On Holding обошла ожидания рынка и усилила позиции в Китае на фоне слабости Nike

Швейцарская компания On Holding, выпускающая премиальную спортивную обувь и одежду, превзошла ожидания аналитиков с Уолл-стрит по итогам первого квартала 2026 года. Производитель кроссовок продемонстрировал уверенный рост выручки и прибыли, а также улучшил прогноз по рентабельности, несмотря на нестабильную мировую экономику и сохраняющиеся риски вокруг американских торговых пошлин.

Компания продолжает активно укреплять свои позиции на глобальном рынке спортивной одежды, а особенно впечатляющие результаты показывает в Китае, где продажи растут двузначными темпами. На этом фоне всё более заметным становится контраст с Nike, которая в последние годы сталкивается с ослаблением спроса со стороны китайских покупателей.

По итогам квартала выручка On достигла 831,9 млн швейцарских франков (примерно $1,06 млрд), что оказалось выше ожиданий аналитиков, прогнозировавших 823 млн франков. Для сравнения, годом ранее показатель составлял 727 млн франков. Таким образом, рост продаж составил 14,5% за год.

Скорректированная прибыль на акцию также значительно превысила прогнозы рынка. Компания заработала 37 раппенов на акцию против ожидавшихся 27 раппенов. Чистая прибыль выросла почти вдвое — с 56,7 млн франков годом ранее до 103,3 млн франков.

Хотя результаты оказались сильными, структура выручки вызвала особое внимание аналитиков. Продажи через собственные магазины и онлайн-платформы, то есть direct-to-consumer направление, увеличились на 16,4% и достигли 322,3 млн франков (примерно $412,5 млн). Однако показатель немного не дотянул до ожиданий рынка, который рассчитывал увидеть 326 млн франков.

В то же время оптовый бизнес компании показал результаты лучше прогнозов. Выручка в этом сегменте выросла на 13,3%, до 509,6 млн франков против ожидаемых 499 млн франков. Несмотря на то что оптовые продажи считаются менее прибыльными, именно они помогли компании превысить консенсус-прогнозы Уолл-стрит.

Руководство On Holding заявило, что даже в условиях неопределённой мировой экономики компания продолжает уверенно смотреть в будущее. Производитель повысил прогноз по валовой рентабельности на 2026 год с 63% до минимум 64,5%. Также был улучшен прогноз по скорректированной EBITDA-марже — теперь компания ожидает показатель в диапазоне 19,5–20% против предыдущих 18,5–19%.

Сооснователь и новый со-CEO компании Каспар Коппетти (Caspar Coppetti) отметил, что бренд чувствует себя относительно защищённым от экономических потрясений благодаря своей аудитории. По его словам, On ориентируется на обеспеченных и амбициозных покупателей, которые меньше зависят от роста цен на топливо и общей инфляции.

Коппетти отдельно подчеркнул, что даже конфликт вокруг Ирана и нестабильность на нефтяном рынке пока практически не влияют на бизнес компании. Он отметил, что потребители премиального сегмента продолжают активно тратить деньги на качественную спортивную обувь и одежду.

Интересно, что компания сохраняет в своих прогнозах 20%-ную пошлину на импорт продукции из Вьетнама в США, хотя ранее Верховный суд США фактически отменил действие этих тарифов. В On объясняют такую осторожность тем, что ситуация остаётся нестабильной и новые торговые ограничения всё ещё возможны.

При этом руководство считает, что даже полная отмена пошлин не окажет существенного влияния на финансовые результаты компании. On уже подала заявку на возврат ранее уплаченных сборов, однако предпочитает сохранять консервативный подход в прогнозах.

Одним из главных драйверов роста для On остаётся Китай. Компания демонстрирует там особенно высокие темпы развития, причём не только в обуви, но и в сегменте одежды. Если в среднем одежда составляет около 6% бизнеса On, то в Китае этот показатель уже достигает 30%.

На китайском рынке стратегия премиального позиционирования оказалась особенно успешной. По словам Коппетти, местные потребители становятся всё более требовательными и ищут либо сильные локальные бренды, либо уникальные международные компании с высоким качеством продукции. Именно поэтому швейцарское происхождение On становится важным конкурентным преимуществом.

Он отметил, что внимание к деталям, качество материалов и европейский имидж бренда хорошо воспринимаются китайскими покупателями. На этом фоне Nike сталкивается с серьёзными трудностями, поскольку часть аудитории переключается на местные спортивные марки и всё меньше интересуется традиционными мировыми гигантами.

Несмотря на сильный квартальный отчёт, акции On Holding с начала года всё ещё остаются под давлением и снизились более чем на 27%. Некоторые инвесторы опасаются, что компания постепенно теряет статус сверхбыстрорастущего бренда и не сможет превратиться в полноценного конкурента крупнейших мировых производителей обуви.

Тем не менее руководство On продолжает активно инвестировать в развитие бренда. Компания расширяет ассортимент одежды, развивает теннисное направление и усиливает своё присутствие в премиальном спортивном сегменте.

Дополнительное внимание инвесторов привлекли изменения в руководстве компании. Незадолго до окончания квартала стало известно, что сооснователи Дэвид Аллеманн (David Allemann) и Каспар Коппетти (Caspar Coppetti) займут посты со-генеральных директоров. Они сменили Мартина Хоффманна (Martin Hoffmann), который считался главным представителем компании перед Уолл-стрит.

В самой компании подчеркнули, что уход Хоффманна был запланированным решением и связан с его желанием сосредоточиться на благотворительных проектах. При этом Коппетти заявил, что стратегия On останется неизменной.

По его словам, компания и дальше будет придерживаться сочетания амбициозного роста и «швейцарского консерватизма». Именно такой подход, как считают в On, позволяет бренду успешно конкурировать с крупнейшими игроками мирового спортивного рынка и сохранять высокую прибыльность даже в условиях глобальной экономической неопределённости.