Финансовые блоги: 24-31 июля 2016 года

+7 -0
Аа +

Цены в России перестали падать, индикаторы кризиса, светлое будущее американской экономики, нефть двигает не спрос и предложение, про вред бинарных опционов и о том, что роскошь неликвидна.

Инфляционные ожидания перестали скользить вниз

Банк России оставил ключевую ставку без изменений. Сергей Журавлев замечает, что в сочетании с прогнозом годовой инфляции ex-ante (на июль 2017г.) в 5%, это означает реальную ставку в 5,5%. При этом, годовая цифра инфляции в июле вернулась к 7,2% и это настораживает. Инфляционные ожидания по обследованиям ЦБ также перестали скользить вниз. Это означает, что для движения к цели в 4% к декабрю 2017г., ключевая ставка должна быль выше нейтральной – т.е. такой, которую ЦБ установил бы, если бы его удовлетворяли оба целевых ориентира - и инфляция, и безработица. Достаточно очевидно только, что текущая реальная ставка ex-ante (10,5-5=5,5%) существенно выше «нейтральной», и, стало быть, дестимулирует кредит и спрос.

Индикаторы кризиса

Александра Абрамова занимает вопрос, как можно при минимуме усилий прогнозировать кризисы: «В этом смысле мне нравится сегодняшняя статья в WSJ, где говорится о трех индикаторах, один из них новый, рассчитанный аналитиками Дойче банка. Он показывает вероятность кризиса исходя из поведения конца кривой доходности долгосрочных гособлигаций в США. Для наглядности серым цветом выделены зоны кризисов 1981, 1990, 2002, 2008 гг. Очень понравился комментарий авторов на 60% вероятности рецессии сейчас. С этим полностью согласен. Два других опережающих индикатора - индекс промышленного производства и принятых на работу. Они более известны. И как раз показывают, что с американской экономикой пока все в порядке».

Будущее все еще светлое

Словно бы в продолжении предыдущей темы пост Bill McBride «The Future is still Bright!» о том, что закладки домов в США находятся на подъеме, занятость растет, дефицит бюджета находится под контролем, делевириджинг домохозяйств закончился, а значит американцы снова начнут брать кредиты на потребление. Кроме того, обнадеживающе выглядят демографические индикаторы. 

Война и списание долгов

А вот Василий Олейник настаивает, что ни один из возможных президентов не спасет США от экономического кризиса, и что мир стоит на краю финансовой пропасти.

Пока же нефть подешевела до 3-хмесячных минимумов из-за того, что хедж-фонды отозвали рекордные длинные позиции, приводит графики Tyler Durden. В 2015 рост числа буровых начался при $60, в 2016 - $50. Если США удастся выдержать темпы снижения себестоимости сланцевой нефти в $10/год, то 2020 мы будем встречать при цене нефти порядка $30, продолжает Максим Авербух.

Нефть двигает не спрос и предложение

Многие люди думают, что фундаментальный спрос и предложение определяют стоимость нефти, однако это не так – рынок двигают капительные затраты, пишет Arthur E. Berman. Проявляется это в количестве буровых. Многие полагают, что сначала растут цены на нефть, а потом – количество буровых, на самом деле – капитальные затраты приводят к росту количества буровых, что отражается на объемах добытой нефти. И уже это влияет на цены. Когда цены падают и волатильность растет, инвесторы начинают наращивать капитальные затраты. Временной лаг между ценами и количеством буровых составляет 5 недель.

Финансовые блоги: 24-31 июля 2016 года

Нефтяное ралли, которое началось в феврале, завершилось. Цены выросли с $26 до $51 за баррель к началу июня. Сегодня цены ниже $42 и если они окажутся ниже $40, то следующий уровень сопротивления - $36 за баррель.
«Возврат цен на нефть к $35–40 за баррель возможен только в случае глобальной рецессии либо «шокового» события, которое приведет к росту предложения, считают аналитики Bank of America Merrill Lynch. Согласно их прогнозу, к концу года цены на нефть восстановятся до $55 за баррель, а в 2017 году вырастут до $61 за баррель.
Михаил Крутихин опасается, что «Китай закупает сейчас больше нефти, чем стране необходимо, и танкеры вынуждены по десять дней, а то и по две недели дожидаться своей очереди на разгрузку. Думаю, что эти емкости будут полностью заполнены уже в первом квартале 2017 года. Китайское руководство планирует начать строительство уже третьей очереди резервных емкостей, но пока нельзя с уверенностью сказать, что эти планы будут реализованы. И когда все резервные емкости заполнятся, это станет дополнительным фактором давления на мировые цены – уже добытую нефть просто будет некуда девать!». Эксперт полагает, что цены на нефть продолжат снижение.

Золото под вопросом

Mark Hulbert советует инвесторам дважды подумать перед тем, как продавать акции и облигации и выходить в золото. Исторические данные свидетельствуют, что в периоды, когда цены на бонды падали, золото как падало, так и росло – как и в случае с акциями. Считается, что золото – хороший хедж против инфляции. Однако желтый металл обыгрывает инфляцию только на очень длинных отрезках - даже не десятков, а сотен лет.

Государственный долговой кризис преодолели

Павел Рябцев проанализировал бюджеты ведущих экономик: «Почти все страны существенно сократили дефицит бюджета. Каждая страна действовала по-своему, однако тренд в целом схож. В среднем дефицит бюджета по ведущим странам к 2016 году соотносится с уровнем 2004-2007 годов – то есть накануне кризиса 2008 года. Процентные платежи по долгу наиболее низкие в истории за счет беспрецедентно низких ставок заимствования, которая прижаты к нулю уже больше 7 лет. Острую фазу государственного долгового кризиса прошли, как по причине снижения потребности правительств в заимствования, так и по причине расширения свободного денежного потока, доступного к распределению от частного сектора».

