Merck повысила прогноз по выручке благодаря новым препаратам, несмотря на квартальный убыток

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Американская фармацевтическая компания Merck представила финансовые результаты по итогам второго квартала, которые превзошли ожидания аналитиков по выручке и скорректированным показателям прибыли. Одновременно производитель лекарств повысил прогноз по годовой выручке благодаря успешным продажам новых препаратов. Однако компания существенно снизила прогноз по прибыли, поскольку крупные расходы на приобретение биотехнологических компаний оказали серьёзное давление на финансовый результат.

По итогам второго квартала Merck увеличила выручку на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до $16,61 млрд. Аналитики, опрошенные LSEG, ожидали увидеть этот показатель на уровне $16,36 млрд. Несмотря на рост продаж, компания завершила квартал с чистым убытком в размере $1,34 млрд, или 54 цента на акцию. Годом ранее Merck получила чистую прибыль в размере $4,43 млрд, или $1,76 на акцию.

Основной причиной убытка стали масштабные единовременные расходы, связанные с приобретением новых активов. Если исключить затраты на сделки и реструктуризацию, скорректированный убыток составил всего 13 центов на акцию, тогда как аналитики ожидали убыток в размере 27 центов на акцию. Таким образом, даже с учётом крупных списаний операционные результаты компании оказались лучше прогнозов рынка.

Руководство Merck одновременно повысило прогноз по выручке на весь 2026 год. Теперь компания ожидает, что объём продаж будет находиться в диапазоне $66,3–$67,3 млрд вместо прежнего прогноза $65,8–67 млрд. Верхняя граница прогноза также оказалась выше ожиданий аналитиков.

В то же время прогноз по скорректированной прибыли был резко пересмотрен вниз. Теперь компания рассчитывает заработать от $2,66 до $2,76 на акцию вместо ранее ожидавшихся $5,04–5,16. Причиной стали расходы, связанные сразу с двумя крупными приобретениями.

Наиболее значительным фактором стало завершение покупки биотехнологической компании Terns Pharmaceuticals, занимающейся разработкой препаратов против онкологических заболеваний. Сделка привела к единовременному списанию в размере $5,7 млрд, что соответствует $2,31 на акцию. Кроме того, прогноз по прибыли включает ещё одно крупное списание — $9 млрд, или $3,62 на акцию, связанное с январским приобретением компании Cidara Therapeutics.

Несмотря на столь масштабные расходы, руководство Merck подчёркивает, что покупки являются частью долгосрочной стратегии подготовки компании к окончанию патентной защиты ключевых препаратов. Уже в ближайшие годы Merck столкнётся с усилением конкуренции со стороны производителей дженериков. В частности, препараты для лечения диабета второго типа Januvia и Janumet потеряют эксклюзивность уже в этом году, а главный источник доходов компании — противоопухолевый препарат Keytruda — потеряет патентную защиту в 2028 году.

Именно поэтому Merck активно инвестирует в разработку и приобретение новых лекарственных средств, которые должны компенсировать ожидаемое снижение доходов. Финансовые результаты второго квартала показывают, что эта стратегия уже начинает приносить результаты.

Крупнейшим источником доходов компании по-прежнему остаётся Keytruda — самый продаваемый рецептурный препарат в мире. Во втором квартале продажи лекарства выросли на 5% и достигли $8,37 млрд, превысив прогнозы аналитиков, которые ожидали около $8,27 млрд. По данным ряда аналитических компаний, фактический результат также оказался выше большинства рыночных оценок.

Особенно важным для Merck стало успешное продвижение новой подкожной формы препарата — Keytruda Qlex. В отличие от традиционной внутривенной версии, новая форма вводится с помощью инъекции под кожу, что значительно упрощает лечение и сокращает время процедуры. За квартал продажи Keytruda Qlex достигли $463 млн, существенно превысив ожидания аналитиков, прогнозировавших около $287 млн.

