Нацбанк Казахстана принял решение повысить базовую ставку до 18%

Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка Казахстана (НБК) принял решение ужесточить монетарные условия, повысив базовую ставку с 16,5% до 18% годовых. Коридор отклонений установлен на уровне ±1 п.п., сообщается в официальном релизе регулятора.

Такое решение оказалось более жестким, чем ожидали аналитики, опрошенные агентством «Интерфакс-Казахстан». Большинство прогнозов предполагало повышение не выше 17%.

В Нацбанке объяснили, что необходимость пересмотра ставки вызвана ускорением инфляции и усилением дисбалансов между спросом и предложением на фоне активной фискальной политики. Смягчение денежно-кредитных условий в такой ситуации, отмечают в регуляторе, могло бы создать риски раскрутки инфляционной спирали.

По данным НБК, в сентябре рост цен превысил прогнозы по всем основным категориям — продовольственным, непродовольственным и сервисным. Годовая и месячная инфляция показали ускорение.

Инфляционные ожидания населения на ближайшие 12 месяцев остаются повышенными и нестабильными. Профессиональные участники рынка также скорректировали свои прогнозы: ожидаемый уровень инфляции по итогам года увеличен с 11,3% до 12%.

Регулятор указывает и на сохраняющееся внешнее давление — в частности, подорожание продовольствия на мировых рынках. Отмечен рекордный рост цен на мясо и растительные масла.

На фоне усиления инфляционных рисков экономика Казахстана демонстрирует ускорение. За январь–август 2025 года ВВП страны вырос на 6,5% против 3,7% за аналогичный период прошлого года. Однако в Нацбанке подчеркивают, что рост концентрируется в секторах, зависящих от бюджетных вливаний и внутреннего спроса, что усиливает проинфляционные тенденции.

По оценке аналитиков НБК, основное давление на цены формируют внутренние факторы — высокий потребительский спрос, эффект от повышения тарифов, либерализации рынка ГСМ и налоговых изменений, включая реформу НДС.

В связи с превышением фактической инфляции над прогнозными показателями Комитет по денежно-кредитной политике решил повысить базовую ставку для ужесточения условий финансирования. Целью меры является стабилизация ценовой динамики, поддержка привлекательности тенговых активов и предотвращение новых инфляционных всплесков.

Регулятор напомнил, что ранее уже предпринимал комплекс шагов для укрепления монетарной стабильности — от зеркалирования операций с золотовалютными активами до корректировки нормативов обязательных резервов и введения макро- и микропруденциальных ограничений.

В Нацбанке подчеркнули, что продолжат внимательно отслеживать соотношение проинфляционных и дезинфляционных факторов. Если нынешний уровень жесткости политики окажется недостаточным, вопрос о дальнейшем повышении ставки вновь будет рассмотрен.

Напомним, Нацбанк уже повышал базовую ставку в марте текущего года — с 15,25% до 16,5%, что стало неожиданностью для рынка. На заседании 29 августа ставка была сохранена без изменений.

Следующее плановое решение по базовой ставке НБК намерен объявить 28 ноября 2025 года.

При подготовке сообщения использовались материалы Финмаркет