Экономика еврозоны удивила ростом вопреки прогнозам

Фото: Qwen

Во втором квартале 2025 года экономика еврозоны показала более позитивные результаты, чем ожидалось, несмотря на сохраняющуюся неопределённость в сфере международной торговли. Согласно предварительным данным агентства Eurostat, валовой внутренний продукт (ВВП) 20 стран, использующих евро в качестве национальной валюты, увеличился на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Это превысило прогнозы аналитиков, ожидавших нулевой прирост.

Хотя квартальный рост на уровне 0,1% и выглядит скромно, он воспринимается как позитивный сигнал после перегретых показателей первого квартала, когда ВВП вырос на 0,6%. Этот скачок, как выяснилось, был вызван временным эффектом: американские компании ускоряли импорт до введения новых тарифов, что привело к искажённому представлению об экономической активности.

В годовом выражении экономика еврозоны выросла на 1,4%, что также превзошло ожидания аналитиков, которые предполагали рост на 1,2%. Такой результат особенно важен в контексте продолжающейся торговой напряжённости и геополитических вызовов, с которыми сталкивается европейский регион.

Рост в еврозоне оказался неоднородным. Испания продолжила удивлять: её экономика увеличилась на 0,7% за квартал. Франция также продемонстрировала устойчивость, прибавив 0,3%. В то же время крупнейшая экономика блока — Германия — сократилась на 0,1%, как и экономика Италии. Данные по Германии от агентства Destatis подтвердили снижение, вызванное сокращением инвестиций в оборудование и строительный сектор, несмотря на рост частного и государственного потребления.

Некоторую стабильность привнесли последние соглашения между Европейским союзом и США. Новый торговый договор, несмотря на включение 15%-ных пошлин на часть продукции, предусматривает исключения для некоторых категорий товаров и снижение тарифов на автомобили до базового уровня. Подобные соглашения были также достигнуты с Японией и Великобританией, что несколько снизило уровень неопределённости.

Тем не менее, последствия этих сделок неоднозначны. Экономисты прогнозируют, что увеличение тарифов может замедлить годовой рост ВВП еврозоны на 0,2–0,4 процентных пункта. Однако данный эффект уже был учтён в большинстве прогнозов и, по мнению аналитиков, не несёт фатальных угроз.

Учитывая сохраняющуюся устойчивость экономики, инвесторы всё чаще полагают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) близок к завершению цикла смягчения денежно-кредитной политики. За последние 13 месяцев ставка была снижена вдвое — до 2%. Сейчас вероятность её дальнейшего сокращения к декабрю составляет около 50%, а некоторые аналитики даже предполагают возможное начало повышения ставок в 2026 году, если инфляционное давление усилится.

В этом контексте стоит отметить планы Германии по увеличению государственных расходов на инфраструктуру и оборону с 2026 года. Эти меры могут частично нейтрализовать негативный эффект от торговых пошлин и поддержать рост.

Однако торговое соглашение между ЕС и США ещё не подписано окончательно — остаются нерешённые детали, из-за чего предприятия не спешат с инвестициями. Кроме того, отсутствие прогресса в торговых переговорах между США и Китаем вызывает опасения: в случае провала диалога Китай может начать сбрасывать излишки продукции на мировые рынки, что приведёт к снижению цен.

Такой сценарий грозит снижением инфляции в еврозоне, что снова поставит ЕЦБ перед необходимостью борьбы с недостаточным ростом цен — проблемой, знакомой по десятилетию, предшествовавшему пандемии.