Трое из ларца, одинаковых с лица

Фото: Bing Image Creator

Представляем вниманию инвесторов три компании с Уолл-Стрит из сельскохозяйственного сектора, лидирующих по капитализации. Все они прибыльны, но прибыльность падает, соответственно, акции также показывают не самую лучшую динамику. Каковы перспективы американского агропрома?

Archer-Daniels-Midland

Archer Daniels Midland – международная компания по переработке пищевых продуктов и торговле сырьевыми товарами со штаб-квартирой в Чикаго, штат Иллинойс. Основана в 1902 году, продает сельскохозяйственные продукты, такие как масличные культуры, кукуруза и пшеница, перерабатывает их в продукты питания, корма и промышленные ингредиенты. ADM обеспечивает доступ фермеров на рынки и глобальные поставки необходимых ингредиентов. По сути, Archer Daniels Midland – многопрофильная компания, объединяющая фермеров, переработчиков и потребителей. Деятельность компании организована, управляется и подразделяется на три сегмента: сельскохозяйственные поставки и масличные культуры; углеводные решения; питание.

В собственности компании – 22,5% акций Wilmar International Limited, сингапурской агропромышленной группы, занимающейся производством фасованных масел и упакованных пищевых продуктов, выращиванием масличных пальм, измельчением масличных семян, переработкой пищевых масел, помолом и рафинированием сахара, специальных жиров, олеохимикатов, производством биодизеля и удобрений, а также переработкой зерна, 32,2% акций Pacificor, американского оператора элеваторов для экспорта зерна, 50% акций SoyVen, совместного предприятия ADM и Cargill по производству соевого шрота и масла для клиентов в Египте, 37,5% акций Olenex Sarl, СП ADM и Wilmar, производителя и международного дистрибутора пищевых масел и жиров, имеющего заводы в Чехии, Германии, Нидерландах, Польше и Британии; 50% акций Stratas Foods LLC, совместного предприятия ADM и ACH Jupiter LLC, которое занимается закупкой, упаковкой и продажей пищевых масел в Северной Америке, 50% акций Edible Oils Limited, совместного предприятия ADM и Princes Limited по закупке, упаковке и продаже пищевых масел в Британии, 50% акций Terminal de Grãos Ponta da Montanha S.A., совместного предприятия ADM и Viterra по приему, хранению и отгрузке зерна для агробизнеса Бразилии. Компания также создала совместное предприятие с Princes Limited в Польше для закупки, упаковки и продажи пищевых масел в Польше, Чехии, Словакии, Венгрии и Австрии. Также компания владеет 50% акций Gradable, LLC, совместного предприятия ADM и Farmers Business Network, предлагающего цифровую платформу для закупок зерна, 45,3% акций Vimison S.A. de C.V., мексиканского производителя кормов, 50% акций ADM Matsutani LLC и Matsutani Singapore Pte. Ltd., СП по международным продажам и маркетингу Fibersol, 50% акций ADM Vland Biotech Shandong Co., Ltd., китайского производителя и дистрибутора пробиотиков, находящегося в состоянии ликвидации, 42,8% акций Dusial S.A., французского производителя комбикормов, 34,3% акций Vitafort ZRT, венгерского производителя кормов

Сегмент сельскохозяйственных поставок и масличных культур компании включает в себя глобальную деятельность, связанную с производством, реализацией, транспортировкой и хранением сельскохозяйственного сырья, а также с измельчением и дальнейшей переработкой масличных культур, таких как соевые бобы и мягкие семена (хлопковые, подсолнечные, рапсовые и льняные), в растительные масла и белковые шроты. Продукты, продаваемые в этом сегменте, включают ингредиенты для производства продуктов питания, кормов, топлива и промышленных товаров. Сырые растительные масла продаются также производителям возобновляемого экологически чистого биотоплива и другим потребителям или подвергаются дальнейшей переработке путем рафинирования, смешивания, отбеливания и дезодорации в салатные масла. Салатные масла могут быть подвергнуты дальнейшей переработке путем гидрогенизации и/или переэтерификации в маргарин, шортенинг и другие пищевые продукты. Белковые шроты из масличных культур в основном продаются другим предприятиям для использования в качестве ингредиентов в кормах для скота и птицы.

Этот сегмент компании также является крупным поставщиком арахиса и ингредиентов, полученных из него, как на рынки США, так и на экспорт.

