Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 25 по 31 августа 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 25-31 августа 2025 года.

В начале недели фондовый рынок падал из-за плохих инфляционных данных, но затем ситуацию развернуло выступление Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле. Он дал понять, что ФРС будет мягче относиться к инфляции, сосредоточится на поддержке занятости и не станет считать инфляционные ожидания стабильными «по умолчанию».

Теперь инвесторы ждут снижения ставки ниже 4% к концу года. На этом фоне индексы снова обновляют максимумы, а доллар ослаб. Такая комбинация – высокие биржевые вершины при дальнейшем снижении ставок и печатании денег – беспрецедентна для США.

При этом, технологические гиганты достигли колоссальной капитализации ($18,6 трлн.), сравнимой с экономиками Китая или ЕС. Индикатор Баффета тоже на рекордных уровнях, что указывает на возможный перегрев рынка. Любое падение фондового рынка в США подпортит рейтинг Трампа, а ему его нельзя портить в преддверии выборов 2026 года в Конгресс. Падением фондовым рынком могут воспользоваться демократы, чтобы ослабить Дональда Трампа. Поэтому Трамп и его команда, будет делать все, чтобы этого избежать.

Серьезный обвал возможен лишь при крупном внешнем шоке – вроде войны или опасной пандемии. Без таких форс-мажоров рынок, скорее всего, продолжит обновлять исторические максимумы.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: PDD Holdings (PDD), Bank of Montreal (BMO), Bank of Nova Scotia (BNS), MongoDB (MDB), Okta (OKTA), Nvidia (NVDA), Royal Bank of Canada (RY), Crowdstrike (CRWD), Snowflake (SNOW), Veeva Systems (VEEV), Agilent (A), Pure Storage (PSTG), Five Below (FIVE), Williams-Sonoma (WSM), HP (HPQ), Kohl's (KSS), Abercrombie & Fitch (ANF), Dell Technologies (DELL), Marvell Technology (MRVL), Autodesk (ADSK), Dollar General (DG), Li Auto (LI), Best Buy (BBY), Dick's Sporting Goods (DKS), Victoria's Secret (VSCO), Affirm (AFRM), Alibaba (BABA).

Отчеты, которые выходят с 25 по 31 августа 2025

PDD Holdings (PDD)

Дата выхода отчета: 25 августа 2025.

В новом отчете PDD Holdings (PDD) после стремительного роста выручки на 59% в 2024 году, компания сообщила о росте всего на 10% в 1-м квартале 2025 года. Прибыль также резко упала – чистая прибыль по не-GAAP снизилась на 45% в этом квартале.

Руководство компании намеренно увеличило инвестиции, чтобы поддержать продавцов и потребителей, компенсировать внешние потрясения и подготовиться к долгосрочной перспективе. Аналитики теперь ожидают, что в этом году прибыль на акцию сократится примерно на 26%, что гораздо меньше, чем падение в 1-м квартале. А с 2026 года прогнозы снова предсказывают двузначный рост прибыли.

Между тем, розничная торговля в Китае демонстрирует устойчивость. Розничные продажи выросли на 5,4% во 2-м квартале 2025 года, что в два раза превышает темпы прошлого года. Онлайн-продажи выросли на 8,5%. Для PDD, чей рынок процветает благодаря динамике прямых продаж потребителям, это имеет большое значение. Восстановление не вернет гиперрост 2024 года, но может смягчить удар от американских пошлин, которые давят на Temu.

Оценка компании выглядит привлекательной. Прогнозный коэффициент P/E PDD составляет около 13–15, что лишь часть его 5-летнего среднего показателя, равного 72. Когда-то акции компании торговались по цене, значительно превышающей цену акций Alibaba и JD, а сейчас они торгуются на одном уровне с ними. Риски остаются – геополитические трения, неопределенность с тарифами и давление на внутренние комиссионные ставки. Однако с валовой рентабельностью 60%, выдающейся эффективностью активов и по-прежнему растущим рынком PDD явно готовится к следующему скачку.

HEICO Corporation (HEI)

Дата выхода отчета: 25 августа 2025.

HEICO Corporation (HEI) в последнее время демонстрирует высокие показатели. С декабря 2024 года акции компании выросли на 12,5%, что значительно превышает рост индекса S&P500 на 6,8%. Однако другие поставщики аэрокосмической отрасли сумели обеспечить еще более высокую доходность в этом году.

