Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 23 по 29 июня 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 23-29 июня 2025 года.

Минувшая неделя выдалась неспокойной – и на геополитическом фронте, и в экономике. Ситуация между Израилем и Ираном продолжает накаляться.

Новому витку эскалации способствовал Дональд Трамп, который на выходных дал приказ атаковать атомные объекты Ирана. Это усилило неопределенность и риски на рынках. Сценарий с широкой распродажей по всем направлениям – от акций до сырья – вполне возможен. Инфляционные ожидания тоже могут сдвинуться. А это уже пересматривает всё: от позиций в облигациях до оценки стоимости активов. Инвесторы сейчас в режиме «выжидания».

Экономические данные из США – слабые. Объёмы розничных продаж в мае снизились на 0,9% при ожиданиях -0,5%. Это хуже, чем думали, и значительно хуже, чем в апреле (рост на 0,1%). В прессе проскакивает информация, что Вашингтон готовит новые ограничения, которые могут задеть крупные технологические компании, включая TSMC и Samsung. Это похоже на продолжение торговых войн, несмотря на прогресс в переговорах США и Китая. 9 июля наступает крайний срок по торговому соглашению между США и ЕС, риски срыва сделки вполне реальны.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: KB Home (KBH), FedEx (FDX), Carnival (CCL), BlackBerry (BB), Micron (MU), Paychex (PAYX), General Mills (GIS), Steelcase (SCS), Outdoor Holding (POWW), Nike (NKE), Acuity Brands (AYI), Walgreens Boots Alliance (WBA), Simply Good Foods (SMPL), National Beverage (FIZZ), 1933 Industries (TGIFF), Lindsay Corporation (LNN).

Отчеты, которые выходят с 23 по 29 июня 2025

KB Home (KBH)

Дата выхода отчета: 23 июня 2025.

KB Home (KBH), один из крупнейших строителей жилья в США, продолжает ориентироваться на нестабильном рынке жилья, сформированном высокими ставками по ипотечным кредитам и осторожными покупателями. В 3-м финансовом квартале 2024 года компания сообщила о снижении выручки на 13% в годовом исчислении до $1,59 млрд., что отражает снижение поставок домов на 7% и более низкую среднюю цену продажи в $466,3 тыс. Чистая прибыль упала более чем на 40% до $150 млн., или $1,80 на акцию, поскольку маржа была снижена из-за повышенных затрат на строительство и повышенных стимулов для покупателей.

Несмотря на эти препятствия, KB Home сообщила об обнадеживающих признаках потенциального восстановления. Чистые новые заказы выросли более чем на 50% – до 3097 домов стоимостью $1,51 млрд., в то время как уровень отмены заказов снизился, что указывает на более сильную приверженность покупателей даже в условиях высоких ставок. Однако портфель заказов компании сократился более чем на треть, что подчеркивает сохраняющуюся неопределенность из-за волатильности процентных ставок.

В 1-м финансовом квартале 2025 года, который закончился в конце февраля, KB Home удалось превзойти ожидания благодаря небольшому снижению объемов на 3%, которое было компенсировано более высокими ценами продаж. Генеральный директор Джеффри Мезгер отметил, что компания показала «уверенные финансовые результаты» на фоне все еще сложной макроэкономической ситуации.

В будущем рост может быть обусловлен стабилизацией процентных ставок, повышением доступности и базовым спросом на новые дома, обусловленным демографическими тенденциями. Кроме того, ориентация компании на эффективность, стратегию приобретения земли и усилия по контролю затрат может поддержать прибыльность после нормализации рыночных условий.

FedEx (FDX)

Дата выхода отчета: 24 июня 2025.

FedEx (FDX) – мировой лидер в области логистики, предлагающий полный спектр транспортных услуг (воздушных, наземных и морских) и сопутствующих решений. Компания зарабатывает в основном на сборах за доставку посылок, которые зависят от веса, расстояния и дополнительных услуг, таких как страхование или экспресс-доставка. В последнее время FedEx переходит на модель долгосрочного удержания клиентов, стремясь стабилизировать денежный поток с помощью замкнутой системы доставки, которая масштабируется по всему миру как для B2B, так и для B2C-клиентов.