Сегмент углеводных продуктов занимается мокрым и сухим помолом кукурузы и пшеницы. Эти злаки перерабатываются в продукты и ингредиенты, используемые в пищевой промышленности и производстве напитков, включая подсластители, кукурузный и пшеничный крахмалы, сироп, глюкозу, пшеничную муку и декстрозу. Декстроза и крахмал используются в сегменте углеводной продукции в качестве сырья для других последующих процессов. Также сегмент производит алкоголь и другие ингредиенты для пищевых продуктов и кормов для животных. Этиловый спирт производится компанией для промышленного использования в таких продуктах, как дезинфицирующие средства для рук, в бензине благодаря способности этанола повышать октановое число при добавлении в него и насыщать кислородом. Кукурузный глютеновый корм и шрот, а также дистилляционное зерно производятся для использования в качестве ингредиентов кормов для животных. Кукурузные зародыши, являющиеся побочным продуктом процесса мокрого помола, далее перерабатываются в растительное масло и белковую муку.

Сегмент продуктов питания обслуживает различные конечные рынки, включая продукты, напитки и пищевые добавки для людей, а также корма, кормовые премиксы и добавки для домашних животных и скота. Этот сегмент занимается созданием, производством, продажей и дистрибуцией широкого спектра ингредиентов, включая растительные белки, натуральные ароматизаторы и красители, вкусовые добавки, эмульгаторы, растворимые волокна, полиолы, гидроколлоиды, пробиотики, пребиотические добавки, постбиотики, ферменты, растительные экстракты. Сегмент питания также включает в себя деятельность, связанную с закупкой, переработкой и дистрибуцией пищевых бобов, переработкой и дистрибуцией комбикормов для скота, а также производством лакомств и кормов для домашних животных.

* * *

В 2024 году компания заключила партнерство в области возобновляемого сельского хозяйства с Mars и производителем печей для пиццы Ooni, партнерство по поставкам электромобилей в Британию, а также расширенное партнерство с Innovafeed с открытием пилотного завода в Декейтере, штат Алабама. Компания признана лучшим работодателем 2024 года в Европе, Китае, Сингапуре и Бразилии.

Запущено совместное предприятие Gradable. Производительность за период 2022-2024 годов составила 112% от целевого показателя. За 2024 год компания провела поглощения предприятий Revela Foods (базирующаяся в Висконсине компания-разработчик и производитель инновационных ингредиентов и решений для придания вкуса молочным продуктам), FDL (ведущий британский разработчик и производитель решений для придания вкуса и функциональных ингредиентов премиум-класса), PT Trouw Nutrition Indonesia (ведущий поставщик функциональных и питательных решений для животноводства в Индонезии), Totally Natural Solutions Ltd. (британский производитель ароматизаторов из хмеля).

По результатам 2024 года прибыль до вычета налогов снизилась на 47% или на $2 млрд. до $2,3 млрд., главным образом из-за снижения ценовой политики и маржи исполнения, а также убытка от обесценения в размере $461 млн., связанного с инвестициями компании в Wilmar, что частично компенсировалось увеличением объемов продаж.

Общая операционная прибыль в 2024 году снизилась на 28% или на $1,7 млрд. до $4,2 млрд., что обусловлено более низкими результатами в сегменте сельскохозяйственных услуг и масличных культур, а также в сегменте питания. Выручка снизилась на $8,4 млрд. до $85,5 млрд. из-за снижения продажных цен на $16 млрд., что частично компенсировалось увеличением объемов продаж на $7,6 млрд. Снижение отпускных цен на соевые бобы, кукурузу, шрот, масла, пшеницу и алкоголь было частично компенсировано увеличением объемов продаж соевых бобов, кукурузы, масел, пшеницы, алкоголя и ароматизаторов. Выручка от сегмента сельскохозяйственных поставок и производства масличных культур снизилась на 9% до $66,5 млрд. из-за снижения продажных цен на $13,5 млрд., что частично компенсировалось увеличением объемов продаж на $6,6 млрд. Выручка в сегменте углеводных решений снизилась на 13% до $11,2 млрд. из-за снижения продажных цен $2,3 млрд., что частично компенсировалось увеличением объемов продаж на $612 млн. Выручка от продажи продуктов питания увеличилась на 2% до $7,3 млрд. благодаря увеличению объемов продаж на $386 млн., что частично компенсировалось снижением отпускных цен на $248 млн. Себестоимость реализованной продукции при этом снизилась на $6,7 млрд. до $79,8 млрд., главным образом за счет снижения средней себестоимости сырья. Этот факт несколько спасает ситуацию с результатами хозяйственной деятельности компании.

