Павел Шпидель: Рекордный разгон дефицита

Что происходит с бюджетом США?

Дефицит бюджета США составил 128.6 млрд в январеv vs дефицита 22 млрд годом ранее  – это второй худший результат в истории после янв.21 (162.8 млрд) в момент агрессивного фискального экстремизма в рамках антиковидных программ (полностью подтвердились недавние собственные расчеты).

Но интересен здесь не вылет январского показателя за границы допустимого, а тенденция формирующаяся с начала 2025 фискального года (окт.24-янв.25), за 4 месяца дефицит составил рекордные за всю историю 840 млрд vs 532 млрд в 2024 за аналогичный период, 460 млрд в 2023, 259 млрд в 2022 и 735 млрд в 2021.

В период с 2015 по 2020 средний дефицит для указанного периода был всего 231 млрд.

Годовой дефицит ускорился до 2.1 трлн по номиналу, а годовой дефицит с учетом инфляции находится на уровнях кризисного периода 2009-2021.

Февраль-март очень прожорливые для федерального бюджета США. В прошлом году за этот период дефицит составил 532.7 млрд, а в 2023 – 640 млрд, так что есть основания полагать, что и баланс бюджета в феврале-марте 2025 отличится в худшую сторону.

В январе доходы выросли на 7.5% г/г, а расходы прибавили 28.6% г/г.

За последние четыре месяца доходы практически не изменились – символический рост на 0.7% г/г, тогда как расходы выросли на 15.1% г/г.

Чем обусловлен рост расходов за последние 4 месяца (2.43 трлн vs 2.12 трлн или +319 млрд)?

•  Медицина (Medicare + Health) – 145 млрд;
•  Социальное обеспечение пенсионеров и ветеранов – 74.4 млрд;
•  Чистые проценты по долгу – 39 млрд;
•  Оборона – 36 млрд;
•  Социальные пособия, дотации и помощь безработным и малоимущим (Income Security) – 34 млрд.

Все прочие категории в совокупности – сокращение расходов на 10 млрд во многом из-за снижения расходов в категории госкредитов и стимулирования бизнеса/банков (Commerce and Housing Credit) на 67 млрд.

Этот бюджет практически невозможно оптимизировать, не нанося удар по экономике или по национальным интересам (оборона).

Все выше представленные 5 категорий госрасходов, вносящих наибольший вклад в прирост расходов, являются директивными, за исключением социальных пособий, где возможен некий люфт для балансировки.

Чтобы «исправить» бюджет, необходимо, по сути, менять все межсубъектное взаимодействие и архитектуру экономических связей, что гарантированно приведет к дестабилизации экономики.

При этом доходы практически не растут, а Трамп собирается еще сильнее сократить налоги. Так что, дефицит будет только расти.