Эксперты назвали условия для ралли на фондовом рынке

Фото: Bing Image Creator

Аналитики инвестиционной компании «Велес Капитал» считают, что ралли на рынке начнётся при условии реализации двух из трёх событий, среди которых: начало смягчения денежно-кредитной политики регулятора, реальные действия по улучшению геополитической ситуации, а также нормализация волатильности на Московской бирже.

«Ключ» на 19% – реальность

Дмитрий Сергеев, главный инвестиционный советник ИК «Велес Капитал», на специальном вебинаре рассказал о результатах опроса аналитиков Банком России на макроэкономические темы. Согласно опросу, аналитики ожидают, что инфляция по итогам 2025 года не превысит 7%. Уровень ключевой ставки эксперты ожидают в этом году, в среднем, на уровне 20%. При этом, к концу года возможно понижение ставки до 19%.

– Те, кто ждёт 15-16% – большие оптимисты, – предупредил Сергеев.

На 2026 год консенсус аналитиков по ключевой ставке составляет, в среднем, 14%.

– Хотя и данный уровень я считаю оптимистичным, – добавил он.

Что касается ожиданий по темпам роста заработных плат, то в этом году аналитики надеются на прирост в 12%, в 2026 году – 8%, наконец, в 2027 году – 7%.

Что касается валютного прогноза, то консенсус аналитиков ЦБ составляет 98 рублей за доллар – до конца 2-го квартала 2025 года.

– Никто не верит в крепкий рубль. Думаю, что к уровню в 100 рублей за доллар мы дойдём к концу квартала.

Прогнозы опрошенных аналитиков по нефти марки Brent выглядят следующим образом: $65 за баррель в среднем в течение ближайших трёх лет. Сергеев напомнил, что российский бюджет на 2025 год свёрнут исходя из цены в $70.

Напомним, что к концу 17 апреля 2025 года цена нефти марки Brent составила $66 за баррель.

25 апреля состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Прогноз аналитиков: ЦБ оставит ставку без изменений, на уровне 21%.

– А вот на заседании 6 июня и 25 июля весьма вероятно, что регулятор начнёт уже понижать ставку. Шаг снижения? Но не так быстро, – считает консультант «Велес Капитал».

Он добавил, что если ЦБ снизит ставку до 19%, то Сергей Чемезов, генеральный директор государственной корпорации «Ростех», заявит, что ЦБ, наконец-то, «повернулся лицом к промышленности».

Сергеев прогнозирует, что летом ЦБ снизит ставку до 20%, на следующем заседании осенью, до 19%, а потом оставит без изменений до конца года.

Индекс гособлигаций: «экономика в порядке»

Валентина Савенкова, основатель «Велес Академии», рассчитывает на большее снижение ставки. Она обратила внимание на динамику индекса RGBI, индекса гособлигаций. 17 апреля 2025 года индекс приближался к отметке в 109 пунктов.

– Когда индекс находится в диапазоне 100-107 пунктов, это свидетельствует о нормальной ситуации в экономике. Но, когда индекс опускается ниже 100, инвесторы оценивают это как «всё пропало», – пояснила Савенкова.

Напомним, что индекс RGBI пошёл в рост с 20 декабря 2024 года – когда ЦБ решил оставить ключевую ставку без изменений – и к 20 марта 2025 года превысил 113 пунктов. Это случилось на фоне ожиданий по улучшению геополитической ситуации, а также на фоне ожиданий, что Банк России «вот-вот начнёт снижать ставку».

Дмитрий Сергеев также сравнил предыдущие прогнозы аналитиков «Велес Капитала» с фактическими результатами.

В декабре 2024 года, на вебинаре, аналитики «Велес Капитала» прогнозировали, что в 1-м квартале 2025 года за доллар США будут давать 100-120 рублей. Однако, данный прогноз катастрофически не сбылся. Тем не менее, аналитики посоветовали инвесторам наращивать позицию в долларах – в ожидании ослабления рубля, которое, по их мнению, непременно случится.

Индекс Московской биржи в «Велесе» в прошлом декабре прогнозировали на уровне 3250 пунктов. А по факту индекс побил данный прогноз уже в феврале.

– Но потом вмешались другие силы, в числе которых – торговый войны Дональда Трампа, – объяснил он последующее падение индекса отечественной биржи.

В тоже время прогноз по золоту оказался чересчур консервативным: ожидали, что жёлтый металл подорожает до $3000 за тройскую унцию, а цены подскочили до $3100 и по итогам 17 апреля 2025 года вплотную приблизились к отметке в $3300.

Сергеев надеется на продолжение золотого ралли.

Отвечая на вопрос, стоит ли сейчас инвесторам перекладываться из облигаций с плавающим купоном в облигации с фиксированным, Сергеев посоветовал инвестировать две трети от той суммы, которую инвестор собирался направить на покупку бондов, в бумаги с фиксированным доходом. При этом, оставшуюся часть стоит инвестировать во флоатеры – тем более, если бумаги имеют высокий кредитный рейтинг, а также премию.

– А почему нет?! Если бумага хорошая, с премией в 4 процентных пункта? – пояснил он.

Валентина Савенкова, в свою очередь, высказалась относительно валютного рынка.

– Эта история мне непонятна. Анализировать фьючерс на доллар?! Это бред. Лезть на форекс?! Тоже самое. В сложившейся ситуации хоть курс ЦБ начинай анализировать – пошутила она.

Аналитик уверена, что отечественная валюта должна слабеть, однако «техническая» картина не показывает разворотных сигналов.

– Пока я не вижу подтверждений, что рубль нужно продавать, – призналась Савенкова.

Согласно её прогнозу, индекс Московской биржи во втором квартале 2025 года будет находиться в диапазоне 2520–3280 пунктов.

Согласно её оценкам, ключевым знаком того, что на рынок пришёл растущий тренд, станет пробой индекса Мосбиржи уровня 3280 пунктов.

Неоспоримым свидетельством, по её словам, что на рынок стал фундаментально расти, будут выполнение трёх условий. Первое: ключевая ставка должна начать снижаться. Второе условие – улучшение геополитической ситуации.

– При этом именно улучшение, а не намёки на улучшение, которые рынок давно уже отыграл. Рынок должен увидеть реальные шаги по снижению напряжённости, – пояснила Савенкова.

Наконец, третье условие – нормализация волатильности.

Как отметила Савенкова, нормальный уровень российского индекса волатильности – RVI – составляет ниже 40 пунктов. При этом, с начала 2025 года большую часть времени значение индекса находились значительно выше данного уровня.

К примеру, 17 апреля 2025 года индекс RVI подбирался к отметке в 58 пунктов, а в начале апреля был выше 65 пунктов.

– Чтобы была уверенность, что рынок устойчиво перешёл к росту, нужно, чтобы сработали, минимум, два фактора, – сообщила Савенкова.