Но производственные расходы увеличились на $288 млн., главным образом, за счет увеличения заработной платы и пособий, более высокие амортизационные отчисления, увеличение юридических, профессиональных и других сборов, увеличение расходов на техническое обслуживание.

Валовая прибыль снизилась на $1,7 млрд., или на 23%, до 5,8 млрд. Объем производства продуктов питания сократился на $77 млн. до $941 млрд., что частично компенсировано более высокой рентабельностью производства продуктов питания для животных, в этом сегменте объем продаж увеличился на $62 млн. до $509 млн.

За 2024 год компания провела два обратных выкупа акций.

В 1-v квартале 2025 года компания разрабатывала 12 новых проектов по модернизации заводов и повышения эффективности операций, расширяла партнерские отношения в области регенеративного сельского хозяйства и инновации в области биорешений, поддержки устойчивости фермеров. Было начато сотрудничество с Asahi по распространению постбиотиков для борьбы со стрессом, улучшения настроения и сна. Было объявлено о подписании меморандума о взаимопонимании с Mitsubishi.

За квартал, закончившийся 31 марта 2025 года, прибыль до уплаты подоходного налога составила $353 млн., что на 60% меньше, чем за аналогичный квартал предыдущего года. Прибыль на акцию по стандарту GAAP составила $0,61, что на 57% меньше, чем за аналогичный квартал предыдущего года, а скорректированная прибыль на акцию составила $0,70, что на 52% меньше, чем за аналогичный квартал предыдущего года.

Акции компании в среднесрочном и долгосрочном планах показывают падение или, в лучшем случае, боковой тренд на дне. Оптимизм может вызывать только то, что все ее показатели со знаком плюс. На этом оптимизм заканчивается, поскольку и в годовом, и в квартальном масштабах показатели хозяйственной деятельности компании демонстрируют критическое снижение. В ряде сегментов действительно есть рост, но в базовых динамика совсем плохая, виной тому множество факторов, таких как общая неблагоприятная ситуация на мировом сельскохозяйственном рынке, так и политика администрации Дональда Трампа в области тарифов. Потому пока для инвестора акции компании вряд ли могут представлять интерес, разве что в перспективе покупки акций со дна, но это дно продолжается уже с июля 2024 года и когда закончится – пока не ясно.

Tyson Foods

Компания создала себе имя, обеспечивая поколения семей курятиной. Сегодня имеет среди агропромышленных компаний США один из наиболее быстрорастущих портфелей брендов, ориентированных на белковую пищу, диверсифицировав свою продукцию.

В настоящее время Tyson Foods – одна из крупнейших в мире компаний по производству продуктов питания. Она работает в четырех сегментах: говядина, свинина, курятина и готовые продукты. Также ведет зарубежные операции по производству курятины в Китае и Индии. Компания управляет полностью вертикально интегрированным процессом производства курятины. Ее интегрированные операции включают племенное поголовье, контрактных производителей, производство кормов, переработку, маркетинг и транспортировку курятины и сопутствующих продуктов, включая ингредиенты кормов для животных. Она также перерабатывает живой откормленный скот и свиней и изготавливает разделанные говяжьи и свиные туши на первичные и субпервичные мясные отрубы, готовую к употреблению говядину и свинину и полностью приготовленное мясо.

История Tyson Foods начинается во времена Великой депрессии. В 1931 году Джон У. Тайсон переезжает со своей семьей в Спрингдейл, штат Арканзас, в поисках новых возможностей. В результате там у него возник новый бизнес: он начал поставлять кур на более крупные рынки Среднего Запада.

Во время 2-й мировой войны нормирование продуктов питания стало повседневной реальностью, однако домашняя птица не нормировалась, и спрос на нее быстро рос. Джон переходит в бизнес по выращиванию цыплят и измельчению кормов для местных фермеров, разводящих кур.

Дон Тайсон, сын Джона, присоединился к компании в качестве генерального директора, в 1963 году он вывел компанию на биржу и убедил построить собственный перерабатывающий завод, который открылся в 1958 году, сформировав вертикальную интеграцию компании.

В 1960-е под руководством Дона компания начинает череду поглощений. Дон стал президентом компании в 1966 году, а в 1967 году Джон В. Тайсон и его жена Хелен погибли в результате столкновения их автомобиля с поездом. После смерти отца Дон Тайсон занял его место в качестве председателя совета директоров.

