WSJ: экономика США оказалась устойчивее ожиданий после введения тарифов

The Wall Street Journal пишет, что после введения президентом США Дональдом Трампом масштабных тарифов американская экономика оказалась гораздо устойчивее, чем предполагали аналитики и крупные банки. Весной многие эксперты прогнозировали скачок инфляции, падение потребительской активности и рост риска рецессии. Но пока картина складывается лучше. Инфляция действительно выше цели Федеральной резервной системы, но она ниже первоначальных оценок, а экономический рост продолжает удерживаться.

WSJ объясняет это тем, что фактическая тарифная нагрузка оказалась ниже, чем можно было предположить по официально объявленным ставкам. Множество компаний использовали исключения, находили лазейки, переносили производство из Китая во Вьетнам, Мексику, Турцию и другие страны. Это снизило реальную стоимость тарифов. В результате доходы бюджета от импорта идут заметно ниже заявленных оценок Минфина. По расчетам Pantheon Macroeconomics, поступления могут составить около $400 млрд в год против ожиданий в $500 млрд – $1 трлн.

Бизнес также берет часть расходов на себя. Компании закрывают часть тарифной нагрузки за счет более высокой прибыли, сформировавшейся в постпандемический период. Таким образом потребители оплачивают лишь часть тарифов, а не всю стоимость. Это ограничивает передачу дополнительной инфляции в потребительский сектор. Например, цены на автомобили выросли незначительно, несмотря на высокие тарифы на импорт машин.

WSJ подчёркивает, что такие факторы помогли статистике выглядеть лучше, чем прогнозировали весной. Однако это не означает, что риски уже сняты. Экономисты считают, что эффект может проявляться постепенно. Нагрузка на бизнес всё равно накапливается. Компании могут начать переносить большую долю расходов в цены позднее. А усиление неопределенности уже влияет на корпоративные планы и найм, что может давить на рынок труда. Экономика США на данный момент выдержала тарифный шок лучше ожиданий, но отложенный инфляционный эффект и эффект для рынка труда могут появиться позже. В 2025 году влияние тарифов может стать более заметным, если тенденция постепенной передачи издержек потребителям продолжится.

При подготовке сообщения использовались материалы WSJ