Звездный час Unitree Robotics: впечатляющий дебют в Шанхае

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Листинг производителя роботов-гуманоидов Unitree Robotics на Шанхайской бирже оказался в числе главных сенсаций года на фондовом рынке. Акции компании в первые минуты торгов подскочили на 629%, до 1 100 юаней, хотя затем часть роста была потеряна. По итогам первого дня бумаги закрылись на отметке 845 юаней, что на 460% выше цены IPO в 150,80 юаня. Рыночная стоимость Unitree к закрытию составила около 342 млрд юаней, или примерно $50,7 млрд.

Для компании, которая ещё несколько лет назад была известна прежде всего эффектными видеороликами с танцующими, бегающими и выполняющими элементы боевых искусств роботами, результат выглядит впечатляюще. Однако значение IPO выходит далеко за пределы истории одного производителя. Unitree становится своеобразным индикатором того, насколько высоки ожидания инвесторов относительно китайской робототехники, искусственного интеллекта и так называемого embodied AI — технологий, в которых искусственный интеллект получает физическое воплощение в машинах.

Дебют, который удивил даже перегретый китайский рынок

Unitree разместила около 10% акционерного капитала, привлекла 6,1 млрд юаней (примерно $905 млн). До торгов компания оценивалась в 61 млрд юаней, но на открытии её капитализация взлетела до 445 млрд (около $66 млрд).

Интерес к IPO оказался огромным. В розничном размещении участвовали почти 9,8 млн инвесторов. При этом на 9,7 млн доступных акций было подано заявок на общую сумму, в сотни раз превышающую предложение, поэтому шанс получить бумаги составил всего 0,018%.

Особенно примечательно, что скачок Unitree произошёл на фоне падения всего рынка. Индекс Shanghai Composite снизился на 2,4%, а сводный индекс технологической площадки STAR Market потерял 6,9%. Таким образом, инвесторы фактически отделили перспективы Unitree от общего настроения на китайском фондовом рынке.

Рост оказался значительно выше среднего результата новых китайских эмитентов. Средний прирост акций компаний в первый день торгов в Китае в 2026 году до этого составлял около 279%. Unitree почти вдвое превзошла этот показатель.

Такой ажиотаж объясняется не только финансовыми показателями. Компания стала первым производителем гуманоидных роботов, вышедшим на фондовый рынок материкового Китая, и тем самым получила преимущество первопроходца. Успешное IPO способно привлечь к ней дополнительные капитал, кадры, партнёрства и государственную поддержку — ресурсы, которые особенно важны для отрасли, где большинство конкурентов пока работает с убытками.

За красивыми роботами стоит растущий бизнес

Unitree нельзя назвать исключительно спекулятивной историей. Компания уже получает значительную выручку от продажи роботов и в отличие от многих стартапов отрасли демонстрирует прибыльность.

В 2025 году выручка Unitree составила 1,7 млрд юаней — более чем в четыре раза больше показателя предыдущего года. На гуманоидных роботов пришлось около 868 млн юаней, ещё примерно 698 млн юаней компания получила от продажи четвероногих моделей.

За год Unitree реализовала 5 215 гуманоидных и 23 037 четвероногих роботов. Более 40% выручки пришлось на зарубежные рынки, что подчёркивает международный характер бизнеса.

Рост продолжился и в 2026 году. В первом квартале выручка увеличилась на 68,5% в годовом выражении, до 423 млн юаней. К июлю компания, по собственным данным, накопленным итогом произвела около 18 000 двуногих гуманоидных роботов различных моделей.

При этом коммерческое применение таких машин пока остаётся ограниченным. Значительная часть продукции Unitree продаётся университетам, исследовательским организациям и другим структурам, а многие сделки носят разовый характер. Это один из главных факторов, который заставляет осторожнее относиться к оценке компании в десятки миллиардов долларов.

Иными словами, инвесторы сегодня платят не столько за уже сформировавшийся рынок массовых гуманоидных роботов, сколько за ожидание его будущего роста.

От робособак до «Супермена»

Unitree получила мировую известность благодаря сочетанию относительно доступной робототехники и эффектных демонстраций возможностей машин. В линейке компании есть двуногие роботы, способные ходить и манипулировать предметами с помощью ловких механических рук, а также четвероногие платформы, которые могут использоваться, например, для обнаружения опасностей.

Незадолго до выхода на биржу Unitree представила новую гуманоидную модель Superman. По заявлению компании, робот способен прыгнуть на 2 метра с места и развивать скорость до 12,66 метра в секунду.

В мае производитель также показал трансформируемый мех, на котором можно ездить. Его цена составила 3,9 млн юаней. Подобные разработки одновременно служат демонстрацией технологических возможностей компании и способом привлечь внимание потенциальных покупателей, инвесторов и партнёров.

Однако будущее отрасли определяется не способностью робота эффектно сделать сальто или пробежать несколько метров. Главный вопрос заключается в том, смогут ли гуманоидные машины выполнять полезную работу в реальном мире — на заводах, складах, в логистике, сфере услуг и других отраслях.

Китай делает ставку на роботизацию

Успех Unitree вписывается в более широкую стратегию Пекина. Робототехника рассматривается как одно из направлений, способных укрепить технологическую независимость Китая и компенсировать последствия демографических изменений.

Китай сталкивается с сокращением трудоспособного населения, поэтому автоматизация производства и сферы услуг становится не просто технологической задачей, а потенциально важным экономическим инструментом. Гуманоидные роботы особенно интересны тем, что их конструкция позволяет использовать их в среде, изначально созданной для человека: на существующих производственных линиях, лестницах, складах и других объектах.