Несмотря на сложную экономическую ситуацию в начале 1980-х, Tyson Foods пережила период колоссального роста. В 1983 году компания приобрела Mexican Original, завод по переработке кукурузной муки и производству мексиканских кукурузных лепешек тортильяс в Фейетвилле, штат Арканзас. К концу 1989 года компания удвоилась всего за пять лет, став крупнейшим в мире полностью интегрированным производителем, переработчиком и продавцом продуктов питания на основе птицы. В конце 80-х компания организовала свое международное подразделение с совместными предприятиями в Мексике и Японии.

В течение 1990-х годов Tyson Foods провела экспансию на новые рынки по всему миру, включая страны Азии, Центральной Америки, Южной Америки, Карибского бассейна и Тихоокеанского региона. К 1991 году международные офисы продаж компании включали в себя Японию, Гонконг, Сингапур и Канаду. В 1995 году компания открыла свой офис в Москве. В 2001 году Tyson Foods приобрела IBP, став крупнейшим в мире переработчиком и продавцом не только курицы, но и говядины и свинины. В августе 2014 года компания завершила сделку по приобретению компании The Hillshire Brands Company. В апреле 2017 года Tyson Foods объявляет о приобретении AdvancePierre Foods. В ноябре 2018 года Tyson Foods завершила сделку по приобретению Keystone Foods, поставщика курицы, говядины, рыбы и свинины. В феврале 2019 года компания объявила о приобретении тайских и европейских предприятий у BRF SA, включая перерабатывающие мощности в Таиланде, Нидерландах и Британии.

В течение последних двух-трех лет компания и ее структурные подразделения стахановскими темпами изобретала новые линейки брендов, причем с которыми по неожиданности вкусовых комбинаций может соперничать знаменитое сало в шоколаде (нет, это не придумано пользователями российских соцсетей, а реально существующий деликатес, который еще с конца девяностых можно было купить в украинских ресторанах). Недавно Tyson Foods запустиал новые закуски Hillshire с соусами и спредами, улучшающими время перекуса Hillshire Snacking Dips and Spreads. Они сочетают пепперони и сливочно-сырные спреды с поджаренными кружочками хлеба. Компания утверждает, что они идеально порционированные, каждая порционная упаковка содержит 6 граммов белка. Кроме того, был представлен продукт «Куриные наггетсы Tyson Honey Stung» из куриной грудки со вкусами Original Honey и Hot Honey, изготовленные с использованием настоящего меда как в маринаде, так и в панировке.

В марте 2025 года Tyson Ventures, венчурное подразделение Tyson Foods, объявило о приеме заявок на 4-й ежегодный бизнес-саммит Tyson Demo Day. Tyson Demo Day 2025 будет посвящен продвижению искусственного интеллекта в пищевых технологиях, инновациям в исследованиях и разработках. Мероприятие состоится 9 июля 2025 года в штате Арканзас.

Компания продолжает держаться в общемировом тренде зеленой экономики. Сейчас она работает над тем, чтобы исключить из своей продукции красители на основе нефтепродуктов в ответ на требование Управления по контролю за продуктами и лекарствами США. Срок, установленный FDA для отмены красителей, – конец 2026 года, но, видимо, у компании все получится быстрее. Пищевые компании должны заменить нефтехимические красители натуральными ингредиентами, как это практикуется в Европе и Канаде. Следует отметить, что продукция компании, предназначенная для детей, уже соответствует этому стандарту. На текущий момент ни один продуктов питания, которые компания предлагает в рамках программ школьных завтраков и обедов, не содержит синтетических красителей на основе нефтепродуктов.

После избрания президентом Дональда Трампа компания удалила со своего сайта десятки сообщений, посвященных разнообразию, равенству и инклюзивности. До этого руководство Tyson Foods стремилось интегрировать равенство, разнообразие и инклюзивность во все аспекты деятельности, включая методы подбора персонала, программы обучения и образования. В ответ же на просьбу прокомментировать ситуацию с отказом от концепции DEI компания заявила, что продолжит обновлять политику в соответствии с правовой средой, не вдаваясь в подробности.

Отказ от политики DEI стал почвой для того, чтобы компания влипла в скандал в СМИ. В некоторых из них утверждалось, что поддержка компанией Tyson DEI была прикрытием для предполагаемой эксплуатации рабочих, проблем с безопасностью пищевых продуктов, коррупционных скандалов, жестокого обращения с животными и т.п. Tyson Foods называлась компанией, которая заставляет детей работать на бойнях, разоряет фермеров и издевается над животными.

