Акции Adidas упали на фоне угрозы роста цен из-за тарифов

Ведущий немецкий производитель спортивной одежды и обуви Adidas оказался под давлением после публикации слабых финансовых результатов за второй квартал 2025 года. Акции компании упали более чем на 7% на фоне предупреждения о негативных последствиях торговых пошлин со стороны США, которые могут увеличить затраты на 200 млн евро уже во второй половине года и привести к росту цен на продукцию в американских магазинах.

Согласно отчёту компании, квартальная выручка Adidas выросла всего на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив €5,95 млрд. Это значительно ниже прогнозов аналитиков, ожидавших увидеть €6,23 млрд. На снижение доходов также повлияли неблагоприятные валютные курсы, особенно ослабление доллара и юаня, что уменьшило общую выручку на €300 млн.

Тем не менее, операционная прибыль выросла на 58% и достигла €546 млн, что превысило ожидания экспертов в €518 млн. Рост был достигнут благодаря сокращению скидок и снижению расходов на логистику и производство. Валовая маржа увеличилась до 51,7%, что также было воспринято как положительный сигнал.

Сложности для Adidas усугубляются введением США новых импортных пошлин, в частности на продукцию из Вьетнама и Индонезии — стран, откуда поступает почти половина всей продукции Adidas для американского рынка. Теперь пошлины на обувь из Вьетнама выросли с 26% до 46%, а из Индонезии — с 24% до 43%.

Компания, как и другие бренды, включая Puma, попыталась смягчить удар, заранее поставив в США значительные объёмы товаров. Это привело к росту запасов на складах до €5,26 млрд (+16% по сравнению с предыдущим периодом), создавая риск избыточного предложения и возможного давления на маржу в будущем.

Генеральный директор Adidas Бьёрн Гульден (Bjorn Gulden) сообщил, что компания пока не повысила цены на свои товары в США, но такой шаг возможен в ближайшем будущем, особенно в отношении новых моделей. Он подчеркнул, что Adidas не намерен быть лидером по росту цен и будет наблюдать за реакцией рынка.

«Мы постараемся сохранить стабильные цены на уже знакомые покупателям модели и в первую очередь пересмотрим стоимость новых товаров», — заявил глава Adidas во время конференции, посвященной финансовым результатам. Окончательное решение о масштабах и структуре повышения цен будет принято после утверждения уровня тарифов, что ожидается в начале августа.

Помимо прямого увеличения расходов, в компании обеспокоены возможным косвенным эффектом — снижением потребительского спроса на фоне роста инфляции в США. По словам Бьёрна Гульдена, неопределённость, вызванная торговыми мерами, затрудняет стратегическое планирование и может повлиять на поведение покупателей.

«Мы не знаем, каким будет финальное воздействие на спрос, если тарифы вызовут серьёзный рост цен в экономике в целом», — добавил он.

Несмотря на тревожные сигналы, Adidas пока сохраняет свой годовой прогноз: ожидается, что скорректированная выручка вырастет на высокие однозначные проценты, а операционная прибыль достигнет €1,7–1,8 млрд. Однако руководство компании признаёт, что прогноз может быть пересмотрен, если геополитические и экономические риски усугубятся.

Отдельным светлым пятном в отчёте стали продажи в сегменте lifestyle. Выручка от повседневной обуви и одежды выросла на 13%, чему способствовали популярные версии кроссовок Samba и SL72 с нестандартным дизайном — от «коровьего» принта до металлических расцветок. Успешной оказалась и коллаборация с группой Oasis, приуроченная к её воссоединению и турне.

Чтобы восстановить доверие инвесторов, Adidas предстоит продемонстрировать убедительную динамику во втором полугодии и продемонстрировать, что нынешние сложности — временные. Как отметил аналитик UBS Роберт Кранковски (Robert Krankowski), «компания должна чётко обозначить перспективы на вторую половину года и ранние заказы на 2026, чтобы убедить рынок в устойчивости своего бизнеса».