HEICO выигрывает от устойчивого спроса на запасные части и услуги по техническому обслуживанию в коммерческой авиации. Оборонный и космический секторы также способствуют росту, подчеркивая диверсифицированность деятельности HEICO. Авиакомпании вынуждены продолжать эксплуатировать старые самолеты, а это означает больше работы для HEICO и стабильный денежный поток.

Однако рынок запчастей становится переполненным, как поставщики, так и производители оригинального оборудования хотят получить большую долю рынка. Прочные связи HEICO с клиентами служат защитой, но конкуренция реальна. Еще один риск связан с приобретениями. С ростом оценок сектора хорошие объекты для приобретения становится труднее и дороже найти, что усложняет долгосрочные стратегии роста.

Bank of Montréal (BMO)

Дата выхода отчета: 26 августа 2025.

Основанный более двух веков назад, Bank of Montréal (BMO) остается одним из ключевых финансовых учреждений Канады, обслуживая миллионы клиентов в Канаде, США и на мировых рынках. Инвесторы получают выгоду от стабильной дивидендной доходности около 4,2%, выплачиваемой ежеквартально.

За последний год акции BMO выросли более чем на 33%, а за пять лет стоимость увеличилась более чем вдвое.

Во 2-м квартале 2025 года скорректированная чистая прибыль достигла $2,1 млрд., прибыль на акцию составила $2,62. Скорректированная рентабельность собственного капитала составила 9,8%, что свидетельствует о стабильном восстановлении после падения, вызванного пандемией. Выручка выросла во всех основных сегментах: канадский банковский сектор показал более высокий чистый процентный доход, управление активами процветало на фоне сильных рынков, а рынки капитала оставались устойчивыми, несмотря на более высокие расходы. Квартальные дивиденды были увеличены до $1,63, а семь миллионов акций выкуплены, что подчеркивает приверженность руководства интересам акционеров.

Риски сохраняются. BMO выделил $1,05 млрд. на покрытие кредитных убытков, что свидетельствует об осторожности в условиях ослабления экономики. Спрос на кредиты в США замедлился, хотя оптимизация баланса и снижение затрат на депозиты поддержали маржу. Доходы от управления активами выросли на 13%, а торговля сырьевыми товарами укрепила рынки капитала.

В перспективе канадский банковский сектор остается двигателем прибыли, а операции в США – ключевой опорой роста. С высоким коэффициентом CET1 в 13,5% BMO имеет достаточный потенциал для поглощения шоков, инвестиций в технологии и поддержания дивидендов. Последовательная реализация стратегии и финансовая устойчивость укрепляют репутацию банка как дружественного к акционерам.

Veeva Systems (VEEV)       

Дата выхода отчета: 27 августа 2025.

Veeva Systems (VEEV) – компания, предоставляющая облачное программное обеспечение для сектора биологических наук, помогающее компаниям управлять данными и соблюдать нормативные требования.

На протяжении многих лет компания стабильно увеличивала выручку и чистую прибыль. Свободный денежный поток рос вместе с прибылью, что свидетельствует об эффективности деятельности.

В 1-м квартале 2026 финансового года, закончившемся 30 апреля, Veeva показала высокие результаты. Выручка выросла на 19% и составила $759 млн. Операционная прибыль увеличилась на 51% до $233,7 млн., а чистая прибыль – на 41% до $228,2 млн. Свободный денежный поток остался высоким и достиг $871 млн. за квартал, что на 15% больше, чем год назад.

В 2026 финансовом году руководство ожидает, что выручка достигнет почти $3,1 млрд. в середине прогнозного диапазона, что соответствует росту примерно на 13%. Прогнозируется, что объем выручки составит $3,3 млрд., что свидетельствует о хорошем положении компании для достижения целей.

В перспективе Veeva видит большой потенциал роста. Мировой рынок биофармацевтических и медицинских технологий оценивается в $2 трлн. с CAGR выше 6%. Общий адресуемый рынок компании составляет $20 млрд., из которых она в настоящее время занимает около 14%, оставляя значительные возможности для расширения. Стратегически компания планирует достичь годового дохода $6 млрд. к 2030 финансовому году за счет расширения рынка и выборочных приобретений.

Риски включают макроэкономическую и политическую неопределенность, которая может ограничить расходы крупных фармацевтических компаний и финансирование небольших биотехнологий. Конкуренция в CRM также представляет угрозу, а выручка Crossix, основанная на использовании, может привести к квартальной волатильности.

CrowdStrike (CRWD)

Дата выхода отчета: 27 августа 2025.

