Неопределенность на мировом рынке влияет на акции «АЛРОСА»

Совет по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий Индии (GJEPC) представил свежую картину состояния алмазной отрасли страны, отражающую как структурные изменения внутри сектора, так и давление внешних факторов.

Данные GJEPC указывают на сохраняющееся давление на алмазный рынок Индии. В декабре чистый импорт алмазов составил $937 млн (+3% м/м и +17% г/г), оставаясь ниже уровней 2017–2023 гг. В физическом выражении импорт снизился до 9,4 млн карат (-5% м/м, +26% г/г), что отражает рост средней цены на 8% м/м при падении на 7% г/г: сезонное месячное удорожание не меняет общего нисходящего ценового тренда.
Экспорт обработанных бриллиантов в деньгах сократился до $626 млн (-14% м/м и -8% г/г), тогда как в каратах вырос до 1,7 млн (+88% м/м и +138% г/г). Резкое падение средней экспортной цены (-54% м/м и -61% г/г) указывает на распродажи по сниженным ценам. Ситуацию усугубляет политика De Beers: компания впервые более чем за год снизила цены и фактически отказалась от стратегии price-over-volume, распродавая запасы. Это происходит на фоне слабого мирового спроса и приводит к усилению ценового давления; объемы продаж De Beers в 3 кв. 2025 г. выросли в 2,7 раза г/г.

«В связи с сохранением неопределенности на алмазно-бриллиантовом рынке мы продолжаем смотреть осторожно на акции “АЛРОСА”. По итогам 2025 года ожидаем снижения EBITDA эмитента на 15—20%. Дивиденды за этот период маловероятны. В этом году ситуацию для компании может исправить ослабление рубля. Однако и здесь неопределенность остается достаточно высокой. В связи с этим мы не рекомендуем к покупке акции "АЛРОСА". Текущая стоимость бумаг эмитента близка к нашему таргету в 44 рубля, потенциала роста нет в среднесрочной перспективе», — отмечают аналитики «Т-Инвестиции».

«Индия — крупнейший игрок на рынке алмазов. Страна обрабатывает 90% продукции мировой добычи алмазов. Статистика показывает, что экспорт и импорт по-прежнему находятся ниже исторических значений. Глобального изменения ситуации с ценой также не просматривается.
Подтверждаем “Негативный” взгляд на акции “АЛРОСА”. Рынок по-прежнему стагнирует на исторических минимумах, разворот в сторону восстановления не просматривается на ближайшем горизонте. Видим фундаментальное подтверждение нашему "Негативному" взгляду на акции “АЛРОСА”. Бумага торгуется по высокому мультипликатору P/E свыше 30х по текущим ценам против среднеисторических 7х.
Учитывая наши прогнозы на горизонте 12 месяцев по ключевой ставке и курсу рубля, целевой Р/Е на 2026 год составит около 9х, что выше исторических значений и соответствует "Негативному" взгляду.
Чтобы компания стала инвестиционно привлекательной, Р/Е должен торговаться на уровне 6х. Такая оценка возможна либо при обесценении рубля свыше 120 за доллар США, что мы считаем маловероятным сценарием, либо при росте цен на алмазы на 30%, что тоже вряд ли произойдет», — комментируют аналитики «БКС Мир инвестиций».