В Пекине одновременно с дебютом Unitree открылась Всемирная конференция по робототехнике. В мероприятии участвуют сотни преимущественно китайских компаний, представляющих новые продукты и разработки. Это подчёркивает масштаб государственной поддержки отрасли.

Morgan Stanley в июне повысил прогноз поставок гуманоидных роботов в Китае на 2026 год с 28 000 до 50 000 единиц. По оценке банка, китайский рынок гуманоидных роботов может вырасти с $2 млрд в 2026 году до $15 млрд к 2030 году.

При этом ожидается изменение структуры спроса. Пилотные проекты, которые сейчас проводятся в ограниченном масштабе, во второй половине 2026 года могут начать переходить к более широкому внедрению. Доля полноразмерных гуманоидов в поставках, по прогнозу Morgan Stanley, может составить около 30% в 2026 году и вырасти до 70% к 2028 году.

Unitree становится ориентиром для конкурентов

Успешное IPO способно изменить расстановку сил внутри китайской робототехнической отрасли. Unitree уже получила преимущество в виде публичного статуса, высокой узнаваемости и доступа к капиталу.

Основатель компании Ван Синсин (Wang Xingxing), которому 36 лет, сохранил около пятой части бизнеса. После биржевого дебюта стоимость его пакета на бумаге превысила $11 млрд. По цене закрытия акций его доля в 121,4 млн бумаг оценивалась примерно в 103 млрд юаней.

Среди инвесторов Unitree — крупные китайские технологические компании и институциональные структуры. В стратегическом размещении участвовала DeepSeek, вложившая около 140,8 млн юаней. Среди существующих инвесторов также находится Tencent. Крупнейшим внешним акционером является Meituan: после IPO её доля в Unitree составила 8,7%, а стоимость пакета к закрытию торгов приблизилась к 30 млрд юаней.

Теперь оценка Unitree станет своеобразным ориентиром для других китайских разработчиков. Deep Robotics, Leju Robotics, AgiBot, X Square Robot, LimX Dynamics и Mech-Mind Robotics также рассматривают или готовят выход на биржу. Часть компаний ориентируется на материковые площадки, другие выбирают Гонконг.

Проблемы на американском рынке

Стремительный рост капитализации не отменяет геополитических рисков. Напротив, Unitree оказалась в центре технологического противостояния Китая и США.

В июле Федеральная комиссия по связи США (Federal Communications Commission, FCC) запретила импорт будущих моделей зарубежных гуманоидных и четвероногих роботов, включая продукцию Unitree, сославшись на соображения национальной безопасности. Это потенциально закрывает для компании один из наиболее привлекательных мировых рынков.

Кроме того, в июне Пентагон включил Unitree в перечень китайских компаний, связанных с военной промышленностью. Американское ведомство назвало производителя «участником китайской оборонно-промышленной базы». Само по себе такое включение не является санкцией, однако оно ограничивает возможности американских военных использовать технологии компании в будущем.

Ситуация особенно показательна для современной технологической конкуренции. По данным агентства Reuters, некоторые наиболее успешные разработки Unitree для робособак основывались на исследованиях, финансировавшихся американскими военными. Эти исследования публиковались открыто, чтобы стимулировать развитие отрасли, и Unitree использовала доступные научные результаты без нарушения правил.

Таким образом, история компании демонстрирует парадокс глобальной технологической конкуренции: технологии, созданные при поддержке американских государственных программ и опубликованные в открытом доступе, помогли сформировать технологическую базу, которую затем масштабировал китайский производитель

Биржа как новый ресурс технологической гонки

Для Unitree успешное IPO — это не только возможность получить $905 млн. Публичный статус способен дать компании гораздо больше: доступ к новым инвесторам, повышение узнаваемости, дополнительные возможности для исследований и разработки продукции, а также укрепление позиций при переговорах с поставщиками и потенциальными клиентами.

«На раннем этапе конкуренции тот, кто выходит на биржу и получает известность, может захватить ресурсы и обрести устойчивость», — отмечал Уильям Синь (William Xin), председатель Spring Mountain Pu Jiang Investment Management.

При этом высокая капитализация создаёт и новые риски. Оценка в $50 млрд к концу первого торгового дня выглядит чрезвычайно высокой по сравнению с текущими масштабами бизнеса. Чтобы оправдать её, Unitree придётся превратить демонстрационные технологии и отдельные продажи в массовый коммерческий продукт.

Именно здесь находится главный вопрос для всей отрасли. Способны ли гуманоидные роботы перейти от выставок, университетских лабораторий и пилотных проектов к регулярной работе на предприятиях? Если да, нынешние оценки могут оказаться началом масштабного рынка. Если внедрение окажется медленнее ожиданий, сегодняшняя эйфория вокруг акций робототехнических компаний может столкнуться с жёсткой переоценкой.

Пока же Unitree получила то, чего стремятся добиться многие китайские робототехнические стартапы: деньги, публичность и статус одного из главных игроков стратегически важной отрасли. Дебют на уровне 460% выше цены IPO стал не просто впечатляющим биржевым событием. Он показал, что китайские инвесторы готовы делать очень крупные ставки на будущее физического искусственного интеллекта.

Для Пекина это ещё один сигнал о том, что робототехника превращается в один из ключевых фронтов технологической конкуренции с США. А для Unitree следующие несколько лет станут проверкой того, сможет ли компания превратить эффектных роботов, способных высоко прыгать и быстро бегать, в массовый коммерческий продукт — и оправдать оценку в десятки миллиардов долларов.