CrowdStrike (CRWD) столкнулась с серьезным кризисом прошлым летом, когда некорректное обновление программного обеспечения вызвало массовый сбой в работе IT-систем, из-за чего миллионы компьютеров на базе Windows по всему миру вышли из строя. Последствия были незамедлительными – работа предприятий во всех отраслях нарушилась, а репутация CrowdStrike пострадала. Неудивительно, что акции компании резко упали, поскольку инвесторы опасались долгосрочных последствий.

Последствия кризиса ощущались долго. Чтобы восстановить доверие, компания увеличила расходы на маркетинг и продажи, а также предложила скидки для клиентов, приобретающих несколько модулей. Эта стратегия помогла удержать клиентов, но оказала давление на прибыльность: операционная маржа упала до 18% с 23%. Однако год спустя ситуация выглядит более оптимистично. В последнем квартале выручка выросла на 42%, поскольку все больше клиентов переходят на несколько модулей платформы Falcon. Это должно способствовать высокому уровню удержания чистой выручки и позволить марже снова расти с увеличением масштабов.

Тем не менее, оценка компании остается спорным моментом. Акции сейчас торгуются с коэффициентом около 26 по отношению к прошлой выручке и 18 по прогнозируемым продажам, что остается высоким уровнем даже после недавнего падения. Это трудно оправдать, особенно когда акции аналогичных компаний торгуются с более скромными коэффициентами.

И все же ситуация в сфере кибербезопасности выглядит многообещающей. Число нарушений растет, спрос на облачные решения в области безопасности стремительно увеличивается, а CrowdStrike остается лидером. С годовым повторяющимся доходом $4,4 млрд., валовой маржой по подписке 80% и потенциальным рынком в $225 млрд. к 2028 году, потенциал роста компании огромен.

Dick’s Sporting Goods (DKS)

Дата выхода отчета: 28 августа 2025.

DICK’S Sporting Goods (DKS) – ведущий американский омниканальный ритейлер, специализирующийся на спортивных товарах, одежде и обуви. Компания предлагает широкий ассортимент продукции, от спортивного инвентаря и оборудования для фитнеса до повседневной одежды и аксессуаров. Помимо основных магазинов, компания управляет специализированными брендами, такими как Golf Galaxy, Public Lands, Moosejaw и Going Going Gone!, а также уникальными концепциями, такими как DICK’S House of Sport. Компания также расширяет свое присутствие в цифровом пространстве за счет онлайн-продаж, мобильных приложений и GameChanger, приложения для молодежных спортивных команд.

DKS демонстрирует более высокую устойчивость, чем многие ожидали. Продажи в 1-м квартале выросли на 5,2%, достигнув $3,18 млрд. Доход по не-GAAP остался на уровне $275 млн. Руководство компании также не отказывается от роста. Прогноз на весь год предполагает прибыль на акцию от $13,80 до $14,40, что в верхней части диапазона превысит прошлогодний показатель в $14,05. Чистый объем продаж прогнозируется на уровне от $13,6 млрд. до $13,9 млрд., что значительно выше показателя 2024 года в $13,45 млрд.

Главная новость – сделка на $2,5 млрд. по приобретению Foot Locker. Сделка может удвоить рынок сбыта с $140 млрд. на внутреннем рынке до $300 млрд. на мировом рынке, более 3200 магазинов по всему миру, $100–125 млн. синергии затрат. Руководство ожидает, что сделка принесет прибыль уже в первый полный год, хотя интеграция будет сложной.

Между тем, цифровой рост становится вторым двигателем. Электронная коммерция превзошла общий объем продаж, а платформа Game Changer для молодежного спорта достигла 6,5 млн. активных пользователей. Доход от программного бизнеса приближается к $150 млн., он высокодоходный и быстро растет. Вместе с DICK’S Media Network это превращает компанию в диверсифицированную спортивную экосистему.

Прогноз включает рост сопоставимых продаж на 1–3% и улучшение маржи, несмотря на тарифные барьеры. EPS снизится в 1-м полугодии, а затем восстановится во 2-м полугодии 2025 года. Прочные фундаментальные показатели, смелая экспансия и окупаемые инвестиции в цифровые технологии позиционируют Dick’s Sporting Goods для значительного роста.

Autodesk (ADSK)

Дата выхода отчета: 28 августа 2025.

Autodesk (ADSK) предоставляет облачное программное обеспечение, включая AutoCAD, которое помогает дизайнерам, инженерам и строителям использовать данные для планирования и строительства инфраструктуры. Компания демонстрирует устойчивый рост выручки и чистой прибыли по мере увеличения популярности программного обеспечения.

