамп всегда даёт заднюю»), отражающая склонность бывшего президента смягчать свои торговые ультиматумы после первых негативных реакций рынков. Сайкамор даже заявил, что мы наблюдаем очередной «TACO-вторник в стиле Трампа». Это демонстрирует, насколько снижен градус серьёзности, с которым инвесторы относятся к тарифной риторике президента США.

Несмотря на то что в понедельник после заявлений Трампа американские фондовые индексы слегка просели, снижение оказалось минимальным: менее одного процента. Такая устойчивость свидетельствует о том, что инвесторы больше сосредоточены на фундаментальных факторах, чем на политической риторике. По словам главного экономиста HSBC по Азии Фредерика Неймана (Frederic Neumann), рынки предпочли видеть «стакан наполовину полным», воспользовавшись отсрочкой, а не концентрироваться на потенциальных рисках провала переговоров.

Главный экономист по Европе в Jefferies Мохит Кумар (Mohit Kumar) отметил, что новые тарифные предложения являются скорее «лежачим полицейским» на пути роста рынка, чем угрозой полной остановки. Он также добавил, что выделение отдельных стран для повышения тарифов — это инструмент давления, позволяющий ускорить подписание соглашений. Пока из более чем 90 планируемых торговых сделок реальный прогресс отмечен только с Великобританией, Китаем и Вьетнамом. Тем временем инвесторы ожидают новых заявлений о переговорах с Индией, Тайванем, странами ЕС и другими партнёрами.

Интересно, что в последние недели S&P 500 установил четыре новых рекорда, начиная с 27 июня. Это подтверждает уверенность участников рынка, которые всё чаще отворачиваются от темы тарифов и переключают внимание на другие факторы — прежде всего, на экономические данные и рост корпоративной прибыли благодаря развитию искусственного интеллекта. Bank of America повысил свой прогноз по S&P 500 до 6300 пунктов, а Goldman Sachs — до 6600, указывая на возможное скорое снижение процентных ставок ФРС, фундаментальную силу крупнейших американских компаний и готовность инвесторов закрывать глаза на краткосрочную слабость доходности.

Тем не менее аналитики предостерегают от самоуспокоенности. По мнению старшего валютного аналитика MUFG Майкла Вана (Michael Wan), текущая вялая реакция может быть признаком переоценки способности рынков «переторговать» тарифы. Он считает, что риски могут быть недооценены, поскольку новые предложения по уровню тарифов практически не отличаются от апрельских угроз, вызвавших тогда резкие колебания.

Старший управляющий Evercore ISI Сара Бьянки (Sarah Bianchi) считает, что на фоне недавних политических побед и высоких рыночных показателей Трамп может почувствовать уверенность и начать реализацию тарифной повестки более агрессивно. Уже на следующей неделе ожидается публикация данных по инфляции за июнь, которые помогут оценить реальное влияние тарифов на экономику. До тех пор рынки будут внимательно следить за новыми письмами о тарифах, деталями переговоров и попытками заключить торговые сделки.

Хотя официальные сроки ещё не истекли и «банку с надписью deadline» пока только пнули чуть дальше по дороге, всё больше инвесторов уверены, что в краткосрочной перспективе никакой серьёзной эскалации не произойдёт. Однако сохранять осторожность по-прежнему необходимо: риторика Трампа может быть гибкой, но её последствия — непредсказуемы.