Суббота, 24.08.2019
×
Как Сбербанк и другие заблокируют деньги

ЦБ устраивает сокращение структурного профицита ликвидности до конца года

- -
Аа +

Банк России подтвердил, что до конца 2018 года он не намерен компенсировать своими операциями сверхвысокий уровень ликвидности в банковской системе, с 2016 года поддерживающийся покупками ЦБ валюты для Минфина. Сокращение почти вдвое структурного профицита ликвидности на фоне увеличения ключевой ставки в сентябре рассматривается аналитиками как неявное ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ.

В выпущенном вчера августовском обзоре ликвидности на финансовых рынках Банк России приводит новые оценки объема структурного профицита ликвидности на конец 2018 года, он снижен на 2 трлн руб., до диапазона 1,7–2,1 трлн руб. По состоянию на август размер этого показателя составлял 3,4 трлн руб., ранее предполагалось, что к концу года он вырастет не менее чем до 4 трлн руб., на практике эти предположения означают, что с сентября 2018 года традиционный прирост объема свободной ликвидности на рынке будет медленно снижаться, а не расти в силу сезонности расходов Минфина по бюджетным платежам.

Причина происходящего — решение совета директоров ЦБ отказаться от рыночных операций с рублями Минфина, которые не могут быть в силу «бюджетного правила» потрачены на текущие расходы и конвертируются в валютные активы. То, что ЦБ намерен проводить сделку с Минфином на своем балансе, было известно и раньше. Но ЦБ не сообщал, намерен ли он каким-либо образом корректировать ситуацию на рынках, связанную со снижением объема рублей, постоянно поступающих на рынки с 2016 года. Напомним, операция по конвертации была для валютных рынков нейтральна, отказ от нее должен медленно укреплять реальный курс рубля и поддерживать номинальный.

Объем остающейся на рынке ликвидности до конца 2018 года в любом случае очень велик: напомним, ранее ЦБ заявлял, что потребуется несколько лет для того, чтобы 1,5–2 трлн руб. структурного профицита ассимилировались в банковской системе. Тем не менее профицит распределен достаточно неравномерно, концентрируясь преимущественно в госбанках. Для некрупных частных банков, закладывавших сохранение текущих условий до конца года в операционные стратегии, ситуация может быть проблемной, несмотря на то что формально повышение ставки ЦБ может и не рассматриваться как ужесточение ДКП, а как восстановление нейтральности ставки.

Между тем аналитики «ВТБ Капитала» во вчерашнем обзоре решений совета директоров ЦБ предполагают, что сокращение профицита ликвидности от текущих уровней «означает ужесточение денежно-кредитной политики», по их оценкам, на уровень от равновесной ставки на 0,3 процентного пункта. Прямым ожидаемым последствием решения о росте ключевой ставки, которая, как полагают в «ВТБ Капитале», «учитывает изменение уровня ликвидности в банковской системе», станет сужение спреда между ставками межбанковского денежного рынка и ключевой ставкой ЦБ, согласно этим расчетам, до нуля, что было характерно для 2016 года — начала 2017 года. При этом авторы обзора полагают, что речь может идти о более сложном изменении ДКП ЦБ. В «ВТБ Капитале» обращают внимание на то, что сентябрьский доклад ЦБ о ДКП содержит очень высокие оценки инфляции начала 2019 года (5–5,5% год к году), расходящиеся с оценками Минфина, и предполагают, что ЦБ закладывает в прогноз валютный курс на уровне 70 руб./$ на этот период.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все рынки »

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Назад в будущее Назад в будущее Или размышления о банковской рекламе. Олег Анисимов: Dollberry - мошенники собирают деньги на производство секс-кукол Олег Анисимов: Dollberry - мошенники собирают деньги на производство секс-кукол Разоблачение. Анна Зеленцова: «Всех волнует закредитованность людей с низкими доходами» Анна Зеленцова: «Всех волнует закредитованность людей с низкими доходами» Эксперт Минфина рассказал о приоритетах и специфике национальных финансовых просветительских программ. Известно: чем выше уровень финансовой грамотности человека, тем комфортнее он живет и увереннее смотрит в будущее. Он реже попадает в долговые ямы, грамотно управляя своими доходами и расходами, живет по средствам и правильно приумножает имеющийся капитал. Об особенностях финансовой культуры россиян и передовых тенденциях в мире в интервью заместителю главного редактора NBJ Сергею Артемову рассказывает Анна Зеленцова, стратегический координатор проекта Минфина РФ и Всемирного банка «Содействие повышению уровня финансовой грамотности населения и развитию финансового образования в РФ».

Новости »

[_$Blocks_DefaultController:render(32)]