Отчетность «Диасофт» не оправдала ожиданий

Рыночные аналитики разочарованы результатами компании-разработчика и ставят ее акции на пересмотр.

«Диасофт», лидирующий разработчик программного обеспечения для финансового сектора и других отраслей экономики, объявил консолидированные аудированные результаты по МСФО за 2024 финансовый год.

Выручка составила 10,1 млрд руб., увеличившись на 10 % год к году. Давление на показатель оказали следующие факторы: перенос сроков закрытия крупных проектов на 2025 финансовый год, задержка импортозамещения в средних и малых банках, длинные циклы продаж на новых рынках. Законтрактованная выручка составила 21,7 млрд руб. по состоянию на 31 марта 2025 года, что на 13% выше аналогичного прошлогоднего показателя (19,2 млрд руб.). Уровень законтрактованной выручки отражает стабильный спрос со стороны клиентов на продукты и услуги компании. Показатель EBITDA по итогам 2024 финансового года составил 2,9 млрд руб., что на 24,7% ниже по отношению к аналогичному периоду прошлого года на фоне расширения бизнеса, роста численности персонала и выхода на новые рынки. Рентабельность по EBITDA составила 29,3%. Чистая прибыль составила 2,4 млрд руб. Затраты на разработку программного обеспечения (R&D) по итогам 2024 финансового года выросли до 1,4 млрд руб. и были направлены на разработку продуктов для нефинасовых индустрий, развитие средств производства программных продуктов, импортозамещение продуктов для финансового сектора. На 31 марта текущего года компания имеет отрицательный чистый долг за счет исторически сильной денежной позиции и отсутствия долговой нагрузки. По итогам 4 квартала 2024 финансового года совет директоров компании рекомендовал к выплате дивиденды в размере 840 млн руб. В случае одобрения общим собранием акционеров объем дивидендных выплат по итогам 2024 финансового года составит 80% от EBITDA.

В SberCIB считают результаты «Диасофта» слабыми: они значительно хуже и прогнозов аналитиков, и ожиданий рынка. Эксперты пересматривают оценку и таргет по акциям компании.

Аналитик «Т-Инвестиции» Марьяна Лазаричева с осторожностью смотрит на сегодняшние результаты компании. «Темпы роста продолжают замедляться. Одновременно с этим видно ухудшение рентабельности бизнеса на фоне роста расходов на персонал и продолжающихся инвестиций в ряд новых направлений. Мы не ожидаем, что компании удастся в ближайшее время восстановить темпы роста до целевых 30%, поэтому сохраняем нейтральный взгляд на бумаги “Диасофта” и ждем комментариев от менеджмента относительно дальнейшей стратегии развития», — пишет она.

«Большим плюсом для будущего роста капитализации компании является, как мы считаем, невысокий уровень ее долговой нагрузки, и выплаты дивидендов. Наша новая целевая цена акций “Диасофт” в годовом горизонте составляет 3800 руб», — комментирует Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

«Мы отмечаем замедление темпов роста выручки компании. При этом фактический рост выручки “Диасофта” оказался ниже наших ожиданий. Компания объясняет ухудшение динамики выручки переносом сроков закрытия крупных проектов на 2025 финансовый год, задержкой импортозамещения и длинным циклом продаж на новых рынках. Также компания продемонстрировала существенные темпы роста операционных издержек (+27,4%) в связи с увеличением расходов на персонал, что оказало давление на ее финансовый результат. В связи с тем, что фактические финансовые показатели компании оказались ниже наших ожиданий, мы ставим акции “Диасофта” на пересмотр», — сообщают аналитики «Газпромбанк Инвестиции».

«Выручка компании выросла сдержанно – сказалась все-таки высокая ставка, из-за которой клиенты корректируют/переносят бюджеты на ПО. А рост себестоимости продаж на 46%, до 5,2 млрд руб. (львиная доля - оплата труда сотрудников) привел к снижению валовой прибыли. Несмотря на сокращение общих и финансовых расходов на 13% до 1,76 млрд руб., компания не смогла нарастить операционную прибыль, а из-за роста в 2,15 раза расходов по налогу на прибыль сократилась чистая прибыль. Сохраняем нейтральный взгляд на "Диасофт." Учитывая некоторые проблемы с бюджетами заказчиков и торможение программы импортозамещения в мелких и средних банках (по данным "Диасофта"), выйти на целевые 30% темпов роста компании может быть сложно. В то же время у "Диасофта" есть неоспоримый плюс в текущих условиях – это отрицательный чистый долг и дивидендные выплаты», — отмечает Екатерина Крылова, управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ.