Аналитики не видят драйверов для роста акций ММК

Металлургический комбинат представил операционные результаты за первый квартал.

Металлургический комбинат представил операционные результаты за I квартал 2025 года. Объем выплавки чугуна уменьшился на 6,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 2,1 млн тонн. Выпуск стали также продемонстрировал спад — снижение достигло 13,4%, объем производства сократился до 2,6 млн тонн. Реализация металлопродукции показала отрицательную динамику: продажи снизились на 11,1% и достигли уровня 2,4 млн тонн. На этом фоне положительную тенденцию продемонстрировал только сегмент угольного концентрата — его производство увеличилось на 9,6%. В то же время объемы выпуска железорудного сырья снизились на 16,7%, опустившись до отметки 340 тыс. тонн.

По мнению аналитика «Т-Инвестиции» Александра Алексеевского, акции ММК не выглядят интересно для покупки из-за сохраняющейся неблагоприятной конъюнктурой на внутреннем рынке стали на фоне высокой ключевой ставки.

«Операционная отчетность комбината вышла слабой. Основное давление на производственные показатели продолжает оказывать сразу несколько факторов: сохраняющийся низкий спрос на продукцию как на внутреннем рынке, так и на экспортных направлениях (в частности, в Турции), повышенные процентные ставки и плановые ремонты на мощностях. Даже несмотря на небольшое восстановление по сравнению с предыдущим кварталом, об уверенном развороте говорить пока рано — металлургический сектор продолжает находиться в зоне турбулентности», — отмечают аналитики «Цифра брокер».

«Драйверов для существенного оживления спроса и роста отпускных цен на сталь пока не наблюдаем. Основной риск: негативное влияние высокой ключевой ставки на спрос. Заметного улучшения финансовых и операционных результатов ММК, как и отрасли, ждем не ранее 2 полугодия. Сохраняем по компании позитивный прогноз, фундаментального роста ждем по мере появления новостей, подтверждающих сценарий смягчения ДКП в этом году», — комментируют эксперты «ПСБ Аналитика».

«Продажи вышли чуть лучше ожиданий, однако сильного влияния на динамику акций результаты не окажут. Сейчас в фокусе внимания финансовые результаты ММК за I квартал, которые могут быть опубликованы на следующей неделе. Ожидается снижение EBITDA и отрицательный свободный денежный поток (FCF) из-за низкого спроса на рынке стали в РФ. Взгляд на акции ММК сдержанный. Финансовые показатели и дивиденды компании находятся под давлением неблагоприятных рыночных условий. Драйверов для качественного улучшения ситуации пока нет», — пишут аналитики «Альфа Инвестиции».

В настоящий момент акции ММК торгуются на уровне 33,68 руб., демонстрируя рост на 2,81% к уровню закрытия предыдущих торгов.

«В финансовом отчете за 2024 год компания прогнозировала, что в начале 2025 года сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России, а также указывала на продолжение ремонтов в доменном переделе в первом квартале 2025 года. При этом фактическая динамика производства и продаж в первом квартале 2025 года оказалась немного лучше наших ожиданий. Учитывая текущую ситуацию на мировом рынке стали, увеличение рисков замедления темпов роста мировой экономики вследствие введения торговых пошлин администрацией США, текущую денежно-кредитную политику Банка России и улучшение производственных показателей ММК относительно четвертого квартала 2024 года, мы считаем, что в настоящее время акции ММК оценены рынком справедливо», — говорится в аналитической записке «Газпромбанк Инвестиции».