Novartis обошла прогнозы, несмотря на патентный обрыв

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

На фоне самого тяжёлого в своей истории периода истечения сроков патентной защиты, Novartis всё же смогла удивить рынок: во втором квартале 2026 года швейцарская компания показала прибыль выше ожиданий и сохранила годовой прогноз. К росту продаж её вернули новые препараты и строгий контроль над расходами.

Во втором квартале выручка Novartis составила $14,41 млрд. Без учёта влияния валютных курсов продажи выросли на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это оказалось лучше ожиданий аналитиков, опрошенных Visible Alpha, которые прогнозировали выручку на уровне $13,96 млрд. Отдельные оценки Уолл-стрит также предполагали результат примерно на $350 млн ниже фактического.

Скорректированная операционная прибыль достигла $5,94 млрд, значительно превысив консенсус-прогноз в $5,31 млрд. При этом показатель практически не изменился по сравнению с прошлым годом, однако превзошёл ожидания рынка благодаря временным положительным факторам и высокой эффективности бизнеса.

Чистая прибыль компании сократилась до $3,26 млрд против $4,04 млрд годом ранее. Кроме того, свободный денежный поток снизился на 12% и составил $5,6 млрд, став наиболее слабым элементом квартальной отчётности. Тем не менее руководство компании сохранило прежний прогноз на весь 2026 год.

Novartis по-прежнему ожидает рост выручки на уровне низких однозначных процентов по итогам года, исключая влияние валютных колебаний. Одновременно компания прогнозирует снижение скорректированной операционной прибыли также на низкие однозначные проценты. Эти ожидания остались неизменными, несмотря на более сильные, чем ожидалось, результаты второго квартала.

Основной причиной давления на финансовые показатели остаётся окончание действия патентной защиты на ряд ключевых препаратов. Компания переживает крупнейший «патентный обрыв» в своей истории. Наиболее чувствительным ударом стало окончание действия патентна на препарат Entresto для лечения сердечно-сосудистых заболеваний. До недавнего времени именно он являлся самым прибыльным лекарством Novartis и обеспечивал около 10% общей выручки компании.

Кроме Entresto патентную защиту также потеряли препарат Promacta, применяемый для повышения уровня тромбоцитов, и средство для лечения лейкемии Tasigna. После выхода на рынок более дешёвых дженериков продажи этих лекарств начали быстро снижаться, оказывая давление как на выручку, так и на прибыль компании.

Компенсировать потери Novartis удалось благодаря активному росту продаж новых препаратов. Одним из главных драйверов стал препарат Kisqali для лечения рака молочной железы, продажи которого выросли сразу на 44% и достигли $1,7 млрд за квартал. Практически вдвое увеличились продажи препарата Scemblix, предназначенного для терапии некоторых форм лейкемии. Его квартальная выручка составила $562 млн.

Хорошую динамику также продемонстрировал препарат Cosentyx, применяемый при лечении псориаза и ряда аутоиммунных заболеваний. Его продажи увеличились на 12% и достигли $1,82 млрд. В компании отметили, что около $100 млн дополнительной выручки было связано с временным увеличением запасов препарата в США.

Существенный вклад в рост бизнеса также внесли радиофармацевтический препарат Pluvicto для лечения онкологических заболеваний и лекарство Kesimpta, применяемое при рассеянном склерозе. Именно успех новых продуктов позволил компании впервые за несколько кварталов компенсировать падение продаж препаратов, потерявших патентную защиту.

Финансовый директор Novartis Мукул Мехта (Mukul Mehta) предупредил, что часть позитивных факторов второго квартала носила временный характер. По его словам, дополнительные преимущества увеличили квартальные продажи примерно на 1%, а скорректированную операционную прибыль — примерно на 5%. Однако уже во втором полугодии эти эффекты исчезнут.

Кроме того, во второй половине года компания намерена увеличить расходы на научные исследования, клинические испытания и вывод новых препаратов на рынок. Дополнительное давление на финансовые показатели окажет интеграция приобретённой биотехнологической компании Avidity Biosciences, которую Novartis купила за $12 млрд. Это крупнейшее приобретение швейцарского производителя лекарств почти за десять лет.

Генеральный директор Novartis Вас Нарасимхан (Vas Narasimhan) отметил, что стратегия компании остаётся прежней. Novartis продолжит расширять портфель перспективных препаратов за счёт небольших сделок, хотя при необходимости не исключает и более крупных приобретений. При этом руководство подчёркивает высокую уверенность в собственных научных разработках и считает, что внутренний портфель лекарств способен обеспечить следующий этап роста компании.

Особое внимание инвесторов сейчас приковано к результатам сразу нескольких клинических исследований поздней стадии. До конца года Novartis рассчитывает представить данные по трём наиболее перспективным экспериментальным препаратам.

Первый из них — Pelacarsen, предназначенный для лечения сердечно-сосудистых заболеваний. Второй — Remibrutinib, который разрабатывается для терапии рассеянного склероза. Третий — Del-desiran для лечения миотонической дистрофии первого типа. По оценкам аналитиков, совокупный потенциал этих трёх препаратов может достигать около $10 млрд ежегодных пиковых продаж.

По словам Васа Нарасимхана, первые результаты ключевых исследований будут опубликованы уже в ближайшие месяцы, однако более точные сроки компания пока не раскрывает. Именно эти данные, по мнению участников рынка, определят, сможет ли Novartis сохранить устойчивый рост после завершения текущего периода массового окончания патентов.

Аналитики отмечают, что возможности компенсировать падение продаж исключительно за счёт новых приобретений ограничены. По словам представителей инвестиционной компании Verso Investment Management, следующим ключевым фактором успеха становится именно собственный портфель перспективных разработок. Если клинические испытания окажутся успешными, Novartis сможет укрепить свои позиции на мировом фармацевтическом рынке и сохранить высокую рыночную оценку.

С начала 2026 года акции Novartis уже прибавили более 16%, а рыночная капитализация компании достигла более $290 млрд. Публикация сильной квартальной отчётности и подтверждение годового прогноза стали дополнительным сигналом для инвесторов, что компания успешно проходит один из самых сложных этапов своей истории, постепенно компенсируя потери от истечения патентов за счёт новых препаратов, расширения исследовательского портфеля и долгосрочных инвестиций в инновационные разработки.