Основная выручка (около 85%) поступает от сегмента Federal Express, который включает высокоприбыльные услуги, такие как экспресс-доставка и наземная доставка. На долю FedEx Freight приходится еще 11%, а на офисные и технологические услуги – оставшиеся 4%. В 3-м квартале 2025 финансового года выручка FedEx составила $22,2 млрд., что на 2,3% больше, чем в предыдущем году, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 16,84% до $4,51, хотя маржа остается неизменной.

Руководство компании понизило прогноз на 2025 финансовый год, ожидая, что прибыль на акцию составит $18–18,60 (ранее прогнозировалось $19–20) на фоне экономического спада, истечения срока действия контракта с USPS и новых импортных тарифов в США. Для повышения эффективности FedEx внедряет программы снижения затрат, такие как Network 2.0, и планирует сэкономить $2 млрд. к 2027 финансовому году за счет интеграции и автоматизации сети.

Среди ключевых факторов роста – продолжающееся расширение электронной коммерции, растущий спрос на международные перевозки и инвестиции компании в автоматизацию и ИИ для повышения скорости и точности доставки. Ожидается, что интеграция экспресс-доставки и наземных перевозок повысит качество обслуживания и сократит избыточность в сетях. FedEx также активно оптимизирует маршруты получения и доставки, стремясь повысить производительность и эффективность масштабирования. В долгосрочной перспективе эти инициативы позволят компании извлечь выгоду из восстановления мировой торговли и растущего спроса на логистические услуги.

Carnival (CCL)

Дата выхода отчета: 24 июня 2025.

Carnival Corporation (CCL) – один из крупнейших в мире операторов круизных лайнеров, владеющий 93 судами под такими брендами, как Carnival, Princess, Holland America, Costa, AIDA и Cunard. Эти бренды предлагают широкий спектр вариантов отдыха по разным ценам, привлекая миллионы пассажиров ежегодно. Компания работает по всему миру, имея сильные позиции в Северной Америке, Европе и Австралии.

Во время пандемии Carnival взяла на себя долгосрочные обязательства на сумму $24 млрд., что привело к ежегодным выплатам процентов в размере $2 млрд. Несмотря на это, в настоящее время компания генерирует около $25 млрд. годового дохода и $2 млрд. чистой прибыли, а ее рыночная капитализация составляет чуть более $30 млрд. Спрос продолжает восстанавливаться по мере возвращения потребительского интереса к путешествиям, особенно в сегментах отдыха и роскошных круизов.

Carnival демонстрирует сильную динамику. В 1-м квартале компания сообщила о рекордной выручке в размере $5,8 млрд. (рост на 7,5% по сравнению с предыдущим годом) и удвоила операционную прибыль. Депозиты клиентов достигли рекордного уровня в $7,3 млрд., а прогноз по прибыли на акцию за полный год был повышен с $1,70 до $1,83.

Улучшение контроля над затратами помогло превратить убыток прошлого года в скорректированную прибыль на акцию в размере $0,13. Компания ожидает скорректированную чистую прибыль в размере $2,5 млрд. в 2025 году, что на 29% больше, чем в 2024 году. Ее общий долг уже сокращен на $4 млрд., и новые предложения, такие как остров Celebration Key и три новых корабля, которые будут введены в эксплуатацию в ближайшем будущем, должны поддержать дальнейший рост.

С прогнозным коэффициентом P/E в 13 Carnival предлагает привлекательную стоимость и потенциал роста для долгосрочных инвесторов.

Paychex (PAYX)

Дата выхода отчета: 25 июня 2025.

Paychex (PAYX) – ведущий поставщик решений в области управления человеческим капиталом (HCM), предлагающий услуги по расчету заработной платы, поддержку HR и инструменты управления персоналом. Компания в основном обслуживает малые и средние предприятия по всей территории США. Ее основная платформа Paychex Flex предоставляет облачные решения, предназначенные для оптимизации операций по управлению персоналом и расчету заработной платы для широкого круга клиентов.

