Рост экономики США оказался слабее ожиданий

Экономика Соединённых Штатов завершила 2025 год значительно более слабым ростом, чем предполагалось ранее.

Согласно обновлённым данным Министерства торговли США, валовой внутренний продукт (ВВП) страны в четвёртом квартале увеличился лишь на 0,7% в годовом выражении с учётом сезонной корректировки и инфляции. Эта оценка оказалась существенно ниже первоначального прогноза, который составлял 1,4%, и также заметно уступила ожиданиям аналитиков, рассчитывавших на рост около 1,5%.

Пересмотр показателя свидетельствует о резком замедлении экономики по сравнению с предыдущим кварталом. В третьем квартале 2025 года экономика США демонстрировала значительно более высокие темпы роста, увеличившись на 4,4%. Таким образом, к концу года динамика экономической активности существенно ослабла.

Основной причиной пересмотра оценки ВВП стали изменения в расчётах потребительских расходов, инвестиций бизнеса и государственных расходов. Бюро экономического анализа (BEA) также скорректировало данные по экспортным операциям. Кроме того, уменьшение объёмов импорта оказалось менее значительным, чем предполагалось ранее. Поскольку импорт вычитается из расчёта ВВП, более слабое его сокращение также негативно сказалось на итоговом показателе экономического роста.

В результате общий рост экономики США за весь 2025 год составил 2,1%. Этот показатель оказался на 0,1% ниже предыдущей оценки. Для сравнения, в 2024 году экономика страны демонстрировала более уверенную динамику, увеличившись на 2,8%.

Экономисты обращают внимание, что важный показатель внутреннего спроса — конечные продажи внутренним частным покупателям, который исключает влияние государственных расходов, внешней торговли и изменения запасов, — также оказался ниже первоначальных оценок. Этот индикатор вырос на 1,9% в годовом выражении, тогда как ранее сообщалось о росте на 2,4%. В предыдущем квартале этот показатель составлял 2,9%, что ещё раз подчёркивает снижение темпов экономической активности.

На динамику экономики в конце года также повлияли отдельные временные факторы. В частности, негативную роль сыграла рекордная 43-дневная приостановка работы федерального правительства, которая затронула ряд государственных программ и замедлила экономическую активность.

Одновременно с замедлением роста сохраняется заметное инфляционное давление. Свежие данные по инфляции за январь 2026 года показали, что рост цен остаётся выше уровня, который Федеральная резервная система США считает оптимальным. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), который является ключевым индикатором инфляции для американского центрального банка, увеличился на 0,3% за месяц. В годовом выражении этот показатель составил 2,8%, что примерно соответствует ожиданиям экономистов.

Однако более важным для регулятора считается так называемый базовый индекс, который исключает наиболее волатильные категории — продукты питания и энергоносители. Этот показатель вырос на 0,4% за месяц и достиг 3,1% в годовом выражении. По сравнению с декабрём базовая инфляция увеличилась на 0,1%, что указывает на сохраняющееся давление на цены в экономике.

Для центробанка эти данные остаются важным ориентиром при формировании денежно-кредитной политики. Целевой уровень инфляции ФРС составляет около 2%, и текущие показатели демонстрируют, что инфляция всё ещё заметно превышает желаемый уровень. Это может усложнить решения регулятора относительно будущих процентных ставок.

Опубликованные статистические данные отражают ситуацию, сложившуюся ещё до нескольких значимых событий, которые могут повлиять на дальнейшую динамику экономики. В частности, отчёт охватывает период до решения Верховного суда США, который признал незаконными многие тарифы, введённые президентом Дональдом Трампом в рамках закона о чрезвычайных экономических полномочиях. Экономисты ранее предполагали, что эти тарифы могли добавлять примерно 0,5% к инфляции.

Кроме того, статистика не учитывает последующие геополитические события. В начале марта США и Израиль нанесли удары по Ирану, что привело к резкому росту цен на нефть на мировых рынках. Цена на нефть марки Brent приблизилась к отметке в $100 за баррель. Подобный рост стоимости энергоносителей может усилить инфляционное давление и усложнить перспективы экономического роста.

Экономисты отмечают, что в текущем квартале возможно некоторое ускорение экономической активности, однако неопределённость остаётся высокой. Геополитическая напряжённость, колебания цен на энергоносители и изменения торговой политики могут оказать значительное влияние на экономическую динамику в ближайшие месяцы.