Zoom выходит за рамки видеоконференций, но инвесторы требуют ускорения роста

Фото: Qwen / сгенерировано ИИ

Zoom Communications продолжает превращать сервис видеоконференций в более широкую корпоративную платформу, однако инвесторы пока не увидели ожидаемого ускорения роста. Компания представила прогноз на третий финансовый квартал, который оказался примерно на уровне ожиданий по выручке, но оказался слабее консенсуса по прибыли. На фоне высокой конкуренции со стороны Microsoft Teams и Google Meet рынок отреагировал резким снижением акций Zoom.

Компания ожидает, что в выручка по итогам третьего квартала составит $1,275-1,28 млрд. Средний прогноз аналитиков находился на отметке около $1,28 млрд. Скорректированная прибыль, по оценке Zoom Communications, составит $1,46-1,48 на акцию против ожиданий рынка в $1,50.

После публикации прогноза акции Zoom по итогам торгов во вторник снизились на 3,73%, до $100,92. На премаркете в среду бумаги компании падали более чем на 7%.

Для инвесторов проблема заключается не столько в отсутствии роста, сколько в его темпах. Zoom пытается выйти за пределы традиционных видеоконференций, добавляя корпоративную телефонию, программное обеспечение для контакт-центров и многочисленные функции на базе искусственного интеллекта. Однако расширение продуктовой экосистемы пока не привело к настолько сильному ускорению финансовых показателей, на которое рассчитывал рынок.

Выручка и прибыль превзошли прогнозы

Финансовые результаты второго квартала оказались лучше ожиданий. За три месяца, завершившиеся 31 июля, выручка Zoom увеличилась на 4,9% и достигла $1,28 млрд. Аналитики в среднем ожидали около $1,27 млрд.

Скорректированная прибыль составила $1,55 на акцию против среднего прогноза $1,48. Таким образом, компания смогла превзойти ожидания рынка сразу по двум ключевым показателям.

Особенно заметным остаётся рост корпоративного направления. Выручка Zoom от крупных клиентов увеличилась на 7,8%, до $787,5 млн. Это важный показатель для компании, поскольку она постепенно меняет структуру бизнеса: индивидуальные пользователи и малый бизнес становятся относительно менее значимой частью выручки, тогда как корпоративные заказчики приобретают всё больший вес.

Zoom рассчитывает, что именно крупные клиенты станут основой дальнейшего роста. Для этого компания расширяет набор сервисов, которые могут использоваться организациями в качестве единой коммуникационной платформы.

Zoom хочет продавать не только видеосвязь

Главная стратегическая задача компании заключается в превращении Zoom из поставщика видеоконференций в полноценную платформу для корпоративного общения и совместной работы.

В продуктовую линейку уже входят корпоративные телефонные системы и решения для контакт-центров. Кроме того, Zoom активно развивает инструменты искусственного интеллекта.

Среди них — AI Companion, виртуальный помощник для работы с содержанием встреч и другими задачами, Meeting Receptionist, а также корпоративный набор функций Zoom AI Services. Компания рассчитывает, что подобные инструменты помогут ей привлекать новых клиентов и увеличивать объём продаж существующим пользователям.

Однако развитие ИИ создаёт для Zoom не только возможности, но и дополнительные расходы. Для работы многих функций компания использует модели сторонних разработчиков, в том числе Anthropic. Использование внешних ИИ-моделей способно повышать себестоимость сервисов, особенно если пользователи начинают активно применять ресурсоёмкие функции.

Именно поэтому рост выручки от ИИ-продуктов не обязательно автоматически приводит к сопоставимому увеличению прибыли. Для Zoom становится важным найти баланс между расширением возможностей платформы, стоимостью вычислений и готовностью корпоративных клиентов платить за новые функции.

Конкуренция остаётся главным риском

На рынке корпоративных коммуникаций Zoom Communications сталкивается с компаниями, располагающими значительно более широкой экосистемой программного обеспечения.

Одним из главных конкурентов остаётся Microsoft Teams, интегрированный в корпоративную экосистему Microsoft. Другой крупный соперник — Google Meet, который является частью набора сервисов Google (Alphabet).