Еще одна крайне неприятная для компании новость из той же серии – в мае сенатор США Джош Хоули призвал министерство труда США провести расследование в отношении Tyson Foods после сообщения осведомителя о незаконной практике использования в компании детского труда. Осведомитель утверждал, что Tyson Foods использовала детей на одном из своих перерабатывающих заводов. Согласно обвинениям, эти дети были наняты сторонней организацией. В результате было установлено, что в 2023 году компания Packers Sanitation Services нанимала несовершеннолетних на 13 мясоперерабатывающих предприятиях в восьми штатах. Компания наняла не менее 102 детей в возрасте от 13 до 17 лет на опасные работы, и они работали в ночные смены.

Ранее, в августе 2024 года разгорелся еще один громкий скандал, связанный с компанией. Выяснилось, что подразделение министерства сельского хозяйства США Packers and Stockyard Division ведет активное расследование в отношении Tyson Foods. Это подразделение занимается расследованием нарушений закона о скотоводстве и скотоводческих хозяйствах и принятием мер принудительного характера. Расследование последовало за закрытием компанией Tyson Foods девяти мясоперерабатывающих заводов по всей стране. Компания также ведет с 2023 года и по сей день активные судебные разбирательства по поводу предполагаемых нарушений антимонопольного законодательства.

Компания планирует продать несколько небольших «обычных» холодильных складов, что позволит получить валовую выручку в диапазоне от $250 млн. до $300 млн., а затем перейти в качестве нового якорного партнера в несколько крупных полностью автоматизированных холодильных складов следующего поколения. Эти объекты оптимизируют поток запасов и упростят процессы обслуживания клиентов.

* * *

За 2024 год цены на продукцию компании в целом выросли на 0,6%. Однако курица осталась на 2,4% ниже, а сегмент готовых продуктов компании упал на 0,8%. Продажи за финансовый год немного снизились по сравнению с предыдущим годом, составив $53,31 млрд. по сравнению с $52,88 млрд. в 2023 финансовом году. Чистая прибыль за год составила $800 млн. по сравнению с убытком предыдущего года в $648 млн.

Tyson Foods в последнем, 2-м квартале 2025 финансового года показала более высокую, чем ожидалось, прибыль на акцию (EPS) в размере $0,92, превзойдя прогноз в $0,84. Несмотря на превышение EPS, акции компании упали на 9,38%, что отражает опасения инвесторов по поводу небольшого упущения выручки и более широкого давления на рынке. Выручка не оправдала прогнозов и составила $13,07 млрд. против предполагавшихся $13,16 млрд.

Прогноз на весь год остается стабильным, ожидается, что продажи останутся на прежнем уровне или вырастут на 1%. Продолжение инвестиций в сегмент курятины, на 2025 год запланировано в объеме $100 млн.

Результаты компании за 2-й квартал 2025 года стали четвертым кварталом подряд с ростом продаж, скорректированной операционной прибыли и EPS по сравнению с аналогичными периодами предыдущего года. Диверсифицированный портфель брендов компании сохранил свою устойчивость, особенно в сегментах курицы и готовых продуктов, несмотря на трудности на рынке говядины.

Снижение выручки может быть признаком потенциальных проблем с продажами. Макроэкономическое давление может повлиять на потребительские расходы и спрос. Динамика торговли и влияние тарифов Трампа по-прежнему вызывают обеспокоенность. Насыщенность рынка в ключевых сегментах может ограничить возможности роста.

Вместе с тем, сегменты «Курятина», «Свинина» и «Полуфабрикаты», а также «Международный» и «Другое» обеспечили рост скорректированной операционной прибыли по сравнению с прошлым годом. Спрос остается стабильным, согласно исследованию Международного совета по информации о продуктах питания, 71% потребителей в США стремились увеличить потребление белка в 2024 году. Продажи мяса в рознице достигли в 2024 году исторического максимума, при этом потребители совершали покупки чаще одного раза в неделю. Согласно исследованию, потреблением мяса было охвачено 98% домохозяйств, оно было включено в почти 90% домашних обедов. Дефицит белка и склонность к потреблению фастфуда в свое время стали причиной ожирения в США и, соответственно, всплеском смертности от сердечно-сосудистых заболеваний, сейчас же тренд в американском обществе направлен в сторону здорового образа жизни.

