Аналитики ждут от ЦБР в июне возвращения к снижению ставки

Российский Центробанк, как ожидается, снизит ключевую ставку в пятницу, вернувшись к циклу смягчения денежно-кредитной политики, прерванному в прошлом году из-за ослабления рубля, санкционных рисков и повышения налогов, считают аналитики.

Согласно опросу, проведённому Рейтер в понедельник, 29 из 32 опрошенных экономистов и аналитиков ожидают снижения ставки на 25 базисных пунктов до 7,50%, остальные три эксперта (БКС, Райффайзенбанк и Евразийский банк развития) прогнозируют сохранение ставки на уровне 7,75%.

“Ожидаю снижения на 25 б.п. на этой неделе и сигнала о дальнейших сокращениях в ближайшие кварталы”, - сказал Анатолий Шаль из JP Morgan.

В пользу снижения ключевой ставки - динамика инфляции и инфляционных ожиданий. А также такие локальные факторы, как укрепление рубля, смягчение денежно-кредитных условий, требующий стимулов слабый экономический рост, исчерпание вторичных эффектов повышения налогов.

Основные внешние риски на текущий момент остаются повышенными: замедление глобального роста, торговые войны, волатильность цен на нефть перед возможным продлением сделки ОПЕК+.

Но эксперты отмечают растущую привлекательность carry trade ввиду высоких реальных ставок и низкой волатильности рубля, а также снижения санкционной угрозы.

Ожидания снижения ставки, которое, если произойдет, будет первым с марта 2018 года, были поддержаны на прошлой неделе председателем ЦБР Эльвирой Набиуллиной, которая сказала, что годовая инфляция в России опустилась до уровня 5,0% и Центробанк готов рассматривать на ближайшем заседании вопрос о снижении ключевой ставки.

Наталия Орлова из Альфа-банка считает, что после снижения ставки в июне ЦБР сделает паузу в июле, а затем сократит еще на 25 базисных пунктов в сентябре.

Аналогичную траекторию ставки предполагают и другие эксперты, видя ее на отметке 7,25% к концу года.

“Смягчение денежно-кредитной политики будет постепенным. Мы полагаем, что до конца года должно быть не более двух снижений ключевой ставки”, - написала Ирина Лебедева из Уралсиба.

Аналитики, которые прогнозировали решение о сохранении уровня ставки в эту пятницу, ссылались на сохраняющиеся риски и неопределенность на мировом рынке.

“С учетом текущей ситуации - прежде всего нерешенности торгового спора США-Китай - снижение ставки может оказаться преждевременным, так как при негативном исходе торгового спора этот шаг может усилить отток средств с российского рынка и оказать дополнительное давление на финансовую стабильность”, - сказал главный экономист БКС Владимир Тихомиров.

“Складывается впечатление, что и инфляция, и ожидания населения сейчас не являются определяющими факторами при принятии решения о времени начала смягчения денежно-кредитной политики... эскалация торговых споров между США и Китаем может ...скорректировать планы ЦБ по снижению ставки”, - писали аналитики Райффайзенбанка.

Глава ЦБР подтверждала, что регулятор продолжит стремиться к нейтральной ставке в 6-7% в среднесрочной перспективе.