Инфляция в еврозоне достигла целевого уровня ЕЦБ

В июне инфляция в еврозоне немного подросла и составила ровно 2% в годовом выражении, свидетельствуют предварительные данные статистической службы Евростат (Eurostat), опубликованные во вторник. Таким образом, темпы роста потребительских цен в зоне евро теперь полностью соответствуют целевому уровню Европейского центрального банка (ЕЦБ).

Это событие имеет как символическое, так и практическое значение: показатель в 2% давно рассматривается ЕЦБ как оптимальный для устойчивого экономического роста, не создающего избыточного давления на покупательскую способность граждан. Для сравнения, в мае инфляция неожиданно снизилась до 1,9%, что вселило надежды на завершение цикла жёсткой денежно-кредитной политики.

Несмотря на общий рост инфляции до 2%, базовая инфляция — показатель, исключающий более волатильные категории, такие как энергоносители, продовольствие, алкоголь и табак — осталась неизменной на уровне 2,3%. Это свидетельствует о том, что скрытое ценовое давление в экономике пока сохраняется.

Особого внимания удостоилась инфляция в секторе услуг, которая в июне снова выросла до 3,3% после снижения до 3,2% в мае и 4% в апреле. Учитывая, что услуги занимают значительную долю в потребительской корзине и часто отражают долгосрочные инфляционные тенденции, этот рост вызывает у аналитиков определённую настороженность.

На фоне июньских данных из крупнейших экономик еврозоны видно, что ситуация неоднородна. В Германии зафиксировано снижение гармонизированной инфляции, во Франции и Испании — небольшой рост, а в Италии показатели остались без изменений. Такое распределение только усилило ожидания того, что общий показатель по еврозоне приблизится к целевым 2%.

На этом фоне усилились предположения о том, что ЕЦБ сохранит ключевую процентную ставку на уровне 2% на следующем заседании в июле, а возможно, решится на последнее снижение на 25 базисных пунктов в сентябре.

Главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн (Philip Lane) в интервью CNBC заявил, что нынешний цикл денежно-кредитного ужесточения фактически завершён. По его словам, переход от инфляционного пика в 10% к нынешним 2% можно считать выполненной задачей. Однако он отметил, что ЕЦБ по-прежнему будет «зависим от данных» и не станет реагировать на кратковременные колебания показателей.

Тем не менее, эксперты предупреждают, что внешнеполитические и рыночные факторы по-прежнему могут нарушить текущую траекторию снижения инфляции. Среди потенциальных рисков — рост цен на нефть из-за конфликтов на Ближнем Востоке, устойчиво высокая инфляция в секторе услуг, а также возможные торговые меры со стороны США.

Если в ближайшие месяцы экономика не столкнётся с новыми шоками, а инфляционное давление продолжит ослабевать, у ЕЦБ появится пространство для смягчения денежно-кредитной политики. В этом случае ставка останется неизменной в июле, а в сентябре возможен её умеренный пересмотр.