Рыночная конъюнктура давит на показатели «Северстали»

Металлургическая компания опубликовала результаты второго квартала.

Компания «Северсталь» сообщила, что во втором квартале 2026 года продажи металлопродукции выросли на 9% год к году до 3,03 млн тонн. Выручка сократилась на 9% год к году до 169 564 млн рублей из-за снижения средних цен. Показатель EBITDA снизился на 38% год к году до 24 400 млн рублей вслед за выручкой, несмотря на снижение себестоимости производства сляба на 9% год к году до 23 218 рублей за тонну. Рентабельность по EBITDA составила 14% (-7 п.п. год к году).

С учетом сложившейся ситуации, компания не планирует выплачивать дивиденды за второй квартал 2026 года.

По мнению ведущего аналитика «Т-Инвестиции» Ахмеда Алиева, вышедшие цифры не стали сюрпризом и отразили довольно непростую конъюнктуру на рынке стали. «Несмотря на квартальный рост показателей, денежный поток был в большом минусе на фоне все еще масштабной инвестпрограммы, которая в этом году должна завершиться», — указывает эксперт. Аналитики «Т-Инвестиции» рекомендуют держать бумаги «Северстали».

«Результаты “Северстали” ожидаемо слабые: конъюнктура на рынке стали остается подавленной из-за замедления экономической активности на фоне высоких процентных ставок. Свободный денежный поток остается в отрицательной зоне, несмотря на почти двукратное снижение инвестпрограммы — база для выплаты дивидендов отсутствует. Более того, постепенно растет долговая нагрузка. Уровень Чистый долг/EBITDA 0,9х комфортный, однако тенденция к росту долговой нагрузки вызывает опасения. Ключевой положительный момент — компания отмечает позитивные тренды на рынке во втором квартале и прогнозирует оживление во втором полугодии. Однако здесь важно понимать, что восстановление может начаться с низкой базы, ситуация в отрасли остается сложной. Сохраняем сдержанный взгляд на акции “Северстали”», — отмечают аналитики «Альфа-Инвестиции»

«Результаты "Северстали" ожидаемо отражают слабую конъюнктуру на рынке стали: несмотря на восстановление производства и продаж относительно прошлого квартала, финансовые показатели остаются под давлением низкого спроса и цен. Наиболее слабым местом остается отрицательный свободный денежный поток, который сохраняется из-за масштабной инвестиционной программы. На этом фоне решение отказаться от дивидендов за второй квартал выглядит логичным. При этом завершение основного этапа инвестпрограммы в текущем году может создать условия для восстановления денежного потока и возврата к дивидендным выплатам по мере улучшения ситуации на рынке стали», — комментируют аналитики «Цифра брокер».

«Отчет оцениваем умеренно негативно. Компания ожидаемо отказалась от выплаты дивидендов за ll квартал, сохраняя жесткую позицию, при которой отрицательный свободный денежный поток делает распределение прибыли невозможным до момента стабилизации рынка. Краткосрочных триггеров для роста акций Северстали сейчас не видим. Компания подтвердила годовой прогноз снижения металлопотребления в России на 7%, что указывает на сохранение сложной конъюнктуры до конца года из-за высоких ставок ЦБ. В то же время долгосрочная устойчивость бизнеса не вызывает сомнений благодаря низкой долговой нагрузке и высокой эффективности производства», — пишет Екатерина Крылова, эксперт аналитического центра ПСБ.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией