Рынок труда США преподнес неприятный сюрприз в июле

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Согласно данным Бюро статистики труда (BLS), экономика страны впервые за продолжительное время продемонстрировала сокращение занятости: число рабочих мест вне сельского хозяйства уменьшилось на 23 тыс. При этом аналитики ожидали совершенно иной картины — консенсус-прогноз предполагал рост занятости примерно на 80–83 тыс. рабочих мест.

Отчёт оказался ещё слабее из-за масштабного пересмотра статистики за предыдущие месяцы. Показатель за июнь был пересмотрен с роста до сокращения: вместо ранее опубликованного увеличения занятости теперь сообщается о снижении на 20 тыс. рабочих мест. Майские данные также были значительно ухудшены: итоговая оценка составила 63 тыс., что на 66 тыс. меньше предыдущего значения. В общей сложности пересмотр показателей за май и июнь уменьшил количество созданных рабочих мест сразу на 103 тыс.

После обновления статистики средний прирост занятости за последние 12 месяцев сократился всего до 34 тыс. рабочих мест в месяц. Для крупнейшей экономики мира это один из самых слабых показателей за последние годы и ещё один сигнал постепенного охлаждения рынка труда.

При этом уровень безработицы неожиданно снизился с 4,2% до 4,1%. На первый взгляд это выглядит позитивно, однако причина оказалась далеко не оптимистичной. Безработица уменьшилась не из-за активного создания новых рабочих мест, а вследствие сокращения численности рабочей силы.

За месяц рынок труда покинули около 264 тыс. человек. В результате уровень участия населения в рабочей силе снизился до 61,4% — минимального значения более чем за пять лет. Если не учитывать период пандемии COVID-19, столь низкий показатель последний раз наблюдался ещё в середине 1976 года.

Количество людей, сообщивших о наличии работы в рамках исследования домохозяйств, также уменьшилось. Этот показатель сократился на 87 тыс. человек, подтверждая общее ухудшение ситуации на рынке труда.

Дополнительным негативным сигналом стало снижение коэффициента занятости населения. Доля работающих американцев относительно общей численности населения опустилась до 58,9%, что стало самым низким уровнем с мая 2014 года.

Экономисты отмечают, что снижение безработицы в данном случае не отражает улучшения экономической ситуации. Главный экономист Билл Адамс (Bill Adams) из Fifth Third Commercial Bank подчеркнул, что показатель снизился «по неправильной причине» — из-за уменьшения числа людей, участвующих в рынке труда.

По его словам, в первые годы после пандемии старение рабочей силы во многом компенсировалось притоком иммигрантов, однако теперь этот фактор уже не оказывает прежней поддержки американскому рынку труда.

Структура июльской занятости также свидетельствует об ослаблении экономики. Наибольшее сокращение произошло в сфере образования на уровне местных органов власти, где было ликвидировано около 50 тыс. рабочих мест.

Сектор розничной торговли потерял ещё 19 тыс. сотрудников, причём основная часть сокращений пришлась на крупные торговые сети, гипермаркеты и складские магазины.

Продолжилось ухудшение ситуации и в финансовой отрасли. Здесь занятость сократилась на 14 тыс. рабочих мест. По сравнению с максимумом, достигнутым в мае 2025 года, финансовый сектор уже потерял около 121 тыс. рабочих мест.

Ещё одним слабым направлением стала индустрия досуга и гостиничного бизнеса, где количество рабочих мест уменьшилось примерно на 40 тыс. Одной из причин аналитики называют завершение чемпионата мира по футболу (FIFA World Cup 2026), который временно увеличивал спрос на персонал в сфере обслуживания.

Здравоохранение, остававшееся главным источником новых рабочих мест в последние годы, продолжило создавать занятость, однако значительно более медленными темпами. В июле сектор прибавил 22 тыс. рабочих мест против среднего ежемесячного роста в 36 тыс. за последние 12 месяцев.

Такой же прирост — 22 тыс. рабочих мест — был зафиксирован в строительной отрасли. В производственном секторе существенных изменений практически не произошло.

Несмотря на общее сокращение занятости, частный сектор всё же создал около 30 тыс. новых рабочих мест. Основное негативное влияние оказало государственное управление, где число занятых уменьшилось на 53 тыс.

Ещё одним тревожным сигналом стало практически полное отсутствие роста заработной платы. Средняя почасовая оплата труда увеличилась всего на $0,02 за месяц. В годовом выражении рост заработков замедлился до 3,2%, тогда как аналитики ожидали показатель около 3,5%. Это минимальные темпы роста заработной платы с мая 2021 года.

При этом альтернативный показатель безработицы, учитывающий работников с неполной занятостью по экономическим причинам и людей, прекративших активный поиск работы, сохранился на уровне 7,9%.

Публикация слабого отчёта сразу изменила ожидания финансовых рынков относительно дальнейших действий Федеральной резервной системы. До выхода статистики многие инвесторы полагали, что ФРС может уже в сентябре повысить процентные ставки из-за сохраняющейся высокой инфляции.

Однако после публикации данных вероятность такого сценария заметно снизилась. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятность повышения ставки в сентябре снизилась примерно до 44%, тогда как вероятность аналогичного решения в октябре оценивается примерно в 58,3%.

На фоне изменения ожиданий американские фондовые индексы начали расти, поскольку инвесторы стали рассчитывать на более мягкую денежно-кредитную политику.

Крис Заккарелли (Chris Zaccarelli), главный инвестиционный директор Northlight Asset Management, назвал опубликованный отчёт переломным моментом для рынков. По его мнению, в последние недели внимание инвесторов было сосредоточено исключительно на инфляции, тогда как свежая статистика показала, что рынок труда также становится серьёзным источником рисков для экономики.

Экономисты подчёркивают, что слабый отчёт по занятости может уменьшить давление на руководство Федеральной резервной системы, однако окончательное решение по ставкам будет зависеть и от новых данных по инфляции, которые должны быть опубликованы уже на следующей неделе.

Эллен Зентнер (Ellen ​Zentner), главный экономический стратег Morgan Stanley Wealth Management, отметила, что слабый рынок труда способен снизить вероятность повышения ставок уже в сентябре. Однако если инфляция вновь окажется выше ожиданий, внутри ФРС могут сохраниться призывы к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики.

Таким образом, июльский отчёт стал одним из самых слабых за последние годы. Неожиданное сокращение занятости, масштабный пересмотр данных за предыдущие месяцы, падение уровня участия населения в рабочей силе и замедление роста заработной платы указывают на постепенное охлаждение американского рынка труда. Теперь внимание инвесторов переключается на публикацию данных по инфляции, которые могут определить дальнейшие решения Федеральной резервной системы и направление финансовых рынков в ближайшие месяцы.