Понедельник, 14.06.2021
×
Путешествие инвестора #7. Postscriptum

Лишь немногие хедж-фонды смогли заработать на росте нефтяных цен

- -
Аа +

Редко можно встретить трейдеров, которые за последний год хорошо заработали на неожиданном росте цен на нефть. Причина этого проста: таких трейдеров немного.

Годы волатильности и частых падений на рынках принесли существенные убытки когда-то выдающейся группе сырьевых хедж-фондов, под управлением которых находятся миллиарды долларов. Среди компаний, которые закрыли сырьевые фонды, были Astenbeck Capital Management, Armajaro Asset Management, Clive Capital, Centaurus Capital и Brevan Howard, говорится в статье The Wall Street Journal, которую приводит Dow Jones.

С марта 2012 года число фондов, инвестирующих в сырьевые товары (такие как нефть и другие, включая пшеницу или медь), в мире упало с 368 до 130 единиц, свидетельствуют данные eVestment. Объем активов под управлением сырьевых фондов, в то же время, снизился на 1%, до 83,5 млрд долларов. Для сравнения – активы под управлением в мировой отрасли хедж-фондов в целом выросли на 30%.

Как и в большинстве случаев на других рынках, закрытие позиций на падающем рынке впоследствии часто не оправдывает себя. После достижения минимумов в прошлом июне цены на нефть Brent подскочили на 68%.

Пьер Андюран стал одним из немногих нефтяных трейдеров, не ушедших с рынка. Фонд показал неплохую доходность, так как позиции, рассчитанные на рост цен, принесли прибыль. Так, доходность фонда Andurand Commodities с активами в размере 1,2 млрд долларов за истекший период текущего года по состоянию на 18 мая составила 16,3%, в то время как в среднем хедж-фонды заработали лишь 0,1%. Цены на нефть Brent за аналогичный период увеличились на 16%.

Среди других фондов, которым удалось получить прибыль на росте нефтяных цен, были нью-йоркский нефтегазовый фонд DFT Energy (в этом году он показал доходность в 12,6%) и лондонский Florin Court Capital, который заработал на энергетических рынках благодаря росту цен на нефть.

По словам Андюрана, придерживаться ставок на рост цен на нефть было невыносимо тяжело.

В течение большой части прошлого года его стратегия казалась неправильной, так как обеспокоенность из-за избыточного предложения сдерживала рост цен. По мнению Андюрана, когда цены держатся в узком диапазоне, что на товарно-сырьевых рынках бывает нередко, вести торги сложнее, чем при устойчивом движении цен в одном направлении, потому что крупные ставки на однонаправленную динамику не работают.

“Это очень сложно с эмоциональной точки зрения”, — отметил Андюран, бывший трейдер Goldman Sachs.

“Когда вы начинаете терять деньги, вы начинаете сомневаться еще больше, чем обычно. Вы думаете, что, возможно, что-то упустили”, — добавил он.

К концу мая 2017 года убытки его фонда за истекший период 2017 года составляли 17%, тогда как цены на нефть за тот же период снизились на 11,5%, и он закрыл все свои позиции. Для некоторых других инвесторов все сложилось намного хуже. Энди Холл из Astenbeck, который также ставит на рост цен на нефть, в августе закрыл свой фонд. В то время цены на нефть составляли 50 долларов за баррель, что более чем в два раза ниже максимума 2014 года.

Как отметил Холл 3 июля 2017 года в своем письме инвесторам, с которым ознакомились в Wall Street Journal, “все более вероятным кажется, что цены на нефть в течение какого-то времени будут оставаться в диапазоне” и что восстановление цен будет ограничено. С тех пор цены на нефть выросли более чем на 50%. Холл не ответил на просьбу прокомментировать эту ситуацию.

По словам Андюрана, когда он понес убытки, ему пришлось закрыть позиции, сделав перерыв на пару недель. Он воспользоваться возможностью выспаться, заниматься спортом и провести несколько дней вне офиса. Что касается торговли, он и его команда заново проанализировали свою стратегию, но не смогли найти убедительных причин ставить на снижение цен на нефть.

Высокий спрос на нефть на фоне растущей мировой экономики, а также снижение предложения ввиду нехватки инвестиций заставили его считать, что нефтяные цены восстановятся. Спустя две недели он вновь вошел на рынок и открыл длинную позицию, составившую примерно одну треть максимального риска, который мог взять на себя его фонд.

Андюран, бывший соревнующийся пловец, занимавшийся боевыми искусствами, такими как кунг-фу и капоэйра, отметил, что навыки, полученные в ходе этих занятий, помогли ему в торговле.

"Иногда ты теряешь деньги, принимаешь поражение, но потом ты встаешь и пытаешься снова. Не каждый способен на такое в длительной перспективе", — сказал он.

Стратегия Андюрана предполагает определенные ставки на рост или снижение нефти или использование некоторых недооцененных активов рынка. В настоящий момент его фонд полностью ставит на рост нефтяных цен и утверждает, что это только начало.

"Теперь становится еще интереснее", — сказал он. "Мы находимся в середине многолетнего бычьего тренда. В этом году нефть может подорожать до 100 долларов за баррель, а в 2020-2021 году – до 150 долларов", — считает Андюран.

Многие аналитики предостерегают, что ралли нефтяных цен может оказаться контрпродуктивным, поскольку более высокие цены на топливо ударят по потребителям или заставят ОПЕК и других производителей наращивать добычу.

Андюран же быстро развеивает эти опасения.

"Люди думают, что 100 долларов за баррель – это высокая цена. Но мы видели, как цены достигали 100 долларов, мы наблюдали и 150 долларов в еще более неблагоприятных экономических условиях (во время мирового финансового кризиса 2008 года), чем сегодня. И я считаю, что сейчас цены еще больше склонны к росту. Не думаю, что мы вообще вблизи от их пика", — заявил Андюран.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все рынки »
- -
136
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Блажен, кто верует… Блажен, кто верует… Российский Фонд национального благосостояния отказывается от долларовых активов. Хотя почему-то оставляет фунты и иены – хотелось бы знать, для какой надобности. Или просто «чтоб было»? Саммит G7 вызвал разочарование у некоторых экономистов и наблюдателей Саммит G7 вызвал разочарование у некоторых экономистов и наблюдателей По мнению некоторых экономистов, аналитиков и участников активистских групп, трехдневная встреча между лидерами одних из самых богатых стран мира была не чем иным, как провалом. Они утверждают, что группа "Большой семёрки" не соответствовала своим собственным стандартам, чтобы договориться о всеобъемлющих действиях по преодолению климатического кризиса и пандемии COVID-19. Марсель Салихов: «Новых серьёзных санкций рынок не ожидает» Марсель Салихов: «Новых серьёзных санкций рынок не ожидает» Марсель Салихов, директор Центра экономической экспертизы ВШЭ, в интервью порталу Finversia.ru рассказал о причинах инфляции, безработице, а также сделал прогноз о росте экономики и санкциях против России.

календарь эфиров Finversia-TV »