Рынки опасаются, что введение многоуровневых ставок ЕЦБ даст эффект повышения ставки

Решение Европейского центрального банка (ЕЦБ) ввести многоуровневую процентную ставку может непреднамеренно ужесточить, а не смягчить рыночные условия, что нивелирует эффект от снижения процентных ставок и возобновления скупки облигаций.

Во вторник фьючерсы на денежном рынке еврозоны показали снижение ожиданий сокращения ставки ЕЦБ в ближайшем будущем, причем кривая была значительно круче, чем до заседания ЕЦБ 12 сентября.

ЕЦБ на прошлой неделе снизил депозитную ставку на 0,10% до минус 0,50%, возобновил программу скупки облигаций и ввел многоуровневые ставки для банков. Это частично освобождает банки от уплаты ежегодных сборов ЕЦБ с избыточных резервов, что помогает смягчить влияние низких ставок на прибыль.

В соответствии с многоуровневой системой ставок банкам разрешается хранить избыточные денежные средства, в шесть раз превышающие их обязательные резервы, без уплаты штрафных санкций. Рынки истолковали этот шаг как фактическое повышение ставки.

Это, в свою очередь, отразилось на траектории кривой денежного рынка, так как инвесторы теперь ожидают, что ЕЦБ в ближайшее время вряд ли будет снижать ставки.

Другим побочным эффектом политики многоуровневой ставки стала распродажа краткосрочных облигаций.