SpaceX почти удвоила выручку после IPO, но рекордные расходы на ИИ обрушили акции

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

SpaceX опубликовала первый квартальный отчёт после выхода на биржу. Компания Илона Маска превзошла ожидания аналитиков по выручке и размеру убытков, однако реакция рынка оказалась негативной. Причиной стали рекордные расходы на развитие искусственного интеллекта, которые значительно превысили прогнозы Уолл-стрит. После публикации результатов акции сначала потеряли около 7% на постмаркете, а затем падение на премаркете превысило 10%.

Главным фактором давления стали капитальные затраты. Во втором квартале они выросли более чем в шесть раз — до $18,4 млрд против $2,8 млрд годом ранее. Основная часть этих инвестиций направлена на развитие ИИ-инфраструктуры, строительство вычислительных мощностей и создание новых дата-центров. Инвесторы опасаются, что столь масштабные вложения могут ещё долго не приносить достаточной отдачи, несмотря на стремительный рост бизнеса.

При этом финансовые результаты оказались весьма сильными. Выручка SpaceX во втором квартале достигла $7,8 млрд, увеличившись сразу на 92% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитики, опрошенные Bloomberg и LSEG, ожидали около $6,8 млрд. Таким образом, компания уверенно превысила консенсус-прогноз.

Убыток также оказался значительно меньше ожиданий рынка. SpaceX сообщила о потере $0,09 на акцию при прогнозе аналитиков на уровне $0,24. Совокупный операционный убыток сократился до $143 млн против $970 млн годом ранее. Особенно заметно улучшились показатели подразделения искусственного интеллекта, которое пока остаётся убыточным, но уже демонстрирует признаки коммерческого успеха.

Операционный убыток ИИ-направления составил $1,26 млрд, тогда как аналитики ожидали потери на уровне $2,39 млрд. Несмотря на продолжающиеся убытки, компания подчёркивает, что инвестиции начинают приносить первые результаты. Финансовый директор (CFO) Брет Джонсен (Bret Johnsen) заявил, что новые вложения в вычислительную инфраструктуру способны окупаться менее чем за один год благодаря растущему спросу на облачные вычисления.

Илон Маск (Elon Musk) во время конференции с инвесторами подтвердил, что компания не собирается сокращать расходы. По его словам, темпы развития искусственного интеллекта в ближайшие годы значительно ускорятся, поэтому SpaceX намерена сохранить капитальные вложения примерно на нынешнем уровне и в третьем, и в четвёртом кварталах.

Сегодня SpaceX оценивается примерно в $1,6–1,75 трлн, что делает её одной из самых дорогих компаний мира. Рыночная стоимость уже превышает капитализацию Tesla и сопоставима с крупнейшими технологическими корпорациями. Однако после рекордного IPO стоимость компании заметно снизилась. После размещения акции поднимались выше $200, а в отдельные дни превышали отметку $225, однако затем котировки опустились ниже цены размещения в $135. По оценкам аналитиков, от максимальных значений компания потеряла более $1 трлн рыночной стоимости.

Дополнительное давление на бумаги оказывает окончание периода lock-up. Уже на этой неделе более чем на $100 млрд акций станет доступно для продажи ранними инвесторами и сотрудниками, что потенциально может увеличить предложение бумаг на рынке.

Несмотря на осторожную реакцию инвесторов, руководство компании сохраняет крайне амбициозные планы. Маск заявил, что уже к декабрю SpaceX выйдет на годовой темп выручки в $100 млрд. По его словам, это произойдёт даже без запуска новых крупных проектов. Ещё более смелым выглядит долгосрочный прогноз: компания рассчитывает достичь годовой выручки в $1 трлн уже к 2030 году. Ранее такая цель была намечена на 2031 год. Для сравнения, аналитики Bloomberg ожидают, что в 2026 году выручка SpaceX составит лишь около $38,6 млрд.

Одним из ключевых направлений развития остаётся Starlink. Спутниковый интернет сегодня является единственным полностью прибыльным бизнесом SpaceX и фактически финансирует многие перспективные проекты компании. По итогам второго квартала количество пользователей Starlink достигло 12 млн. Это немного ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали увидеть около 12,19 млн подключений, однако показатель всё равно означает двукратный рост по сравнению с прошлым годом.