В последние годы Paychex уделяет большое внимание расширению своих технологических возможностей и росту портфеля услуг. Более 50% ее доходов в настоящее время поступает от предложений, не связанных с расчетом заработной платы, что свидетельствует об успешной диверсификации. Компания продолжает инвестировать в искусственный интеллект и цифровые платформы, стремясь повысить лояльность клиентов за счет персонализированных, масштабируемых услуг HCM.

Ключевым этапом в стратегии Paychex является запланированное приобретение Paycor, другой компании, занимающейся управлением человеческими ресурсами, за $4,1 млрд. Сейчас, когда регуляторный период ожидания закончился, сделка, как ожидается, будет скоро завершена и укрепит ассортимент продуктов и рыночную позицию Paychex. Это приобретение отражает долгосрочную ориентацию компании на рост за счет инноваций и стратегической экспансии.

В финансовом плане Paychex остается на прочной основе. В 3-м квартале выручка выросла на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 8%, превысив ожидания. Прибыль по GAAP увеличилась на 4% до $1,43 на акцию. Компания прогнозирует дальнейший рост, при этом выручка от PEO и страховых решений, как ожидается, вырастет на 6–6,5%, а скорректированная операционная маржа останется на высоком уровне около 43%.

В перспективе инвесторы будут внимательно следить за интеграцией Paycor и результатами новых сервисов на базе искусственного интеллекта. Неизменная ориентация Paychex на гибкие, технологичные HR-решения обеспечивает компании хорошие позиции для устойчивого роста в условиях меняющихся потребностей бизнеса.

Nike (NKE)

Дата выхода отчета: 26 июня 2025.

Nike (NKE) остается доминирующим игроком на мировом рынке спортивной одежды с годовым доходом почти $48 млрд. и самой высокой стоимостью бренда в отрасли, превышающей $71 млрд. Однако последние годы принесли с собой ряд проблем. Переход к прямым продажам потребителям привел к ослаблению спроса, замедлению роста бренда и снижению доходов. В 3-м квартале 2025 финансового года выручка снизилась на 7%, при этом продажи напрямую потребителям сократились на 10%, а оптовые продажи – на 4%.

Рентабельность также оказалась под давлением: валовая маржа снизилась на 3,3 п.п. до 41,5% из-за скидок и роста затрат. Nike работает над обновлением ассортимента продукции, чтобы привлечь клиентов и повысить рентабельность. Компания вновь наняла опытных руководителей, чтобы они помогли ей выйти из кризиса и укрепить партнерские отношения в сфере оптовых продаж. Несмотря на сложную ситуацию в розничной торговле, Nike по-прежнему уверена в своей долгосрочной стратегии роста.

Несмотря на это, Nike продолжает вознаграждать акционеров, повысив дивиденды на 8% в ноябре. Благодаря сильному свободному денежному потоку компания находится на пути к тому, чтобы стать «дивидендным аристократом». Несмотря на краткосрочные трудности, сильный бренд Nike, новые продуктовые инициативы и ориентация на акционеров поддерживают потенциал компании для успешного выхода из кризиса. Инвесторы по-прежнему надеются, что эти усилия восстановят рост и укрепят лидирующие позиции Nike.

Nike также выигрывает от своего глобального присутствия, которое открывает разнообразные рыночные возможности. Ее инвестиции в цифровые каналы и инициативы в области устойчивого развития направлены на удовлетворение меняющихся предпочтений потребителей. Однако конкуренция со стороны новых брендов усиливается, что требует постоянных инноваций. В целом, устойчивость и стратегические корректировки Nike создают благоприятные условия для будущего восстановления и расширения.

Walgreens Boots Alliance (WBA)

Дата выхода отчета: 26 июня 2025.

Walgreens (WBA) в последнее время столкнулась с серьезными финансовыми проблемами, что наиболее ярко проявилось в ее дивидендной политике. В январе 2024 года под руководством нового генерального директора Тима Уэнтворта компания сократила квартальные дивиденды на 48% с целью сохранения денежных средств и укрепления баланса. Этот шаг сигнализировал о финансовых затруднениях и стал предупреждением для инвесторов о стабильности будущих дивидендных выплат. Чуть более года спустя Walgreens пошла на еще более радикальный шаг, полностью приостановив выплату дивидендов, что подчеркнуло продолжающиеся трудности.

Хотя Walgreens имела долгую историю вознаграждения акционеров 47 годами подряд увеличения дивидендов, этот послужной список не стал гарантией будущей стабильности. Опыт компании показывает, что нельзя полагаться исключительно на прошлые дивиденды для прогнозирования будущих выплат, особенно в условиях ухудшения финансового положения.

Недавно Walgreens согласилась на сделку по приобретению за $10 млрд. с частной инвестиционной компанией Sycamore Partners, которая платит $11,45 за акцию. Акционеры также могут получить до $3 дополнительно за акцию, если Sycamore успешно продаст основные подразделения Walgreens, включая VillageMD. Цена акций внимательно следит за ценой предложения, что свидетельствует о высокой уверенности рынка в завершении сделки.

Однако сохраняется неопределенность в отношении результатов продажи подразделений первичной медицинской помощи, что может существенно повлиять на доходность акционеров. Хотя приобретение дает Walgreens возможность стать частной компанией и потенциально переориентироваться на долгосрочное оздоровление, уйдя от давления публичного рынка, компания по-прежнему стоит перед сложными задачами.

За последние пять лет акции Walgreens подешевели более чем на 75%, что отражает операционные трудности и меняющийся ландшафт розничной торговли в сфере здравоохранения. Сделка по приватизации может дать компании больше гибкости для реструктуризации, но инвесторам следует сохранять осторожность, учитывая связанные с ней риски.

Результаты отчётов эмитентов с 16 по 22 июня 2025

Lennar (LEN)

Отчет вышел: 16 июня 2025.

16 июня 2025 года компания Lennar B (LEN.B) представила финансовую отчетность за 2-й квартал 2025 финансового года. Итоги оказались хуже ожиданий – чистая прибыль снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за сохраняющегося давления на рынок жилья. Несмотря на это, Lennar подтвердила прогноз по объему заказов и поставок на 3-й квартал 2025 года. Компания намерена и далее уделять внимание операционной эффективности и адаптации к текущим рыночным условиям.

Общая выручка за квартал составила $8,38 млрд. – на 4,4% меньше, чем во 2-м квартале 2024 года. Основную часть принесло жилищное строительство – $7,84 млрд. Финансовые услуги обеспечили $298,1 млн., многоквартирные проекты – $230,31 млн., прочие направления – $5,24 млн.

Количество новых заказов увеличилось на 6% и составило 22 601 дом. Поставки выросли на 2% – до 20 131. В портфеле заказов на конец квартала – 15 538 домов на $6,5 млрд. Средняя цена проданных домов снизилась с $426 тыс. до $389 тыс., отражая ослабление спроса.

Валовая маржа по продажам жилья – 17,8% (или 18,0% без учета покупок). SG&A-расходы поднялись до 8,8% от выручки от продажи домов, против 7,5% годом ранее. Финансовый сегмент показал операционную прибыль в $157 млн. против $146 млн. год назад.

В 3-м квартале 2025 финансового года компания ожидает 22 000–23 000 новых заказов и поставок, среднюю цену – $380-385 тыс. Валовая маржа сохранится около 18%, SG&A-расходы – в диапазоне 8,0–8,2% от продаж жилья. Прибыль от финансовых услуг прогнозируется на уровне $175–180 млн.

La-Z-Boy (LZB)

Отчет вышел: 17 июня 2025.

Компания La-Z-Boy (LZB) опубликовала финансовые результаты за 4-й квартал 2025 финансового года, продемонстрировав неоднозначные показатели. Компания превзошла прогнозы по выручке, достигнув $570,87 млн., что на 2,21% превысило ожидания аналитиков. Однако прибыль на акцию (EPS) немного не дотянула до прогнозов, составив $0,92 против ожидаемых $0,93.