До публикации данных по результатам деятельности компании за 2-й квартал 2025 года ее акции подавали признаки восстановления после падения, наблюдавшегося с 2022 года. Но после выхода данных, обеспокоивших инвесторов, произошло краткосрочное падение, которое наблюдается и до сих пор. Сейчас основной фактор, который может отпугнуть инвестора от акций компании – негативная ситуация на мировом рынке говядины. Из-за глобального изменения климата поголовье коров сокращается пропорционально опустыниванию пастбищных земель, особенно это касается Мексики и других латиноамериканских стран с древними традициями «лос гаучос». Окончательно добили поставки из них в США говядины тарифы Трампа. Естественно, активно диверсифицируя свой портфель брендов говядиной, в компании, может, и предполагали сокращение пастбищ, внеся это в риски, но вряд ли предполагали новую политику переизбранного на второй срок Трампа.

Bunge

Глобальная агропромышленная и пищевая компания осуществляет свою деятельность через четыре сегмента: агробизнес, рафинированные и специальные масла, мукомольное производство, сахар и биоэнергетика. Сферы деятельности – обработка семян масличных растений; производство и распространение специализированных растительных масел и жиров; международная торговля зерновыми и масличными культурами; производство и предложение пищевых продуктов; изготовление кормов для сельскохозяйственных животных; выпуск и продажа биотоплива.

Это одна из старейших транснациональных агропромышленных компаний. В 1818 году была учреждена компания Bunge Ltd., расположенная в Амстердаме, Нидерланды. В дальнейшем штаб-квартира организации была перенесена в Честерфилд, штат Миссури, затем в Сент-Луис в том же штате.

Международное расширение бизнеса компании началось в десятых годах нашего столетия. В 2015 году дочернее предприятие Bunge Brasil объявило о договоренности относительно поглощения бразильского предприятия, занимающегося переработкой пшеницы, Moinho Pacifico. В 2016 году Bunge и азиатская корпорация Wilmar заявили о формировании совместного предприятия во Вьетнаме с целью консолидации своих операций на азиатском рынке.

В августе 2016 года Bunge присоединилась к числу 200 компаний, став новым участником Всемирного совета предпринимателей по устойчивому развитию. Также в августе 2016 года Bunge и мексиканская компания Grupo Minsa – ведущий производитель кукурузной муки – сообщили о заключении соглашения, согласно которому Bunge получит контрольный пакет акций этой компании.

В 2017 году Bahri Dry Bulk Company (дочерняя организация Bahri Group) и Koninklijke Bunge BV (подразделение Bunge Limited) объявили о подписании окончательного договора о создании совместного предприятия, специализирующегося на морской транспортировке сухих сыпучих грузов в/из ближневосточного региона. Bunge приобрела два терминальных комплекса у Cargill в Амстердаме, Нидерланды, и Бресте, Франция. Bunge также сообщила об окончании сделки по покупке турецкого производителя растительных масел Ana Gida.

1 марта 2018 года завершилась сделка по покупке компанией Bunge 70-процентной части IOI Loders Croklaan. Летом того же года было принято решение о прекращении деятельности завода по обработке сои, расположенного в палестинском порту Рамалла, что привело к увольнению шестидесяти сотрудников. Данное решение не было политизированным, а было обусловлено стратегией Bunge, направленной на концентрацию ресурсов на наиболее прибыльных направлениях и географических зонах. Компания также завершила процесс продажи своих международных торговых активов, связанных с сахаром, компании Wilmar International Limited. Наконец, из-за ограничений, введенных США в виде экономических санкций и невозможности проведения банковских операций с Ираном, компания Bunge была вынуждена приостановить все соглашения по поставкам продовольствия в эту страну.

В 2019 году компания дала огласку планам по слиянию своего сахарного производства с британской энергетической корпорацией BP Plc на территории Бразилии. Тот же год ознаменовался переездом штаб-квартиры Bunge в Сент-Луис, запуском нового производственного комплекса по обработке специальных масел и жиров в Китае, а также формированием партнерства с BP для развития сахарного сектора и производства биоэнергии в Бразилии.

В 2020 году была представлена обновленная глобальная стратегия, ориентированная на развитие бизнеса, связанного с маслами и семенами масличных культур. 2021 год принес новость о создании совместного предприятия с Chevron для разработки сырья для альтернативных видов топлива, а также новые обязательства компании в области защиты климата, подкрепленные научными данными и направленными на снижение выбросов парниковых газов.

В 2022 году Bunge заявила о планах по финансированию строительства нового завода по производству концентрата белка в США, а также о продолжении расширения своего присутствия на рынке возобновляемых источников энергии как в США, так и в Европе.

