Показатели VK растут

Технологическая компания увеличила выручку и EBITDA в первом полугодии.

Во втором квартале 2026 года рост финансовых показателей VK («ВК») ускорился: выручка увеличилась на 17% год к году, до 43,5 млрд рублей, EBITDA — на 41%, до 7,6 млрд рублей, чистая прибыль составила 328 млн рублей. За первое полугодие выручка выросла на 12%, до 81 млрд рублей, EBITDA — на 34%, до 14 млрд рублей. Компания сохранила прогноз по EBITDA на 2026 год на уровне более 24 млрд рублей. Выручка от онлайн-рекламы за шесть месяцев увеличилась на 8%, до 48,6 млрд рублей, VK Tech — на 35%, до 9 млрд рублей, образовательных сервисов — на 26%, до 4,9 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA достигла 17%, все операционные сегменты компании показали положительный показатель. Финансовое положение VK улучшилось: чистый операционный денежный поток составил 15,4 млрд рублей, чистый долг сократился на 27%, до 60,2 млрд рублей, а показатель чистый долг/EBITDA снизился с 3,6х до 2,3х. Среднедневная аудитория сервисов выросла до 90,7 млн пользователей, а среднее время, проводимое в экосистеме, увеличилось на 57%, превысив 85 минут в день на одного пользователя.

«Несмотря на результаты квартала лучше ожиданий и первую за несколько лет квартальную чистую прибыль, инвесторы отреагировали на отчет “ВК” негативно: акции сегодня снижаются на 2% вместе со всем рынком. Мы оцениваем результаты ВК как умеренно позитивные: рост выручки и EBITDA ускорился, все основные сегменты бизнеса рентабельны, компания генерирует операционный денежный поток, а долговая нагрузка вышла на умеренный уровень. В то же время взгляд на акции “ВК” остается сдержанным, так как сохраняется давление на бизнес из-за блокировки приложений “ВК” в иностранных магазинах приложений, а прогноз EBITDA на год не изменился. При этом по мультипликаторам акции торгуются дорого: значение EV/EBITDA по прогнозу на 2026 год составляет 6,2х», — отмечают аналитики «Альфа-Банка».

«Результаты VK оказались немного лучше ожиданий: компания ускорила рост ключевых направлений, заметно улучшила EBITDA и сократила долговую нагрузку, а также вышла на чистую прибыль. Особенно позитивно выглядит рост рентабельности на фоне слабого рекламного рынка. При этом положительный денежный поток частично поддержан разовыми факторами, а сохранение консервативного прогноза по EBITDA на 2026 год оставляет вопросы к устойчивости улучшения финансовых показателей. Поэтому сохраняем нейтральный взгляд на акции: операционная динамика улучшается, но текущая оценка уже во многом учитывает этот прогресс, при этом по мультипликаторам цена акций остается высокой, что ограничивает потенциал переоценки бумаг», — комментируют аналитики «Цифра брокер».

«Сегодняшние результаты VK оказались немного выше наших ожиданий. Основной бизнес-сегмент показал ускорение темпов роста по сравнению с первым кварталом 2026 года, даже несмотря на то, что рекламный рынок находится под давлением текущей макроэкономической конъюнктуры. В образовательном сегменте также устойчивая динамика выручки на фоне сохраняющегося спроса на услуги детского образования, несмотря на снижение расходов семей на образование. VK Tech показал небольшое замедление темпов роста на фоне высокой доли рекуррентной выручки в первом квартале. Экосистемные и прочие сервисы продемонстрировали положительную динамику во втором квартале. С одной стороны, ряд сервисов зависит от динамики рекламного рынка, с другой — часть все еще на ранней стадии развития. При этом VK сообщала об улучшении рентабельности по EBITDA. Однако, менеджмент сохранил свой прогноз по скорректированной EBITDA на 2026 год. Напомним, что компания ожидает, что скорректированная EBITDA составит 24 млрд рублей по итогам года, что с учетом результатов за первое полугодие кажется весьма консервативно. Свободный денежный поток компании по итогам первого полугодия вышел в положительную зону. Это было во многом обусловлено снижением расходов на обслуживание долга, а также поступлениями от продажи 25-процентной доли в “Точка Банке” в апреле. В целом, по итогам первого полугодия VK показала неплохие результаты. Однако устойчивость улучшений пока вызывает вопросы», — пишет Марьяна Лазаричева, глава аналитики «Т-Инвестиции» по рынку акций.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией