Егор Сусин: «Тефлоновый» американский потребитель

Спрос на товары в США продолжает стагнировать.

Вышедшие вчера данные по розничным продажам в США указывают на продолжение стагнации спроса на товары. Розничные продажи в июле не изменились, как и инфляция. Хотя в номинале продажи выросли за последний год на 8.6%, но все это по большей части рост цен, а не физических продаж. Весь последний год реальные розничные продажи в США стагнировали, июль не стал исключением, правда стагнировали они на уровне примерно на 15% выше уровней 2019 года, т.е. американцы пытаются поддерживать сложившийся после массированного роста и стимулов уровень потребления, «подкармливая» своими расходами инфляцию.

Относительно продаж запасы в рознице США остаются низкими, даже, если откинуть проблемный сегмент автомобилей – они ниже доковидных уровней. Учитывая логистические проблемы запасы должны быть больше. Промышленное производство в США за июль на 0.6% м/м и 3.9% г/г, обрабатывающая промышленность выросла на 0.7% м/м и 3.2% г/г, отыграв два месяца падения.

Если смотреть в целом – то американский потребитель демонстрирует «тефлоновое» поведение, практически ни на что не реагируя он поддерживает достигнутый уровень потребления товаров при любых ценах. На самом деле это поведение полностью соответствует настроениям из опросов потребителей. Так что ФРС придется постараться, чтобы что-то здесь изменилось. А, судя из протоколов, хотя ФРС и заявляет о «решительной» борьбе с инфляцией – сами они ни в чем не уверены ...