Couche-Tard отказалась от поглощения Seven & i за $47 млрд

Фото: ChatGPT

Канадская компания Alimentation Couche-Tard, владеющая международной сетью магазинов Circle K, официально отказалась от попытки поглощения японского ритейл-гиганта Seven & i Holdings, несмотря на рекордную цену предложения в размере $47 млрд. Сделка, которая могла стать крупнейшим иностранным поглощением в истории Японии, неожиданно развалилась на фоне затяжных переговоров и отсутствия конструктивного диалога со стороны японской стороны.

Долгая дорога к неудаче

На протяжении года Couche-Tard вела переговоры с целью создать глобальную империю в сфере розничной торговли, объединившись с владельцем сети 7-Eleven — одной из самых узнаваемых торговых марок в мире. Однако вместо открытого диалога, канадская сторона столкнулась с, как она выразилась, «намеренной кампанией затягивания и дезинформации» со стороны японского концерна.

В письме Совету директоров Seven & i представители Couche-Tard резко высказались: «Мы не наблюдали искреннего или конструктивного взаимодействия, которое позволило бы продвинуться вперёд. Напротив, вы провели целенаправленную кампанию по дезориентации, что нанесло значительный ущерб вашим же акционерам».

Ответ Seven & i оказался сдержанным, но враждебным: «Хотя мы разочарованы решением Couche-Tard, нас оно не удивило. Мы не согласны с их многочисленными искажениями фактов».

Реакция рынка и инвесторов

Новость о провале сделки вызвала резкое падение акций Seven & i — стоимость бумаг снизилась более чем на 9%, закрывшись на отметке 2008 иен, что значительно ниже предложенной выкупной цены в 2600 иен за акцию. Многие миноритарные акционеры восприняли отказ от сделки как потерю уникальной возможности.

«Мы крайне разочарованы отсутствием готовности к переговорам со стороны Seven & i», — отметил Маной Джэйн (Manoj Jain), соучредитель гонконгской инвестиционной фирмы Maso Capital, владеющей долей в японской компании. По его мнению, слияние могло бы принести огромную выгоду всем сторонам.

Политические и культурные барьеры

Отказ от сделки стал очередным примером трудностей, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы в Японии. Несмотря на то, что страна формально открыта для зарубежных капиталовложений, в реальности корпоративная Япония всё ещё сопротивляется внешнему контролю, особенно в стратегически важных секторах.

«Канадская сторона не смогла преодолеть "рвы" японского протекционизма», — образно выразился Эндрю Джексон (Andrew Jackson), эксперт по японскому фондовому рынку. Он подчеркнул, что Seven & i — это не просто успешный бизнес, а символ национальной гордости и, возможно, элемент национальной безопасности.

Альтернативные сценарии и внутренние реформы

Couche-Tard изначально предложила приобрести весь бизнес Seven & i за пределами Японии и 40% японских активов, учитывая особое значение «конбини» (японских магазинов шаговой доступности) в условиях природных катастроф. Однако отсутствие должного доступа к корпоративной информации и нежелание семьи Ито (основателей Seven & i) вести переговоры поставили крест на этих планах.

В ответ Seven & i предложила менее привлекательный вариант — продать международный бизнес Couche-Tard в обмен на долю в канадской компании, что не обеспечивало такую премию акционерам, как первоначальное предложение.

Стоит отметить, что Couche-Tard не рассматривала вариант враждебного поглощения, что также ограничило её маневры.

Что дальше?

Смена генерального директора Seven & i в мае — назначение первого иностранца на этот пост, Стивена Дакуса (Stephen Dacus), — свидетельствует о давлении, которое испытывает компания. Новому руководству предстоит доказать инвесторам, что Seven & i способна обеспечить рост и прибыльность без внешней помощи.

«Это лишь временное перемирие», — комментирует независимый ритейл-аналитик Акихито Накай (Akihito Nakai). Если Seven & i решит выделить и вывести на биржу свой североамериканский бизнес, Couche-Tard может вернуться с новым предложением. В противном случае вопрос о полном поглощении снова встанет на повестку дня.

Тем временем, давление на Совет директоров Seven & i со стороны акционеров только усиливается. Как отметила директор по исследованию акционерного капитала в Азии Лоррейн Тан (Lorraine Tan) из Morningstar: «Хотя я скептически отношусь к возможности изменений, позитив в том, что менеджмент начал проявлять активность в вопросе повышения акционерной стоимости».