Уолл-стрит и предстоящие выборы в Конгресс

Фото: ChatGPT / сгенерировано ИИ

Каждые два года Вашингтон ставит Уолл-стрит перед одной и той же проблемой: неопределенностью. Ожидается, что промежуточные выборы в США 2026 года станут очередной крупной политической битвой, однако инвесторы уделяют меньше внимания самой политической драме, а больше тому, как их исход может повлиять на корпоративную прибыль, налоги, регулирование и государственные расходы.

Поскольку на выборах будут разыграны все 435 мест в Палате представителей и треть мест в Сенате, рынки будут следить за одним ключевым вопросом: приведет ли новый политический баланс к серьезным изменениям в политике, или разделенное правительство создаст очередной период тупиковой ситуации? Для инвесторов ответ на этот вопрос может определить, какие секторы наберут обороты, а какие компании столкнутся с новыми рисками.

Предвыборный спад – это привычная рыночная картина

Если перед выборами акции станут волатильными, история показывает, что инвесторам не стоит удивляться. Годы промежуточных выборов традиционно являются сложным периодом для акций, поскольку неопределенность зачастую заставляет компании и инвесторов занимать более осторожную позицию.

Данные, начиная с 1930-х годов, показывают, что индекс S&P500, как правило, демонстрирует более слабую доходность в годы промежуточных выборов. Исторически средний рост колебался в диапазоне от 4,7% до 5,8%, по сравнению с примерно 9,5%–12,5% в периоды, не связанные с выборами.

Причина проста: рынки не любят неопределенности. До того как инвесторы узнают, кто будет контролировать Конгресс, компании часто откладывают принятие важных решений о расходах, а управляющие фондами сокращают рисковые позиции.

Третий квартал года, в котором проходят промежуточные выборы, исторически был самым слабым периодом президентского цикла: среднее падение в течение года составляло около 19%, по сравнению с примерно 14% в обычные годы.

Эта закономерность наблюдалась в различных экономических условиях. В 1994 году агрессивное повышение ставок Федеральной резервной системой, направленное на борьбу с инфляцией, создало давление на финансовые рынки, поскольку республиканцы готовились к крупной победе на выборах в Конгресс. В 2010 году слабое восстановление экономики и опасения по поводу европейского долга удерживали акции под давлением до тех пор, пока политическая неопределенность не рассеялась.

То же самое произошло в 2018 году, когда торговые напряжения, введение пошлин и ужесточение денежно-кредитной политики ФРС способствовали резкой распродаже в четвертом квартале. В 2022 году инфляция, достигшая максимальных за десятилетия значений, и один из самых быстрых циклов повышения ставок в истории привели акции к медвежьему рынку, продемонстрировав, что денежно-кредитная политика зачастую оказывает на рынки более сильное влияние, чем результаты выборов.

Почему рынки обычно восстанавливаются после выборов

Положительным моментом является то, что связанная с выборами неопределенность исторически носила кратковременный характер. Как только результаты становятся известны, рынки часто восстанавливаются, поскольку инвесторы получают более четкое представление о будущей политике.

С 1950 года индекс S&P500 демонстрировал положительную 12-месячную доходность после каждых промежуточных выборов, причем показатель составил 19 из 19. Средний рост в эти периоды составлял примерно от 15,4% до 16,3%.

Рост не обязательно связан с тем, какая партия побеждает. Скорее, он отражает облегчение от того, что неопределенность ушла. Компании могут возобновить отложенные инвестиции, инвесторы – увеличить долю рисковых активов в портфеле, а средства, находившиеся в резерве, часто возвращаются на рынок акций.

Годы промежуточных выборов также часто выигрывают от сильной сезонности четвертого квартала и традиционного предновогоднего роста.

Интересно, что Уолл-стрит часто предпочитает разделение власти, поскольку это снижает вероятность серьезных изменений в политике. Когда власть разделена между Белым домом и Конгрессом, проведение крупных налоговых реформ или регуляторных мер становится более сложным, что создает более предсказуемую среду для бизнеса.

Победители по секторам при различных политических сценариях

Хотя в целом рынок исторически демонстрировал хорошие результаты после выборов, отдельные секторы могут реагировать по-разному в зависимости от того, какая партия контролирует Конгресс.

Если демократы сохранят или расширят своё влияние, отрасли, связанные с чистой энергетикой и климатом, могут остаться в числе крупнейших бенефициаров. Компании, связанные с законом о снижении инфляции и инвестициями в возобновляемые источники энергии, могут продолжить получать поддержку в виде налоговых льгот и государственных программ.

Разработчики проектов в сфере возобновляемой энергетики, операторы энергосетей и производители солнечных батарей могут выиграть от таких условий. Такие компании, как NextEra Energy и First Solar, работают в сферах, напрямую связанных с энергетическим переходом. Производители электромобилей также могут выиграть от продолжения стимулирующих мер и инвестиций в инфраструктуру зарядки, что будет поддерживать такие компании, как Tesla.

Еще одной приоритетной областью может стать здравоохранение. Расширение покрытия медицинских услуг при государственной поддержке может привести к увеличению числа пациентов для компаний, предоставляющих услуги управляемого медицинского обслуживания, таких как UnitedHealth Group, хотя сектор по-прежнему будет испытывать давление из-за дискуссий о расходах на здравоохранение и ценах на лекарства.

Победа республиканцев, вероятно, перенесет внимание на дерегулирование, производство энергии внутри страны, финансовые реформы и расходы на оборону.

Производители нефти и газа могут выиграть от ускорения процедур получения разрешений и расширения доступа к внутренним ресурсам. Крупные компании, такие как ExxonMobil и Chevron, могут получить более благоприятные условия деятельности и более сильный денежный поток в случае ослабления регуляторных ограничений.

Банки также могут выиграть от смягчения регуляторного подхода. Изменения в требованиях к капиталу в рамках таких соглашений, как «Базель III», могут дать крупным финансовым учреждениям, таким как JPMorgan Chase, большую гибкость в сфере кредитования, поглощений и выплаты дивидендов акционерам.

Еще одной потенциальной группой-победителем, вероятно, останутся оборонные подрядчики. Такие компании, как Lockheed Martin и Northrop Grumman, могут продолжить извлекать выгоду из высокого государственного спроса и программ военной модернизации.

Долгосрочные тенденции важнее выборов

Несмотря на внимание, прикованное к Вашингтону, инвесторам следует помнить, что некоторые из самых сильных движущих сил рынка действуют вне рамок политических циклов.

Технологические компании опираются на мощные долгосрочные тенденции, включая искусственный интеллект, облачные вычисления, спрос на полупроводники и расходы на кибербезопасность.

Такие компании, как Nvidia, Broadcom, Microsoft, Amazon, Alphabet и Palantir, продолжают извлекать выгоду из глобальных корпоративных инвестиций в цифровую инфраструктуру. Обе основные политические партии все чаще рассматривают технологическое лидерство как стратегический приоритет, что снижает риск серьезных потрясений, связанных с результатами выборов.

Выборы могут вызвать краткосрочную волатильность и спровоцировать ротацию секторов, но в более долгосрочной перспективе рынки движут одни и те же силы: рост прибыли, инновации, экономический рост и политика Федеральной резервной системы.

Промежуточные выборы 2026 года повлияют на настроения инвесторов, но наибольшие возможности, вероятно, откроются благодаря выявлению компаний, способных расти независимо от того, кто будет контролировать Вашингтон.

Обзор по материалам деловой прессы США.