«Полюс» заморозил выплату дивидендов до 2030 года

Акции золотодобывающей компании отреагировали на эту новость обвальным падением.

Компания «Полюс» сообщила, что после тщательного анализа текущей рыночной конъюнктуры менеджмент намерен представить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года в связи с тем, что до указанной даты компания будет сфокусирована на реализации масштабных инвестиционных проектов, в том числе проектов роста. Такая рекомендация менеджмента компании связана с высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов.

Как отметили в «Полюсе», компания остается привержена консервативному подходу к планированию и прогнозированию с целью сохранения баланса между высоким уровнем кредитоспособности и принятыми обязательствами по реализации проектов. Такой подход соответствует действующей дивидендной политике «Полюса», которая предусматривает, что совет директоров дает рекомендацию общему собранию акционеров о выплате дивидендов с учетом прогноза уровня необходимых инвестиций и потока свободных денежных средств, а также с учетом уровня долговой нагрузки и доступности внешнего финансирования.

На этом фоне акции компании рухнули, Московская биржа проводила по ним дискретный аукцион. К 14:51 мск акции провалились на 24,72% от уровня вчерашнего закрытия торгов до 1376,2 рубля.

«Пауза в выплате дивидендов — это фактически выбор компании между выплатами акционерам и финансированием роста. Менеджмент открыто говорит, что при текущей стоимости долга и слабой конъюнктуре рынка золота одновременно тянуть и то и другое не получится. Для рынка это означает, что дивидендной доходности на горизонте нескольких лет может не быть, а инвестиционный кейс будет строиться на потенциальном росте бизнеса. Именно поэтому реакция такая резкая: часть инвесторов держала “Полюс” в качестве дивидендной и стабильной акции. Новость негативная, и акции будут под давлением. При прочих равных в среднесрочной перспективе притока новых инвесторов в бумагу ждать не стоит», — отмечает Арсений Анатольев, обозреватель «Альфа-Инвестиции».

«"Полюс" решил приостановить дивиденды до 2030 года в связи с "проектами роста". И это решили сделать на 18 неделе падения российского фондового рынка, при золоте по $4100. И после того, как "Полюс" перешел на ежеквартальные выплаты дивидендов… С одной стороны, ваши ожидания - ваши проблемы, компания ничего никому не должна, с другой стороны, "Полюс" с точки зрения финансов, мягко говоря, далек от трудностей и вполне мог платить дальше 30% от EBITDA, что и так немного. Но видимо, решили сильно перестраховаться, в том числе из-за возможного изменения налогового режима. Что делать инвестору? Помнить про диверсификацию, в том числе по классам активов. Предсказуемость эмитентов стала ещё ниже, а значит нужно снижать специфические риски, т.е. иметь более диверсифицированный портфель. По самому “Полюсу” - конечно, он стал еще дешевле, но "пощупать прибыль" теперь не получится», — полагает Дмитрий Донецкий, аналитик ИФК «Солид».

«Объяснение менеджмента выглядит неоднозначно. Масштабные инвестиционные проекты реализуются уже не первый год, а текущая конъюнктура на рынке золота остается благоприятной. При этом компания направляла на дивиденды лишь около 30% EBITDA. Не исключено, что решение связано с подготовкой к возможным дополнительным налоговым изъятиям (windfall tax), однако пока это лишь одна из версий — больше ясности может появиться осенью. На наш взгляд, торопиться выкупать падение преждевременно. После отказа от дивидендов инвестиционная привлекательность бумаг заметно снизилась, а интерес к компании может вернуться лишь по мере приближения к завершению реализации проекта “Сухой Лог”», — пишет Иван Ефанов, аналитик «Цифра брокер».

«Мы считаем бумаги “Полюса” привлекательными в долгосрочной перспективе. Несмотря на приостановку выплаты дивидендов, бумаги становятся интересными для тех, кто верит в стратегию роста. Главная цель “Полюса” — увеличить производство золота к 2030 году с текущих 2,5–2,6 млн унций до 6 млн унций. Если этот план будет выполнен, это может привести к значительному росту финансовых показателей и, как следствие, росту капитализации компании. После 2029 года дивиденды вполне могут достичь рекордных 15–19% доходности», — комментируют аналитики ИК «Риком-Траст».