Инфляция в США замедлилась до 2,7% в июле

Индекс потребительских цен (ИПЦ, CPI) в США в июле вырос на 2,7% в годовом выражении, показав рост чуть ниже прогнозов аналитиков (2,8%), несмотря на опасения по поводу влияния тарифной политики президента Дональда Трампа. По данным Бюро трудовой статистики (BLS), месячный прирост составил 0,2% в сезонно скорректированном выражении, что соответствует ожиданиям Уолл-стрит.

Базовый индекс (без волатильных цена на продукты питания и энергоносители) вырос на 0,3% за месяц и на 3,1% за год. Это выше прогноза по годовому показателю (3,0%) и является самым сильным месячным ростом с января.

Главным драйвером роста цен стало подорожание аренды жилья (+0,2%). При этом цены на продукты питания в целом остались без изменений, а энергоресурсы подешевели на 1,1%. Цены на новые автомобили, чувствительные к тарифам, остались стабильными, а подержанные автомобили и грузовики подорожали на 0,5%. Услуги транспорта и медицинского обслуживания выросли на 0,8%.

Тарифы отразились в ряде товарных категорий. Например, цены на товары для дома выросли на 0,7% после июньского роста на 1%, тогда как одежда прибавила лишь 0,1%, а цены на основные промышленные товары — 0,2%. Стоимость консервированных фруктов и овощей, которые часто импортируются, осталась без изменений.

Бывший экономист Белого дома Джаред Бернстайн (Jared Bernstein) заявил в эфире CNBC: «Тарифы присутствуют в статистике, но они пока явно не создают паники».

После публикации данных фьючерсы на фондовые индексы США выросли, доходности казначейских облигаций в основном снизились. Участники рынка усилили ставки на то, что ФРС снизит ключевую ставку уже в сентябре. Согласно данным CME Group FedWatch, вероятность этого события выросла, а шансы ещё одного снижения в октябре поднялись до 67% с 55% накануне.

Хотя CPI не является основным ориентиром для ФРС (регулятор предпочитает ценовой индекс на личные потребительские расходы — PCE), его данные напрямую влияют на оценку инфляционных рисков.

Публикация июльских данных совпала с ростом критики в адрес BLS, которое подверглось резким нападкам со стороны президента Дональда Трампа. Ранее в этом месяце он уволил руководителя ведомства Эрику МакЭнтарфер (Erika McEntarfer) после публикации слабого отчёта по рынку труда и пересмотра вниз показателей занятости за май и июнь.

Трамп уже объявил о намерении назначить новым главой BLS экономиста Heritage и критика бюро Э. Дж. Антони (E.J. Antoni). Это решение усилило опасения по поводу политизации статистики.

Ситуация усугубляется сокращением финансирования и штата BLS, что привело к временному приостановлению сбора данных по ИПЦ в отдельных регионах. В некоторых городах США сбор цен был полностью прекращён, в других — сокращён на 15%. Для восполнения пробелов используется метод «импутации» данных, при котором недостающие цены заменяются аналогичными из других регионов.

Доля таких «импутированных» данных в июне достигла 35% против 30% в мае и лишь 8% годом ранее. Экономисты отмечают, что это не создаёт систематического смещения в статистике, но увеличивает её волатильность и снижает точность локальных оценок.

Ключевой вопрос для ФРС и аналитиков — останется ли влияние тарифов разовым фактором или приведёт к долгосрочному ускорению инфляции. Большинство экспертов склоняются к первому варианту, однако масштаб охваченных тарифами товаров заставляет сохранять осторожность.

До заседания ФРС в середине сентября будет опубликован ряд важных макроэкономических данных, которые определят траекторию процентных ставок на ближайшие месяцы.