Bandwidth: уникальная возможность для долгосрочных инвесторов

Акции Bandwidth - создателя решений для коммуникации разработчиков приложений с их пользователями, торгуются на 80% ниже максимальных отметок 2021 года. Проблема заключается в том, что еще до масштабной распродажи на рынке возникали опасения касаемо будущего компании, так как положительный эффект пандемии начинал сходить на нет.

Выручка Bandwidth зависит напрямую от того как активно клиенты используют сервис. Иными словами, платформа зарабатывает от каждого вызова функции звонка или push-уведомления. Во время жесткой фазы карантина разработчики активно внедряли возможности для коммуникации в свои приложения, но в последнее время органический рост замедлился. Для того чтобы простимулировать рост, был приобретен европейский аналог. Тем не менее, прогноз на 2022 год все же оказался не самым позитивным: ожидается увеличение дохода на 13% г/г, до $555 млн. При этом, на Уолл-стрит ожидали цифру от менеджмента в 16% г/г.

Сказалась и DDos-атака, случившаяся в сентябре. Представители Bandwidth заявляют, что не потеряли ни одного клиента, вот только обновленный прогноз по выручке намекает на снижение активности пользователей. 

Самым главным “бычьим” доводом является невероятно низкие значения мультипликаторов. Стоимость компании (EV) составляет $940 млн, а значит коэффициент forward EV/S равняется 1,6 - очень скромная цифра для софтверной фирмы. За год показатель EBITDA вырос почти вдвое, до $50 млн, а EBITDA маржа на 250 базисных пунктов, до 10,1%. Если в прошлом году FCF был отрицательным (-$10 млн), то по итогам предыдущего квартала составил $3,6 млн.