Компания имеет представительства в основных странах-производителях соевого масла – Соединенных Штатах Америки, Бразилии и Аргентине, а также сотрудничает с торговыми компаниями по всему земному шару. Производственные мощности Bunge расположены в Южной Америке, Северной Америке, Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Компания Bunge обеспечивает поставками зерновых культур – пшеницы, кукурузы и риса – для нужд производителей продуктов питания, пекарских предприятий, пивоварен, ресторанов и компаний, выпускающих снеки. Также Bunge специализируется на создании компонентов и готовой продукции, использующих растительные масла в качестве основы. После приобретения Loders Croklaan в 2018 году, компания Bunge стала мировым лидером в сфере производства ингредиентов на основе масел для бизнес-клиентов (B2B). Они предоставляют широкий спектр масел из мягких семян и тропических культур, а также передовые возможности для разработки новых решений и их применения.

Компания занимает лидирующие позиции во всем мире как производитель лецитина. Под глобальным брендом BungeMaxx предлагается специализированный лецитин, доступный по всему миру.

В сегменте минеральных удобрений Bunge занимается изготовлением и сбытом простого суперфосфата, аммиака, карбамида, тиосульфата аммония. Кроме того, компания занимается приобретением у сторонних поставщиков и дальнейшим сбытом моноаммонийфосфата, диаммонийфосфата, двойного суперфосфата, карбамида, нитрата аммония, сульфата аммония и хлорида калия.

Международная сеть деятельности компании весьма развита. В Аргентине продукция для сельского хозяйства реализуется под брендами Bunge и Solmix. На территории Аргентины расположены заводы по выпуску фосфорных и азотных удобрений, а также осуществляются процессы смешивания и дистрибуции. В Бразилии компания владеет терминалом для перевалки удобрений в порту Сантос. На бразильском рынке в ассортименте продукции компании представлены разнообразные сорта муки из пшеницы и готовые смеси для выпечки, реализуемые в Бразилии и Мексике, а также кукурузные продукты – в США и Мексике, и рисовая крупа – в США и Бразилии. Компания в Бразилии представлена такими торговыми марками, как Suprema, Soberana, Primor и Predileta для муки из пшеницы, а также Gradina и Pre-Mescla для хлебопекарных смесей. Также в Бразилии Bunge занимается производством сахара и этанола, являясь одним из крупнейших мировых поставщиков и продавцов сахара. Восемь сахарных заводов в стране обладают совокупной мощностью свыше 20 млн. тонн. На этих предприятиях выпускают как сахар, так и этанол. Нерафинированный белый кристаллический сахар в основном реализуется на бразильском рынке. Основная часть производства этанола также предназначена для внутреннего потребления.

Для оптимизации деятельности предприятия по производству сахара Bunge и британская энергетическая компания BP Plc объединили свои усилия в Бразилии, создав совместное предприятие. Bunge и BP совместно управляют 11 заводами в Бразилии, которые способны перерабатывать до 32 миллионов тонн сахарного тростника ежегодно. В Бразилии Bunge генерирует электроэнергию, используя когенерационные системы на своих сахарных предприятиях, посредством сжигания багреца сахарного тростника в специализированных котлах.

В Мексике под брендами Espiga, Esponja, Villa Rica, Galletera и Pastelera предлагаются продукты на основе пшеничной муки и готовые смеси для выпечки.

В сегменте агробизнеса компания располагает 107 складскими помещениями по всему миру, которые расположены недалеко от мест сельскохозяйственного производства или экспорта. Также имеются 53 завода по переработке масличных культур по всему миру и 4 завода по переработке удобрений и их смешиванию в Аргентине. В сегменте производства рафинированных и специальных масел компания располагает 59 предприятиями по переработке и упаковке по всему миру, а также 73 складами. В сегменте перемалывания имеется 13 мукомольных предприятий, а также 8 складских помещений по всему миру.

Наиболее значительный риск для компании – репутационный риск, связанный с обвинениями в несоблюдении компанией экологических норм. Bunge является одним из крупнейших в мире торговцем и переработчиком сои, с обширными операциями в биоразнообразном регионе Серрадо в Бразилии. Серрадо, саванна, где обитает 5% видов растений и животных мира, является ключевым регионом для производства сои, но все больше подвергается угрозе вырубки лесов, захвата земель, нарушения прав коренных народов и насилия в отношении правозащитников.

Несмотря на публичные обязательства компании по обеспечению устойчивости, база данных Trase Global Canopy указывает на то, что Bunge участвует в вырубке лесов для посадок сои в Бразилии по крайней мере с 2013 года, при этом площадь вырубок превысила 60 тыс. гектаров только в 2020 году.