Прогноз La-Z-Boy на следующий квартал соответствует ожиданиям рынка: EPS составит $0,93, а выручка – $557,44 млн. Такой прогноз подчеркивает осторожную позицию компании в условиях продолжающихся глобальных экономических трудностей.

В годовом исчислении общая выручка выросла на 3,1% по сравнению с $553,53 млн. в 4 квартале 2024 года. Несмотря на рост выручки, прибыльность резко снизилась. Прибыль на акцию упала на 61,0% до $0,36, а чистая прибыль снизилась до $15,35 млн., что на 61,9% меньше, чем $40,33 млн. в том же квартале годом ранее. Эти цифры подчеркивают давление на маржу и общие показатели прибыльности.

В перспективе La-Z-Boy ожидает, что макроэкономическая неопределенность будет продолжать влиять на поведение потребителей. Тем не менее, компания по-прежнему уверена в своей способности справиться с этими вызовами. Она намерена использовать свой известный бренд, капитализировать свои конкурентные преимущества и реализовывать стратегические инициативы, направленные на долгосрочный рост и прибыльность. Руководство подтвердило свое стремление поддерживать финансовую стабильность и опережать конкурентов на фрагментированном и развивающемся рынке.

Aurora Cannabis (ACB)

Отчет вышел: 18 июня 2025.

Aurora Cannabis (ACB) представила отчетность за 4-й квартал 2025 финансового года: выручка резко выросла, но итоговая прибыль снова оказалась ниже ожиданий. После публикации акции просели более чем на 17%, несмотря на прирост примерно на 14% с начала года. Инвесторы отреагировали на предупреждение о временном снижении продаж на международных рынках, включая США, что может сказаться на результатах в ближайшей перспективе.

Выручка за отчетный квартал составила $90,54 млн. – это на 34,3% больше, чем годом ранее ($67,41 млн.). Основной вклад в рост внесла медицинская каннабис-продукция, особенно на канадском рынке, а также бизнес по разведению растений. Продажи медканнабиса достигли $67,8 млн., увеличившись почти на 50% за год. Вместе с тем, сегмент потребительской каннабиса снизился, сгладив общий рост.

Убыток за квартал увеличился на 5,6% – с $20,77 млн. до $21,93 млн. Прибыль на акцию ухудшилась с -$0,39 до -$0,42, что демонстрирует продолжающиеся трудности с прибылью на фоне масштабирования бизнеса.

На 1-й квартал 2026 года компания прогнозирует умеренное снижение выручки, связанное с сезонными колебаниями и временной слабостью на зарубежных рынках. Aurora рассчитывает удерживать высокую маржинальность и положительный свободный денежный поток. Менеджмент продолжает ориентироваться на расширение в сегменте медицинского каннабиса на глобальном уровне, одновременно снижая краткосрочные риски.

Smith &Wesson (SWBI)

Отчет вышел: 18 июня 2025.

Компания Smith & Wesson (SWBI) представила отчет за 4-й квартал 2025 фин. года, зафиксировав резкое снижение выручки и прибыли. После публикации котировки акций упали – реакция на слабые финансовые итоги и отсутствие полноценного прогноза на следующий год.

Выручка за квартал составила $140,76 млн., что на 11,6% меньше по сравнению с $159,15 млн. год назад и ниже прогноза в $153,41 млн. EPS также снизился на 63,9%, с $0,61 до $0,22. Чистая прибыль упала до $9,73 млн. – это на 65,1% ниже прошлогоднего значения.

Компания объяснила, что неопределенность, связанная с тарифной политикой, затрудняет формирование точного годового прогноза, и потому не стала публиковать ожидания на весь 2026 финансовый год. Тем не менее, руководство полагает, что спрос в ближайшие 12 месяцев будет сопоставим с уровнем предыдущего года.

Несмотря на негативные показатели, компания сохранила стабильный уровень свободного денежного потока и продолжает работать почти без долговой нагрузки, что позволяет поддерживать высокую дивидендную доходность. Дополнительно Smith & Wesson входит в сезон традиционно высокого спроса, особенно на длинноствольное оружие.