В 1-м квартале 2026 финансового года, закончившемся 30 апреля, Autodesk показала высокую динамику. Выручка выросла на 15,2% до $1,6 млрд., а операционная прибыль, без учета расходов на реструктуризацию, увеличилась на 13% до $338 млн. Чистая прибыль, без учета единовременных статей, выросла бы на 2%, а свободный денежный поток составил $549 млн., увеличившись на 21,2%. Выручка, показатель будущих доходов, выросла на 29% до $1,4 млрд.

На 2026 финансовый год компания прогнозирует выручку около $6,9 млрд., рост на 12,5%, а свободный денежный поток – от $2,1 млрд. до $2,2 млрд. Недавно Autodesk обновила стратегию бренда и запустила более дешевый план Lite для Autodesk Flow Studio, делая инструменты с ИИ более доступными. Программное обеспечение автоматизирует задачи вроде захвата движения и анимации персонажей, позволяя создателям сосредоточиться на повествовании.

Переход к прямым продажам на основе данных улучшает понимание клиентских предпочтений, позволяет целенаправленно расти и расширять возможности компании. Это также повышает маржу, поскольку прямые транзакции требуют минимальных комиссий.

Интеграция ИИ переходит от теории к практике. Функции вроде AutoConstrain в Fusion автоматизируют ключевые задачи создания эскизов, упрощая 3D-моделирование. Риски сохраняются: зависимость от AutoCAD, возможная макроэкономическая слабость и тарифы, которые могут давить на рост.

В целом, инициативы Autodesk в области облачных технологий и ИИ позволяют компании продолжать экспансию и одновременно повышать рентабельность.

Результаты отчетов эмитентов с 18 по 24 августа 2025

Palo Alto Networks (PANW)

Отчет вышел: 18 августа 2025.

Акции Palo Alto Networks (PANW) поднялись после публикации сильных результатов за 4-й квартал и оптимистичных прогнозов, хотя за 2025 год котировки фактически остаются на месте, прибавив лишь 1%.

В квартале, закончившемся 31 июля, компания привлекла 1,4 тыс. новых клиентов платформы, по сравнению с 1,25 тыс. в предыдущем квартале и 900 годом ранее. Компания нацелена на 2,5–3,5 тыс. клиентов к 2030 году, с целевым годовым доходом (ARR) в $15 млрд. Общий доход вырос на 16% в годовом выражении и составил $2,54 млрд., превысив прогнозы аналитиков. Выручка от подписок увеличилась на 17%, от поддержки – на 11%, а от продажи продуктов – на 16%.

ARR по решениям следующего поколения вырос на 32% до $5,58 млрд., ARR от ИИ увеличился в 2,5 раза до $545 млн. ARR платформ Cortex и Prisma поднялся почти на 25%, а SASE – на 35%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 27% до $0,95.

Оптимистичный прогноз Palo Alto превзошел ожидания аналитиков, подтверждая перспективы дальнейшего роста.

Home Depot (HD)

Отчет вышел: 19 августа 2025.

Результаты Home Depot (HD) за 2-й квартал 2025 года немного не оправдали ожиданий Уолл-стрит, однако компания поделилась новостями, которые могут иметь серьезные последствия.

Гигант рынка товаров для дома опубликовал результаты 2-го квартала до открытия рынка, показав прибыль на акцию без учета GAAP в размере $4,68 при выручке $45,28 млрд. Хотя продажи соответствовали прогнозам аналитиков, прибыль оказалась на $0,01 ниже консенсуса. Выручка выросла на 4,8% по сравнению с предыдущим годом, при этом общий объем продаж в сопоставимых магазинах вырос на 1%, а объем продаж в сопоставимых магазинах в США – на 1,8%. Хотя прибыль немного отстала от прогнозов, комментарии руководства намекали на более высокую, чем ожидалось, маржу в будущем.

Home Depot сохранил свой годовой прогноз роста продаж на уровне около 2,8%, что ниже средней оценки аналитиков, составляющей примерно 3%. Инвесторы настроены оптимистично, интерпретируя прогноз как консервативный с учетом устойчивого роста ритейлера в прошлом квартале.

Важно, что руководство подтвердило планы по повышению цен на отдельные товары, чтобы компенсировать влияние новых тарифов на маржу. Эта ценовая стратегия может усилить опасения рынка, поскольку сигнализирует о том, что повышенное инфляционное давление со стороны оптовиков и производителей может коснуться потребителей. Хотя эти планы подчеркивают макроэкономические риски, они также указывают на потенциально более благоприятные перспективы маржи для Home Depot.