Выручка Starlink выросла на 66% и достигла $4,3 млрд. Сервис уже работает примерно на 170 рынках по всему миру, используя более 10 000 спутников на низкой околоземной орбите. Одновременно средняя выручка на одного абонента снизилась примерно на 22%, поскольку компания активно выходит на новые международные рынки и предлагает более доступные тарифы.

Президент SpaceX Гвинн Шотвелл (Gwynne Shotwell) объявила о новом этапе развития Starlink. Компания намерена превратить спутниковый интернет в полноценного конкурента крупнейшим американским операторам мобильной связи. Для этого спутниковая сеть будет дополнена наземной инфраструктурой, что позволит предоставлять полноценную мобильную связь. По словам Шотвелл, SpaceX рассчитывает привлечь значительное число клиентов AT&T, Verizon и T-Mobile, поскольку уверена, что сможет предложить более качественный сервис.

Ещё более масштабные планы связаны с искусственным интеллектом. После объединения с компанией xAI в феврале SpaceX фактически превратилась в холдинг, объединяющий космические технологии, спутниковую связь, облачные вычисления и ИИ. Сегодня в это направление входят xAI, языковая модель Grok, социальная сеть X, дата-центры и облачные сервисы.

Выручка ИИ-бизнеса выросла примерно на 250%, достигнув $2,6 млрд. Рост обеспечили крупные контракты на предоставление вычислительных мощностей. В частности, Google (Alphabet) согласилась выплачивать около $920 млн ежемесячно в рамках соглашения, рассчитанного до середины 2029 года. Аналогичные договоры были заключены с Anthropic и Reflection AI. Кроме того, уже в начале третьего квартала SpaceX получила контракты на облачные услуги общей стоимостью $6,7 млрд.

Компания активно наращивает вычислительную инфраструктуру. Илон Маск сообщил, что до конца текущего года SpaceX рассчитывает построить более 2 ГВт вычислительных мощностей, а к концу следующего года увеличить этот показатель почти до 10 ГВт. Все новые дата-центры будут строиться исключительно на оборудовании Nvidia. Ранее глава Nvidia Дженсен Хуанг (Jensen Huang) отмечал, что каждый гигаватт вычислительных мощностей способен приносить от $40 млрд до $50 млрд выручки.

Одновременно компания развивает собственные модели искусственного интеллекта. Недавно была представлена модель Grok 4.5, ориентированная на программирование, финансовые расчёты и юридические задачи. Маск утверждает, что её возможности уже сопоставимы с Opus 4.7 от Anthropic. В июне SpaceX также объявила о покупке стартапа Cursor за $60 млрд, рассчитывая усилить свои компетенции в сфере программирования.

Не менее важным проектом остаётся Starship. Именно эта сверхтяжёлая ракета должна обеспечить реализацию большинства долгосрочных планов Илона Маска, включая полёты на Луну и Марс, расширение спутниковой группировки Starlink и запуск космических дата-центров. Хотя разработка Starship уже обошлась примерно в $15 млрд и сопровождалась многочисленными авариями, задержками и техническими проблемами, последнее испытание 24 июля оказалось в целом успешным. Ракета вывела спутники на расчётную траекторию и благополучно вернулась на Землю.

Маск рассчитывает, что примерно через год SpaceX сможет запускать Starship практически ежедневно. По его словам, теплозащитный экран ракеты продемонстрировал высокую надёжность, а темпы испытаний будут быстро увеличиваться.

Одной из самых необычных инициатив остаётся создание дата-центров непосредственно в космосе. Компания рассматривает возможность размещения вычислительных комплексов на орбите, где они смогут использовать практически неограниченную солнечную энергию для питания серверов. После обработки данные будут передаваться обратно на Землю. Маск решил вывести SpaceX на биржу, в том числе и для реализации столь капиталоёмких проектов.

Аналитики отмечают, что сейчас инвесторы оценивают не столько текущие финансовые результаты компании, сколько способность её масштабных инвестиций приносить прибыль. SpaceX уже доказала жизнеспособность своего спутникового бизнеса, однако теперь ей предстоит убедить рынок, что многомиллиардные вложения в искусственный интеллект, облачные вычисления, Starship и космические дата-центры смогут превратиться в столь же успешные источники дохода. Пока же даже рекордный рост выручки почти вдвое, сокращение убытков и уверенные долгосрочные прогнозы не смогли перевесить опасения относительно стремительно растущих расходов. Именно поэтому первый квартальный отчёт после IPO, несмотря на сильные показатели, стал поводом для масштабной распродажи акций SpaceX.