Дефляция или инфляция – золоту выгодны оба варианта

Когда в 2018 году начался последний бычий рынок золота, цена на металл увеличивалась главным образом на фоне опасений дефляционного характера. Однако, сейчас, в первый раз за последние 12 лет, основным драйвером должны стать инфляционные ожидания.

Многие считают золото хеджем от инфляции, но достаточно изучить динамику актива в интервалах 2008-2011 и 2018-2020. В эти периоды времени инвесторы серьезно переживали за чрезмерно сильный доллар и его негативное влияние на глобальную экономику. В 2008 году ситуация была еще хуже из-за жестких мер экономии введенных развитыми странами. Между 2002 и 2007 годами ситуация была иной: доллар терял свою стоимость на фоне роста сырьевых активов и огромного военного бюджета США. 

В данный момент существует реальная угроза обесценивания доллара, вследствие масштабных антикризисных мер правительства. На прошлой неделе ФРС объявила о дополнительных $2,3 трлн долларов финансовой помощи правительствам штатов. Всего за месяц QE4 баланс ведомства вырос до $6 трлн, а ликвидные средства ФРС за последние четыре недели увеличились на $689 млрд до $1,1 трлн.

В данный момент стоимостью золота движет страх касательно спада экономики в 2020 году; 10% американцев потеряло работу за последние три недели. Тем не менее, инфляция должна проявить себя уже в самое ближайшее время. Длительное время она отсутствовала из-за устойчивого роста производства товаров и услуг, а также внедрению сверхэффективных технологий, что и оказало сильное сдерживающее воздействие. Сейчас же наступает переломный момент: повсеместный паралич бизнес активности в совокупности с огромными потоками денежных средств со стороны центробанков. Потребуются недели, чтобы макро данные отобразили рост инфляции, но уже сейчас можно прогнозировать дальнейший рост стоимости золота до исторических максимумов.