TJX (TJX)

Отчет вышел: 20 августа 2025.

TJX Companies (TJX), мировой ритейлер со скидками, опубликовал впечатляющие результаты за 2-й квартал 2026 финансового года, превзойдя ожидания аналитиков по выручке и прибыли. Компания сообщила о выручке по GAAP $14,4 млрд., выше консенсус-прогноза $14,14 млрд., а разводненная прибыль на акцию составила $1,10, что на 15% выше $0,96 годом ранее и значительно выше прогнозных $1,01. Сопоставимые продажи увеличились на 4%, что отражает широкое укрепление бизнеса, несмотря на давление тарифов и запасов, а рост рентабельности и строгий контроль расходов еще больше поддержали результаты.

Возврат капитала акционерам также стал ключевым моментом квартала: компания выкупила 4,1 млн. акций на $515 млн. и выплатила $474 млн. дивидендов, что в сумме составило примерно $2 млрд. за первое полугодие 2026 года. Операционный денежный поток достиг $1,8 млрд., при этом TJX подтверждает приверженность программам дивидендов и выкупа акций.

В будущем руководство ожидает стабильности тарифов и планирует компенсировать их влияние за счет оптимизации поставок и повышения операционной эффективности. Валютные колебания положительно сказались на продажах и прибыли в квартале, хотя в дальнейшем ожидается лишь незначительный эффект.

Lowe’s (LOW)

Отчет вышел: 20 августа 2025.

Lowe’s (LOW) опубликовала результаты за 2-й квартал 2025 финансового года, показав выручку $24 млрд., что на 1,1% больше по сопоставимой основе, и скорректированную разводненную прибыль на акцию $4,33, на 5,6% выше, чем годом ранее. Особенностью квартала стало приобретение Foundation Building Materials (FBM) за $8,8 млрд., которое ожидается завершить в 2025 году. Эта сделка дополняет покупку ADG и свидетельствует о стратегическом сдвиге в сторону крупных профессиональных клиентов и расширения профессиональной дистрибуции, с целью роста рынка и диверсификации доходов.

Скорректированная валовая маржа выросла на 37 б.п. до 33,8%, а скорректированная операционная маржа увеличилась до 14,7% благодаря инициативам по повышению производительности, оптимизации распределения запасов и сокращению потерь, несмотря на умеренное давление на административные расходы из-за интеграции ADG. Свободный денежный поток составил $3,7 млрд., а рентабельность инвестированного капитала достигла 29,5%.

Руководство прогнозирует, что годовой объем продаж в 2025 году составит $84,5–85,5 млрд., сопоставимые продажи останутся на прежнем уровне или вырастут на 1%, скорректированная операционная маржа – 12,2–12,3%, а скорректированная разводненная прибыль на акцию – $12,20–12,45 без учета FBM до закрытия. Капзатраты прогнозируются на $2,5 млрд., выкуп акций приостановлен до достижения целевых показателей по долгу к концу 2027 года.

Walmart (WMT)

Отчет вышел: 21 августа 2025.

Walmart (WMT), мировой розничный гигант с широкой сетью магазинов и сильным онлайн-присутствием, опубликовал результаты за 2-й квартал 2025 года. Компания сообщила о выручке по GAAP $177,4 млрд., что на 4,8% выше, чем годом ранее, и выше консенсус-прогноза $175,9 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $0,68, что ниже ожиданий аналитиков в $0,73, но чуть выше $0,67 годом ранее. Прибыль на акцию по GAAP достигла $0,88, увеличившись на 57,1% по сравнению с прошлым годом. Цифровой сегмент продемонстрировал устойчивый рост выручки и прибыли, хотя операционная рентабельность испытала давление из-за повышенных расходов и судебных издержек.

Основными факторами, влияющими на маржу, стали тарифы, судебные расходы и затраты на реструктуризацию. Walmart частично взял на себя эти расходы, а часть переложил на потребителей. Финансовый директор Джон Дэвид Рейни подчеркнул усилия компании по контролю затрат без полного их перекладывания на покупателей.

Руководство повысило прогноз роста продаж в постоянной валюте за год до 3,75–4,75% и ожидает аналогичный рост в 3-м квартале. Прогноз скорректированной операционной прибыли сохраняется на уровне 3,5–5,5%. Кроме того, Walmart планирует запуск кредитной карты OnePay с денежными вознаграждениями перед праздничным сезоном.