На 1-й квартал 2026 финансового года прогнозируется снижение выручки примерно на 10% в годовом выражении. Ожидается давление на маржу из-за промоактивности и роста издержек, а средняя цена реализации, согласно оценкам, снизится на 5–10% по сравнению с предыдущим кварталом. Операционные расходы останутся на прежнем уровне, а налоговая нагрузка оценивается в районе 30%.

Kroger (KR)

Отчет вышел: 20 июня 2025.

Kroger (KR) опубликовала результаты за 1-й квартал 2025 финансового года, показав прибыль на акцию выше ожиданий, но с небольшим недовыполнением по выручке. EPS составила $1,49, что на $0,03 превысило консенсус-прогнозы. Однако общий объем продаж оказался чуть ниже оценок аналитиков. Продажи в сопоставимых магазинах без учета топлива выросли на 3,2% по сравнению с прошлым годом, что говорит о стабильности основного бизнеса.

Онлайн-продажи выделились как драйвер роста – они увеличились на 15% в годовом выражении, что свидетельствует о расширении цифрового сегмента, который Kroger считает важным для стратегии.

Компания подтвердила прогноз по прибыли на акцию на весь 2025 год в диапазоне $4,60–4,80. При том, что аналитики ожидают $4,76, средний показатель прогноза выглядит консервативным, особенно с учетом перевыполнения в 1-м квартале. Вместе с тем, Kroger повысила прогноз по сопоставимым продажам без топлива, что добавляет сбалансированности ожиданиям.

В сфере распределения капитала компания намерена увеличить дивиденды со временем и заявила, что программа ускоренного выкупа акций на $5 млрд., начатая в 4-м квартале 2024 года, завершится не позднее 3-го квартала 2025 года.

Финансовый директор Дэвид Кеннерли отметил, что макроэкономическая неопределенность стала причиной отсутствия повышения общего прогноза, несмотря на хорошие результаты квартала. Особое внимание уделяется рискам, связанным с тарифами, учитывая зависимость Kroger от импортных товаров. Руководство предупредило, что внешние факторы могут по-прежнему влиять на финансовые показатели в течение года.

CarMax (KMX)

Отчет вышел: 20 июня 2025.

CarMax (KMX) успешно стартовала в 2026 финансовом году, отчитавшись за 1-й квартал с ростом продаж и улучшением рентабельности. Общие продажи автомобилей выросли почти на 6% в годовом выражении, а сопоставимые продажи подержанных автомобилей увеличились на 8,1%. Выручка от розничных продаж подержанных машин поднялась на 7,5%, что свидетельствует о стабильном спросе. Компания приобрела за квартал 336 тыс. автомобилей у клиентов и дилеров – на 7% больше, чем год назад. Доходы от планов расширенной гарантии выросли на 11%.

Прибыль на акцию поднялась на 42%, до $1,38. Это стало возможным благодаря контролю расходов и росту валовой прибыли на розничных продажах. Генеральный директор Билл Нэш отметил, что это уже четвертый подряд квартал с положительной динамикой розничных продаж и двузначным ростом EPS. Он подчеркнул заслуги сотрудников и инвестиции в технологии: 80% продаж проходят с использованием цифровых инструментов. Полностью онлайн было только 14% продаж, но большая часть покупателей использовала онлайн-сервисы на этапах бронирования, финансирования, обмена или оформления заказа.

CarMax Auto Finance (CAF) проявила активность, выдав более $2,3 млрд. кредитов при коэффициенте проникновения 41,8%. Впервые компания реализовала внебалансовую продажу непервоклассных кредитов на сумму $632 млн. Резервы под потери по кредитам выросли до $102 млн. из-за увеличения резервов по портфелю 2022–2023 годов и перехода к полному спектру кредитования. Общий резерв CAF достиг $474 млн., или 2,76% от управляемых дебиторских задолженностей без учета кредитов, предназначенных для продажи. Такой механизм секьюритизации снижает кредитный риск по непервоклассным займам и улучшает эффективность использования капитала. Это позволит CarMax расширять кредитование на весь спектр клиентов, сохраняя при этом устойчивость баланса и долгосрочную прибыльность.