Novartis готовится к первому за десятилетие снижению прибыли

Фото: Grok

Швейцарская фармацевтическая компания Novartis предупредила инвесторов о предстоящем снижении операционной прибыли в 2026 году, которое может стать первым годовым спадом за последние десять лет. Это заявление прозвучало на фоне приближающегося истечения патентной защиты сразу у нескольких ключевых препаратов, включая блокбастер Entresto, применяемый для лечения сердечной недостаточности.

Согласно прогнозу Novartis, операционная прибыль в 2026 году сократится на низкий однозначный процент. Последний раз компания сталкивалась с подобным годовым снижением в 2016 году, однако тогда оно было связано с масштабными корпоративными преобразованиями, включая выделение и продажу отдельных бизнесов. В этот раз причины носят более фундаментальный характер и связаны с потерей рыночной эксклюзивности у давно продаваемых препаратов.

Основной удар по финансовым показателям ожидается из-за истечения патентов на Entresto, один из самых продаваемых препаратов Novartis, а также на противоаллергическое средство Xolair. Появление дженериков и биосимиляров традиционно приводит к резкому снижению цен и доли рынка оригинальных лекарств, что создаёт серьёзное давление на выручку и маржинальность. Именно этот фактор аналитики рассматривают как ключевой риск для компании в ближайшие годы.

В то же время Novartis пытается смягчить эффект «патентного обрыва», опираясь на рост продаж более новых препаратов и активную стратегию в области сделок по слияниям и поглощениям (M&A). Компания делает ставку прежде всего на онкологические препараты Kisqali и Scemblix, которые должны стать драйверами роста в период после потери эксклюзивности старых блокбастеров. Дополнительную роль играют сделки на сумму около $30 млрд, заключенные в прошлом году, которые, по мнению руководства, укрепили долгосрочный продуктовый портфель.

Прогноз на 2026 год предполагает рост совокупных продаж группы на низкое однозначное число процентов, однако компания воздержалась от публикации конкретных цифр. Это выглядит настораживающе на фоне ожиданий аналитиков, которые рассчитывают на более высокие темпы роста выручки в ближайшие годы. По оценкам Visual Alpha, рынок закладывал рост доходов примерно на 6,6%, что подчёркивает разрыв между ожиданиями инвесторов и текущей риторикой компании.

Аналитики Jefferies обратили внимание на то, что нижняя граница диапазона операционной прибыли Novartis в 2026 году может оказаться ниже текущих рыночных оценок. При умеренно позитивном валютном эффекте прогноз компании указывает на уровень прибыли, который способен спровоцировать пересмотр оценок в сторону понижения. Это стало одной из причин давления на акции после публикации прогноза.

Несмотря на краткосрочные риски, руководство Novartis демонстрирует уверенность в способности компании пройти через крупнейшее в своей истории истечение патентов без потери стратегических позиций. Генеральный директор Вас Нарасимхан (Vas Narasimhan) подчеркнул, что даже в 2026 году компания рассчитывает сохранить рост и выполнить среднесрочные цели. По его словам, устойчивость бизнеса и глубина продуктового портфеля позволяют Novartis смотреть за пределы ближайших трудностей и концентрироваться на долгосрочной траектории развития.

Оптимизм менеджмента поддерживается и комментариями будущего финансового директора компании Мукула Мехты (Mukul Mehta), который отметил, что рост скорректированной операционной прибыли начинает ускоряться во второй половине года. Это, по его словам, создает благоприятную базу для улучшения показателей во второй половине 2026 года и в 2027 году и далее. Такой временной сдвиг означает, что основной удар от потери патнтной защиты может оказаться менее разрушительным, чем опасаются инвесторы.

Текущие операционные результаты компании выглядят относительно стабильными. В четвёртом квартале Novartis зафиксировала рост операционной прибыли на 1%, доведя её почти до $5 млрд. Этот показатель совпал с ожиданиями рынка и был обеспечен увеличением продаж препаратов Kisqali, Kesimpta и Cosentyx, которые уже сейчас играют важную роль в компенсации давления со стороны дженериков.