«Софтлайн» не дотянул до прогнозов

При этом бумаги технологической компании сегодня торговались в плюсе.

«Софтлайн», инвестиционно-технологический холдинг с фокусом на инновации, объявил предварительные (сокращенные) основные неаудированные финансовые показатели компании за 2025 год. Оборот увеличился на 9% год к году до 131,8 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась на 26% до 46,6 млрд рублей. Таким образом, валовая рентабельность холдинга выросла до 35,4% (+4,8 п.п.), подчеркивая высокую результативность стратегии по переходу на собственные высокорентабельные решения; Скорректированная EBITDA группы выросла на 13% до 8 млрд рублей. При этом компания подтвердила, что на 31 декабря 2025 года соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA группы ожидается на уровне не более 2-х.

«Компания сообщила, что EBITDA за 2025 г. составила 8 млрд рублей, что ниже ранее озвученного прогноза в 9–10,5 млрд рублей. В целом это коррелирует с тем, что мы ждали результаты ниже прогнозных (наш прогноз еще ниже — около 6 млрд рублей EBITDA за 2025 год). Впрочем, мы бы дождались полных МСФО результатов, чтобы сделать свой расчет скорректированной EBITDA. Негативно», — отмечают аналитики «БКС Мир инвестиций».

«Акции реагируют на предварительные результаты позитивно: растут на 2,5%. По сравнению с 3-м кварталом динамика улучшилась, но показатели за год хуже прогноза компании, который был подтверждён 20 ноября. За 4-й квартал оборот вырос на 17% г/г, а валовая прибыль — на 49%. При этом за 9 месяцев 2025 года оборот рос на 4%, до 73,8 млрд рублей, а валовая прибыль — на 14%, до 27,2 млрд рублей. Также позитивно, что сохранены ожидания по долговой нагрузке: Чистый долг/EBITDA составил 2х, так как по итогам 9 месяцев этот показатель был на уровне 3х. В то же время прогнозы не выполнены: оборот за год оказался хуже на 12% (ожидалось 150 млрд рублей), а скорректированная EBITDA — на 18% (ожидалось 9–10,5 млрд рублей)», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».

«Предварительные результаты "Софтлайна" за год оказались нейтральными, но слабее ожиданий самого менеджмента. Темпы роста бизнеса замедлились, а ключевые показатели не дотянули до ранее озвученных ориентиров, что особенно чувствительно для компании, позиционирующей себя как историю активного масштабирования. Даже несмотря на улучшение рентабельности, скорректированная операционная прибыль оказалась ниже прогнозного диапазона. Для рынка это сигнал о том, что потенциал роста в краткосрочной перспективе ограничен, а риски реализации стратегии остаются повышенными», — полагают аналитики «Цифра брокер».

«Результаты оказались хуже прогнозов менеджмента. Еще в ноябре компания ожидала, что оборот группы должен был превысить 150 млрд рублей. Скорректированная EBITDA также оказалась ниже ранее объявленного компанией диапазона. В целом сегодняшние результаты кажутся нам слабыми, и мы сохраняем осторожный взгляд на акции компании. "Софтлайн" раскроет полные финансовые результаты 19 февраля, что позволит увидеть более репрезентативную картину финансового состояния бизнеса, однако мы не ждем, что это станет позитивным катализатором для котировок», — пишет Марьяна Лазаричева, аналитик «Т-Инвестиции».