Во все тяжкие. Инвесторы в поиске риска

В начале наступившего года среди институциональных инвесторов рекордно значительно вырос спрос на хедж-фонды.

Ажиотаж вокруг хедж-фондов

Согласно отчёту Goldman Sachs Prime Insights & Analytics за январь 2026 года, настроения инвесторов в отношении хедж-фондов достигли рекордно высокого уровня: 45% инвесторов планируют увеличить свою долю участия в них в 2026 году. При этом, те, кто «За» – 49%, «Против» – 4%. Это самый высокий показатель с той поры, как GS начал делать замеры в 2017 году. На втором месте – акции частных компаний, 3-4-5 места достались, соответственно, недвижимости, венчурному капиталу, наконец, частным кредитам.

Всплеск интереса к хедж-фондам последовал за двумя годами подряд двузначных показателей доходности в индустрии, которые в 2025 году в среднем составили около 12%.

Предпочтительные стратегии: Впервые в портфеле – количественные фонды (quantitative funds) стали наиболее востребованной категорией для инвесторов. Среди других сегментов – семейные офисы.

Стратегический сдвиг: Многие распределители стремятся к ориентации на «абсолютную доходность», отдавая предпочтение некоррелированным стратегиям, а не традиционным длинным и коротким сделкам, лежащим в основе их портфелей.

Отраслевой масштаб: Активы хедж-фондов под управлением (AUM) достигли рекордных $3,5 трлн. в начале 2026 года.

Почему хедж-фонды преуспели в 2025 году? В GS объясняют это тем, что менеджеры успешно справились с высокой волатильностью рынка, геополитическими изменениями и ростом акций, управляемым искусственным интеллектом.

Мне кажется, что объяснение неполное. Дело в том, что инвесторы начинают искать риск – а, значит и повышенную доходность – тогда, когда осознают, что обычные классы активов уже не приносят им удовлетворительного дохода.

Прогнозы от ИИ

И тут самое время привести прогнозы по росту фондового рынка, но не от международных инвестиционных домов, а от ИИ-моделей. Вот, что ответили такие модели, как ChatGPT, Grok и Gemini.

ChatGPT и Grok придерживаются одного мнения относительно того, как будет развиваться фондовый рынок в ближайшие пару лет, и оба прогнозируют умеренный рост, который, вероятно, не будет соответствовать впечатляющему росту в 2025 году.

Теперь о конкретных результатах. ChatGPT выдал, что в течение следующих одного-трёх лет фондовый рынок США должен продолжать расти, хотя рост «может быть более умеренным», чем в предыдущих годам. Ожидайте высоких – от однозначных до двузначных – показателей доходности, поддерживаемых корпоративными доходами и устойчивостью экономики.

– Стабильные, но более умеренные показатели по сравнению с исключительными достижениями начала 2020-х годов, обусловленными главным образом ростом производительности и доходов, связанными с ИИ, в то же время сталкиваясь с препятствиями, связанными с завышенными оценками и потенциальной экономической неопределённостью, – версия от Grok.

Gemini придерживается несколько более оптимистичного взгляда, прогнозируя среднюю доходность широкого индекс в размере от 9% до 12% в 2026 году при максимальном росте до 15%. Это примерно соответствует прогнозу GS о росте индекса на 12% в 2026 году. Не часто сталкиваешься с ситуацией консенсуса, не так ли?

Итак, стремление заработать столько, сколько уже заработал – в психологии человека, инвесторы тут не исключение. Кроме инвесторов с железными нервами, а также очень состоятельных – ведь чем больше денег, тем стремление «Сохранить» перевешивает стремление ещё больше заработать. В статье не о них, а о институциональных инвесторах с приличными сумами., Тем более инвестиции в хедж-фонды сравнимы со стратегией «Всё или ничего». Разумеется, есть такая штука, как диверсификация, причём не по классам ожидаемых событий, а внутри самой индустрии хедж-фондов.

В заключении пару скромных предположений. Первое, что, очевидно, что мы имеем дело с концом цикла – раз люди начали искать риск. И второе: данный риск создаёт дополнительные угрозы для стабильности фондового рынка, и стимулирует волатильность.