X5 Group представила результаты за первый квартал

Ритейлер продемонстрировал устойчивый рост ключевых операционных показателей, хотя динамика в ряде направлений заметно замедлилась по сравнению с концом предыдущего года.

По итогам первого квартала 2026 года X5 Group (ИКС 5) сохранила уверенный рост, хотя его темпы несколько замедлились. Консолидированная выручка составила около 1,2 трлн рублей, увеличившись на 11,3% год к году. Основной вклад по-прежнему обеспечивают «Пятёрочка» (913,1 млрд рублей, +9,9%), «Перекрёсток» (141,9 млрд рублей, +6,8%) и особенно быстрорастущий «Чижик» (116,8 млрд рублей, +29,8%), который, несмотря на высокие темпы расширения, показал замедление сопоставимых продаж. LFL-продажи группы выросли на 6,1%, однако рост был полностью обеспечен увеличением среднего чека (+7,9%) при снижении трафика на 1,7% во всех форматах. Это отражает более слабый потребительский спрос, перераспределение клиентов между новыми магазинами и онлайн-каналами, а также возможный акцент компании на маржинальность вместо агрессивных промо. Цифровые бизнесы остаются одним из ключевых драйверов: их выручка выросла на 26,6% до 89,7 млрд рублей, а доля достигла 7,5%, при этом GMV превысил 103 млрд рублей. Операционное развитие сети было сдержанным: за квартал открыто 348 магазинов с учетом закрытий, что вместе с оптимизацией неэффективных точек привело к умеренному росту торговой площади.

Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» продолжают считать акции Х5 привлекательными для долгосрочных инвесторов благодаря ожидаемой дивидендной доходности выше 12%.

«Операционные результаты выглядят крепко, но без излишнего оптимизма. За счет расширения сети в прошлом году компания зашла в 2026‑й с заметно увеличенной базой торговых площадей, что поддерживает органический рост бизнеса. По нашим оценкам, в 2026 году “ИКС 5” продолжит комбинировать крепкий рост выручки (~+15% год к году) и комфортную маржу (~6% по EBITDA). Также ждем дивиденды: суммарно более 350 рублей на акцию. Сохраняем позитивный взгляд на бумаги “ИКС 5” и видим потенциал роста до 4220 рублей за акцию на долгосрочном горизонте. Ложкой дегтя для инвестиционного кейса сейчас выступает обсуждаемый налог на сверхприбыль, который может ограничить как темпы развития бизнеса в следующем году, так и потенциальный объем дивидендов», — пишет Лаура Кузнецова, эксперт аналитического центра ПСБ.

«Крупнейший продовольственный ритейлер представил довольно слабые операционные результаты за первый квартал 2026-го, которые оказались немного хуже наших ожиданий. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги X5 Group с целевой ценой 2700 рублей на акцию. Темпы роста выручки в первом квартале оказались ниже целевого диапазона менеджмента — 12—16% в 2026 году. При этом, по нашим оценкам, в последующие кварталы динамика среднего чека компании будет слабее за счет сокращения разрыва с продовольственной инфляцией», — сообщает Александр Самуйлов, CFA, главный аналитик «Т-Инвестиции».

«Операционные результаты за первый квартал 2026 года можно оценить как умеренно слабые и ниже наших ожиданий. Несмотря на рост выручки й и расширение сети, динамика трафика остается под давлением. LFL-трафик перешел в отрицательную зону во всех форматах, что отражает переход потребителей к более сдержанной модели расходов. Однако ритейлер все еще остается сильным игроком рынка, нацеленным на дивиденды. Наш таргет по акциям X5 — 3943 (покупать)», — отмечают аналитики «Цифра брокер».

«Темпы роста операционных показателей X5 продолжают постепенно снижаться, что в целом соответствует ожиданиям. В частности, на них давление оказывает замедление продовольственной инфляции в первом квартале (5,4% год к году против 7,4% год к году в четвертом квартале 2025 года). Аналогичная динамика наблюдается и у формата “Чижик”: рост выручки и сопоставимых продаж постепенно теряет темп по мере масштабирования сети. Публикация операционных результатов, вероятно, не окажет значимого влияния на котировки “ИКС 5” — текущее замедление роста выручки уже в значительной степени отражено в цене акций», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».

«По нашему мнению, темпы роста выручки группы ускорятся в будущие кварталы, что позволит достигнуть заявленной на год цели. Мы считаем, что рост продаж в 2026 г. окажется ближе к нижней границе прогнозного диапазона 12-16%. Согласно расчетам, X5 сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026 г. 2,7х — ниже значений других продовольственных ритейлеров. Мы сохраняем позитивный взгляд на X5 и рекомендуем “Покупать” акции компании с целевой ценой 4320 рублей за бумагу», — такую оценку представил Артем Михайлин, аналитик ИК «Велес Капитал».