Для Zoom это создаёт структурную проблему. Крупные компании могут предпочитать решения, которые уже входят в используемые ими программные пакеты, вместо приобретения отдельного сервиса видеоконференций.

Именно поэтому Zoom стремится увеличить количество продуктов внутри собственной экосистемы. Корпоративная телефония, контакт-центры и ИИ-функции должны сделать платформу более привлекательной для компаний, которым нужен комплексный набор коммуникационных инструментов.

При этом рост корпоративной выручки на 7,8% показывает, что стратегия уже приносит определённый результат. Однако для заметного изменения отношения инвесторов к компании, вероятно, потребуется более устойчивое ускорение темпов роста.

Малые клиенты уходят на второй план

Одним из показателей, за которым инвесторы продолжают следить, остаётся отток клиентов среди частных пользователей и небольших компаний.

Среднемесячный показатель оттока клиентов в этой категории во втором квартале составил 2,9%. Это примерно соответствует уровню предыдущего квартала. Показатель практически не изменился в течение последнего года.

Это говорит о том, что Zoom пока не сталкивается с резким ухудшением удержания пользователей. Однако сама структура бизнеса постепенно меняется. По мере усиления ориентации на корпоративных клиентов индивидуальные пользователи и малый бизнес занимают всё меньшую долю.

Для Zoom такой переход имеет определённую логику. Крупные корпоративные контракты обеспечивают более высокую предсказуемость выручки и создают возможности для продажи дополнительных продуктов. Если компания сможет успешно продавать одному клиенту сразу видеосвязь, телефонию, контакт-центр и ИИ-сервисы, средняя стоимость корпоративного контракта может существенно увеличиться.

Акции выросли, но инвесторы требуют новых результатов

Несмотря на осторожный прогноз, в 2026 году акции Zoom до публикации отчётности выросли примерно на 17%. Рост поддерживался ожиданиями инвесторов относительно новых продуктов компании, а также её участия в капитале Anthropic.

Zoom инвестировала в разработчика ИИ в рамках партнёрства, заключённого в 2023 году. На фоне роста стоимости Anthropic эта инвестиция стала дополнительным источником оптимизма вокруг Zoom. По данным Bloomberg, прибыль от вложения в долю Anthropic достигла примерно $1 млрд.

Таким образом, интерес к Zoom в 2026 году связан уже не только с перспективами традиционного видеоконференц-сервиса. Инвесторы оценивают способность компании воспользоваться бумом искусственного интеллекта и превратить собственную платформу в более крупный корпоративный бизнес.

Но именно здесь ожидания становятся выше. Если Zoom не сможет достаточно быстро увеличить продажи новых продуктов, рынок может решить, что потенциал роста уже в значительной степени учтён в стоимости акций.

Сможет ли ИИ ускорить рост

Zoom располагает значительной клиентской базой, узнаваемым брендом и развитой инфраструктурой. При этом компания работает на рынке, где спрос на корпоративные коммуникационные решения сохраняется, а искусственный интеллект открывает новые возможности для автоматизации.

ИИ-функции могут анализировать встречи, создавать резюме, помогать пользователям находить нужную информацию, автоматизировать работу контакт-центров и выполнять функции цифровых ассистентов. Для корпоративных клиентов это потенциально означает снижение затрат и повышение производительности.

Но для самой Zoom внедрение ИИ одновременно становится испытанием на эффективность. Компания должна доказать, что новые функции способны приносить достаточно дополнительной выручки, чтобы компенсировать расходы на вычисления и сторонние модели.

Пока результаты показывают смешанную картину. Во втором квартале Zoom превысила ожидания по выручке и прибыли, а корпоративное направление продолжило расти. Однако прогноз на следующий квартал не продемонстрировал заметного ускорения, которого так ждали инвесторы.

В ближайшие кварталы компании предстоит убедить рынок, что расширение линейки продуктов действительно способно вывести бизнес на новый уровень, а ИИ станет не только технологическим дополнением к видеоконференциям, но и самостоятельным источником роста и прибыли.