Нефтяной кризис и Ормузский пролив помогли Shell значительно превзойти ожидания аналитиков

Фото: ChatGPT

Британский нефтегазовый гигант Shell сообщил о значительно более сильных финансовых результатах по итогам первого квартала 2026 года, чем ожидал рынок. Компания сумела воспользоваться резким ростом цен на нефть и газ, вызванным военными действиями вокруг Ирана и масштабными перебоями в мировых поставках энергоресурсов. На фоне энергетического кризиса прибыль Shell достигла максимального уровня за последние два года, а руководство компании объявило о повышении дивидендов для акционеров.

Согласно опубликованной отчётности, скорректированная прибыль Shell в первом квартале составила $6,92 млрд. Это существенно выше прогнозов аналитиков, которые ожидали показатель на уровне $6,1 млрд. Даже внутренний консенсус самой компании предполагал более скромный результат — около $6,36 млрд. Для сравнения, годом ранее Shell заработала $5,58 млрд, а в четвёртом квартале 2025 года прибыль составляла всего $3,26 млрд.

Резкое улучшение финансовых показателей связано прежде всего с ростом цен на нефть и газ после начала конфликта между Ираном, США и Израилем в конце февраля. С начала войны котировки нефти выросли примерно на 40%, а мировые энергетические рынки столкнулись с беспрецедентной волатильностью. Особую обеспокоенность вызвали перебои в судоходстве через Ормузский пролив — ключевую транспортную артерию мировой нефтяной торговли.

Международное энергетическое агентство (МЭА, IEA) уже назвало ситуацию вокруг Ормузского пролива крупнейшей угрозой энергетической безопасности в современной истории. Через этот маршрут проходит значительная часть мировых поставок нефти и сжиженного природного газа, поэтому любые перебои моментально отражаются на ценах. Для таких компаний, как Shell, рост стоимости углеводородов означает увеличение выручки и прибыли, особенно в сегменте трейдинга и переработки.

Глава Shell Ваэль Саван (Wael Sawan) заявил, что компания показала сильные результаты благодаря высокой операционной эффективности в условиях крайне нестабильного энергетического рынка. По его словам, Shell смогла быстро адаптироваться к кризису и эффективно использовать преимущества высокой волатильности цен.

Особенно сильный рост показало подразделение химической продукции, нефтепереработки и нефтетрейдинга. Его прибыль достигла $1,93 млрд против $0,45 млрд годом ранее. Аналитики ожидали результат лишь на уровне $1,24 млрд. Таким образом, подразделение значительно превзошло прогнозы. Подобную динамику ранее продемонстрировали и другие европейские нефтегазовые гиганты, включая BP и TotalEnergies, которые также активно зарабатывают на ценовых колебаниях мирового рынка.

Интересно, что европейские компании в текущем кризисе оказались в более выгодном положении по сравнению с американскими конкурентами вроде ExxonMobil и Chevron. Причина заключается в том, что европейские корпорации традиционно сильнее представлены в глобальной торговле нефтью и газом, а также активнее работают на международных спотовых рынках, где волатильность приносит дополнительные доходы.

Несмотря на рекордную прибыль, Shell решила сократить программу обратного выкупа акций. Если ранее компания направляла на buyback $3,5 млрд в квартал, то теперь сумма уменьшена до $3 млрд. Руководство объяснило это необходимостью сохранить ликвидность и укрепить баланс на фоне нестабильной ситуации в мировой энергетике.

При этом компания одновременно объявила о повышении дивидендов на 5%. Теперь выплаты составят $0,3906 на акцию. Финансовый директор Shell Шинейд Горман (Sinead Gorman) подчеркнула, что руководство уверено в долгосрочной устойчивости денежных потоков компании. По её словам, акции Shell по-прежнему остаются недооценёнными рынком.

Решение увеличить дивиденды при сокращении buyback аналитики восприняли неоднозначно. С одной стороны, дивиденды считаются более стабильным инструментом возврата средств акционерам. С другой — уменьшение выкупа акций может свидетельствовать о желании компании сохранить больше наличности в условиях кризиса.

Стоит отметить, что Shell крайне редко сокращает дивиденды. Последний подобный случай произошёл в 2020 году во время пандемии COVID-19, когда компания впервые со времён Второй мировой войны была вынуждена урезать выплаты акционерам.

Одновременно с ростом прибыли компания столкнулась с увеличением долговой нагрузки. Чистый долг Shell по итогам первого квартала достиг $52,6 млрд против $45,7 млрд в конце 2025 года. Соотношение долга к капиталу выросло с 20,7% до 23,2%.

По словам аналитиков, рост долга связан прежде всего с эффектом оборотного капитала. Когда цены на нефть резко увеличиваются, компаниям приходится тратить больше средств на финансирование запасов сырья и продукции. Это временно ухудшает показатели ликвидности.

Операционный денежный поток Shell составил $6,1 млрд, однако значительное влияние на него оказали изменения стоимости запасов. Оборотный капитал компании ушёл в отрицательную зону и достиг минус $11,2 млрд. В Shell рассчитывают, что ситуация постепенно нормализуется, если нефтяные цены начнут снижаться и рынок стабилизируется.

Дополнительным вызовом для компании остаются перебои в добыче и производстве газа. В первом квартале добыча нефти и газа у Shell сократилась на 4% по сравнению с предыдущим кварталом. Основной причиной стали проблемы в Катаре после повреждения части завода Pearl GTL, производящего синтетическое топливо из газа.

По оценкам компании, восстановление объекта может занять около года. Из-за этого Shell уже предупредила инвесторов о возможном дальнейшем снижении производства во втором квартале. Добыча газа может упасть ещё на 36%, а объёмы сжижение природного газа (СПГ) — на 14%.

На фоне энергетического кризиса Shell также продолжает расширять ресурсную базу. В апреле компания объявила о покупке канадской ARC Resources в сделке стоимостью $16,4 млрд с учётом долга и аренды. ARC Resources работает на сланцевом месторождении Монтни в Британской Колумбии и Альберте.

Ваэль Саван назвал приобретаемую компанию высококачественным производителем с низкими издержками и низкой углеродной интенсивностью. По его словам, сделка позволит Shell укрепить позиции на рынке газа и обеспечить стабильную добычу на десятилетия вперёд.

Несмотря на сильные финансовые результаты, акции Shell после публикации отчётности снизились примерно на 2-3% в первые часы торгов. Инвесторы частично фиксировали прибыль после продолжительного роста котировок. С начала года акции компании прибавили около 15%, хотя этот результат всё же уступает динамике некоторых конкурентов, включая BP, TotalEnergies, ExxonMobil и Chevron.