В 2018 году Bunge была оштрафована бразильским агентством по охране окружающей среды Ibama за деятельность, связанную с вырубкой лесов. В 2023 году организация Friends of the Earth US сообщила, что Bunge практически монополизировала торговлю соей в бразильском штате Пиауи, где вырубка лесов в районах, связанных с ее деятельностью, выросла почти на 300% с 2021 года. По мнению организации, это сопровождается захватом земель и насилием в отношении местных общин. Bunge также столкнулась с обвинениями от организаций гражданского общества в закупке сои у поставщиков, ответственных за более чем 11 351 гектар вырубки лесов в Серрадо. Нарушения прав человека, включая кражу земель у коренных народов гуарани кайова, были связаны с фермой, у которой Bunge закупает сою в Мату-Гросу-ду-Сул.

Тем не менее, хоть экологические нормы никто не отменял, но никто не отменял и продолжающееся интенсивное расширение компании. Поглощение компанией компании Viterra, поддерживаемой Glencore Plc, было одобрено Китаем, что устранило последнее серьезное препятствие на пути к заключению сделки. Сделка, о которой было объявлено примерно два года назад, получила одобрение китайских антимонопольных органов. Ожидается, что сделка будет завершена 2 июля. Обширная сеть складских помещений, портовых терминалов и судов Viterra значительно расширит возможности компании по поставкам пшеницы, кукурузы и соевых бобов по всему миру, что даст ей возможность для конкуренции с более крупными компаниями, такими как Cargillи Archer-Daniels-Midland.

* * *

По итогам 2024 финансового года чистая прибыль составила $1,137 млрд., что на $1,106 млрд. меньше, чем $2,243 млрд. за предыдущий год. Снижение произошло в первую очередь из-за сокращения основного сегмента.

За год 2024 год общий показатель EBIT составил $1,792 млрд., что на $1,541 млрд. меньше, чем показатель EBIT в $3,333 млрд. за предыдущий год. Такое снижение было обусловлено, главным образом, снижением показателя EBIT в основном сегменте агропромышленного комплекса.

По состоянию на 31 декабря 2024 года оборотный капитал, соответствующий общим оборотным активам за вычетом общих текущих обязательств, составил $8,523 млрд., что на $140 млн. меньше, чем оборотный капитал на 31 декабря 2023 года. Сокращение оборотного капитала произошло в основном из-за увеличения текущей части долгосрочного долга, сокращения запасов и торговой дебиторской задолженности в чистом виде. По состоянию на 31 декабря 2024 года денежные средства и их эквиваленты составили $3,311 млрд., что на $709 млн. больше, чем на 31 декабря 2023 года.

Чистый объем продаж в сегменте агробизнеса снизился на 10% до $38,598 млрд. Снижение произошло из-за того, что в сфере переработки чистые продажи снизились на 11%, главным образом из-за снижения средних отпускных цен во всех регионах на предприятиях компании по переработке соевых масличных культур по всему миру, а также на предприятиях по производству мягких семян в Европе, что обусловлено относительной стабилизацией цен и более сбалансированными спросом и предложением, а также общим снижением объемов продаж на ключевых рынках; снижением в сфере мерчендайзинга чистого объема продаж на 7%, в основном из-за снижения средних отпускных цен в дочерних компаниях по производству кукурузы, пшеницы и масла по всему миру, а также из-за снижения объемов производства пшеницы по всему миру.

За 1-й квартал 2025 года отчетная прибыль на акцию составила $1,48 по сравнению с $1,68 в аналогичном периоде прошлого года. Основной причиной снижения являются существенные затраты на интеграцию сделок, связанных с Viterra. Скорректированная прибыль на акцию составила в 1-м квартале 2025 года $1,81 по сравнению с $3,04 в аналогичном периоде предыдущего года.

Несмотря на то, что среднесрочная динамика акций компании скорее положительная, на фоне полного сумбура в финансовых показателях компании эта положительность только кажущаяся. Результаты 1-го квартала 2025 года оказались не лучше, если не сказать, что хуже, чем у 2024 года в целом. Налицо плохая мировая конъюнктура. Если на момент планирования проникновения на китайский рынок там еще не было такого кризиса платежеспособности (хотя признаки падения пирамиды рынка недвижимости уже были) то теперь же ясно, что снижение экономики (а заодно и снижение спроса на сою, добываемую компанией в Латинской Америке) продолжится даже несмотря на послабления, полученные в результате сделки по тарифам. Слишком судорожная и хаотичная диверсификация компании делает также свое дело.