Финансовый директор (CFO) компании Кэролайн Литчфилд (Caroline Litchfield) сообщила, что новая версия препарата уже занимает двузначную долю продаж Keytruda на американском рынке. По её словам, к концу 2027 года Merck рассчитывает увеличить проникновение Keytruda Qlex до 30–40% всех продаж препарата в США. Это позволит компании частично сохранить рыночные позиции даже после истечения срока действия патентов на оригинальную внутривенную форму лекарства.

Помимо Keytruda уверенный рост продолжают демонстрировать и другие новые продукты компании. Одним из главных драйверов остаётся препарат Winrevair для лечения лёгочной артериальной гипертензии — редкого и опасного заболевания сосудов лёгких. Во втором квартале продажи препарата выросли на 75% и достигли $588 млн, превысив прогноз аналитиков в $565 млн.

Высокими темпами растут и продажи новой пневмококковой вакцины Capvaxive. За отчётный период препарат принёс компании $184 млн, что на 42% больше, чем годом ранее. Аналитики также положительно оценили динамику ещё нескольких недавно выведенных на рынок лекарств, включая препарат Ohtuvayre для лечения заболеваний лёгких.

Ещё одним перспективным направлением становится недавно одобренный препарат Lipfendra — первая таблетка из класса ингибиторов PCSK9, предназначенная для снижения уровня «плохого» холестерина. Компания рассчитывает, что в ближайшие годы этот препарат сможет стать одним из ключевых источников роста после постепенного снижения продаж Keytruda.

Устойчивые результаты показал и ветеринарный бизнес Merck. Подразделение Animal Health (Здоровье животных) увеличило продажи на 8% — до $1,78 млрд, что также оказалось выше ожиданий Уолл-стрит.

При этом не все направления бизнеса демонстрировали положительную динамику. Продажи вакцины Gardasil против вируса папилломы человека достигли $1,17 млрд, немного превысив прогнозы рынка. В то же время продажи комбинированной вакцины против кори, эпидемического паротита, краснухи и ветряной оспы сократились на 3% — до $592 млн. Руководство объяснило снижение прежде всего уменьшением общего спроса на вакцины в США.

По словам CFO Кэролайн Литчфилд, исследования компании показывают, что американский рынок вакцинации в целом переживает спад после периода повышенного спроса последних лет. Однако Merck считает, что её портфель вакцин сохраняет сильные позиции даже в условиях сокращения рынка.

В компании также прокомментировали стратегию дальнейших приобретений на фоне обсуждаемого возможного мегаслияния AstraZeneca и Bristol Myers Squibb, которое может стать крупнейшей сделкой в истории мировой фармацевтики. По словам финансового директора, подход Merck остаётся неизменным. Компания намерена сосредоточиться на приобретениях стоимостью от $1 млрд до $15 млрд, считая именно этот диапазон наиболее привлекательным с точки зрения создания долгосрочной стоимости для акционеров.

Руководство уверено, что текущие инвестиции позволят сформировать новую линейку препаратов до того момента, когда Keytruda начнёт терять эксклюзивность. Как отметила Кэролайн Литчфилд, компания всё больше убеждается в своей способности успешно пройти пик продаж главного онкологического препарата и сохранить устойчивый рост благодаря новым разработкам.

Инвесторы также положительно восприняли опубликованную отчётность. На предварительных торгах акции Merck дорожали более чем на 1%, а с начала года их стоимость выросла примерно на 21%, значительно опередив динамику индекса S&P 500.

Опубликованные результаты свидетельствуют, что Merck постепенно переходит к новой модели роста. Несмотря на временное ухудшение прибыли из-за дорогостоящих приобретений, компания уже получает заметную отдачу от вывода на рынок новых препаратов и рассчитывает именно за счёт них сохранить высокие темпы развития после окончания сроков действия патентной защиты на свои нынешние блокбастеры.