Павел Шпидель: В Европе творится что-то невероятное

Европейский рынок акций штурмует свои исторические максимумы по ведущим странам Европы.

За полгода рост составляет свыше 30% и примерно также за год (23-30%), т.к в период с 7 по 12 марта 2022 мировые рынки формировали локальный минимум на фоне геополитического шока после СВО, нарастающего инфляционного кризиса и перспектив ужесточения ДКП.

За последние 20 лет было четыре эпизода сопоставимого или более мощного восстановительного импульса за 100 торговых дней: июль 2009, апрель 2015, август 2020 и апрель 2021. Индексы не просто выходят на свои исторические максимумы, но и делают это с неимоверным разгоном – одним из сильнейший в современной истории.

Обычно подобное происходило на фоне значимых монетарных или макроэкономических событий. Подобный рост всегда коррелировал с макроэкономическим подъемом/восстановлением, на фоне повышенной инвестиционной активности и, как правило, при масштабных монетарных инъекциях.

Но сейчас же все другое? Цикл денежно-кредитной политики в фазе наиболее интенсивного ужесточения за 42 года и пока нет просвета, инфляция критически высокая и становится структурной, накопленные межотраслевые дисбалансы значительны, а траектория движения экономики в развитых странах – в сторону рецессии.

Есть множество контрольных индикаторов и сюжетов, которые могут подтвердить аномалию и среднесрочную неустойчивость подобного рывка. Один из индикаторов – это активность инвесторов и спрос на IPO и SPO, которая, как была на историческом минимуме, так и остается.

Обычно подобный рост рынка акций сопровождался усилением аппетита к риску, что выражается в спросе на мусорные облигации, токсичные активы и повышенном интересе к размещениям акций, но на этот раз – ничего подобного!

Избыточная ликвидность, бегство из депозитов, эмоциональные качели в режиме обостренного маниакально-депрессивного психоза от ожиданий коллапса до предвкушения очередного супер цикла.

Мы живем в мире удивительных аномалий и историй.