Роскошь неликвидна

Олег Анисимов доказывает это на примере яхты разорившегося бананового короля Кехмана: «Его яхту продают на Avito за 20,5 млн рублей. Там же утверждается, что она была приобретена в 2008 году за 180 млн рублей. Тогда, напомню, большую часть года доллар стоил дешевле 25 рублей, то есть за яхту заплатили порядка $7 млн. А сейчас доллар стоит 66 рублей, и яхту продают за $310 тыс., то есть в 22 раза дешевле. Яркий пример того, что роскошь крайне неликвидна, и даже по бросовой цене её продать не получается».

Четыре Д.

Андрей Нальгин размышляет об альтернативной экономической программе: «Лозунг тех, кто пытается ее предложить, по большому счёту сводится к четырём Д. Дайте длинных дешёвых денег! Что, по сути, выступает ловким эвфемизмом к скомпрометированному в глазах общественности термину неограниченная денежная эмиссия. При всех экивоках альтернативных программ, при всех заклинаниях насчёт целевого и контролируемого включения печатного станка - реальный итог будет как в позднем СССР, где с контролем дела обстояли намного лучше. Тогда за один только 1991 год монетарные власти напечатали больше денег, чем за весь предыдущий период с 1961 года».

Об Эрдогане и Гитлере

Константин Сонин проводит параллели между политикой Гитлера до 1938 года и закрытием университетов в Турции: «Не исключено, что закрывая университеты, смещая деканов и ограничивая права профессоров Эрдоган наносит в 2016 году удар по турецкой науке и образованию, прерывая три десятилетия ее стремительного развития. Конечно, Турция, в научном плане, совсем не Германия 1930-х (да и Эрдоган – пока что совсем не Гитлер), но во многих областях они построили факультеты, о которых могли бы мечтать не только развивающиеся страны, но и страны Западной Европы. И все это отправляется в унитаз ради укрепления личной власти нынешнего лидера. Возможно, июль 2016-го уже перечеркнул все его немалые экономические достижения».

Про вред бинарных опционов

Илья Коровин в большом материале рассказывает о вреде бинарных опционов. «Типичная для всех лохотронов реклама – это еще полбеды, проблема в другом: бинарники бросают огромную тень на все финансовые рынки, и в особенности (в силу совпадения термина «опцион») – на рынок настоящих биржевых ванильных опционов Московской биржи, который, несмотря на колоссальные перспективы и преимущества, пока весьма слаб и по сути только начинает набирать популярность в нашей стране. По своей разрушительной силе на репутацию финансовых рынков бинарные конторы могут быть сравнимы разве что с периодом расцвета финансовых пирамид первой половины 90-х, которые также рядились под классические финансовые инструменты и впоследствии на многие годы отбили у населения желание инвестировать».

Слишком высокая инфляция

Инфляцию замеряют неправильно не только в России. Adam Ozimek обратил внимание, что в 2009 году США разразился худший кризис за последние 70 лет, а между тем инфляция опустилась всего на 0,3 п.п ниже целевого значения в 2%. Это из-за того, что ее неправильно считают. Экономист аргументированно доказывает, что показатель роста цен в тот момент должен бы быть на уровне в 0,5%. О сложностях в измерениях экономического сентимента хорошо написано в блоге Барри Ритхольца.

Конец золотого века Германии?

Konstantin Richter размышляет о том, что золотые дни Германии подходят к концу, и задается вопросом, кто придет на смену Ангелы Меркель и что будет с самой успешной экономикой Европы в скором будущем.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
+7 -0
480
Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена.
Перевод англоязычных блогов – автор блога.

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Игра в открытую: повысит ли прозрачность инвестиций НПФ доверие к отрасли? Игра в открытую: повысит ли прозрачность инвестиций НПФ доверие к отрасли? Негосударственные пенсионные фонды начали раскрывать подробную информацию по своему инвестиционному портфелю. Первыми это сделали НПФ Сбербанка и НПФ Сафмар – единственные среди крупных НПФ, кто раскрыл информацию по своему портфелю. Почему это важно для клиентов фондов и пенсионной индустрии в целом и последуют ли за этими примерами другие игроки? Уоррен Баффетт называет вспышку коронавируса «страшной вещью», но при этом говорит, что не будет продавать акции Уоррен Баффетт называет вспышку коронавируса «страшной вещью», но при этом говорит, что не будет продавать акции Уоррен Баффетт, председатель совета директоров Berkshire Hathaway Inc, в понедельник назвал вспышку эпидемии коронавируса «страшной вещью», но сказал, что сейчас не время продавать акции, несмотря на угрозу пандемии. Александр Мурычев: «Перед нами стоит серьезная задача создания межотраслевых центров оценки квалификаций» Александр Мурычев: «Перед нами стоит серьезная задача создания межотраслевых центров оценки квалификаций» Об итогах работы СПКФР в 2019 году и планах на 2020 год в интервью Finversia.ru рассказывает председатель Совета по профессиональным квалификациям финансового рынка (СПКФР), исполнительный вице-президент Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Мурычев.

Трейдинг с Яном Артом
[_$Blocks_DefaultController:render(17)]

Новости »

[_$Blocks_DefaultController:render(32)]