ЛСР радует инвесторов

Эксперты анализируют региональную разбивку ценовой динамики продаж застройщика.

Группа «ЛСР», один из ведущих девелоперов и производителей строительных материалов в России, объявила результаты деятельности за четвертый квартал и 12 месяцев 2025 года.
В четвертом квартале 2025 года стоимость заключенных новых контрактов составила 83 млрд рублей, объем - 289 тыс. кв. м.
За 12 месяцев 2025 года стоимость заключенных новых контрактов достигла 191 млрд рублей, объем продаж составил 689 тыс. кв. м. Введено в эксплуатацию 672 тыс. кв. м чистой продаваемой площади. Объем площадей, выведенных в продажу, составил 501 тыс. кв. м.

«ЛСР опубликовал сильные операционные результаты за четвертый квартал 2025-го. Новые квартальные продажи застройщика в квадратных метрах опередили рынок недвижимости (+63% год к году против рыночных +48% год к году). Наибольший вклад в рост продаж в натуральном выражении сделал Санкт-Петербург (реализовали 140 тысяч квадратных метров, +122% год к году).
Ценовая динамика продаж ЛСР демонстрирует другую картину. Санкт-Петербург уступил Москве в росте средней цены на квадратный метр (+25% год к году против +4% год к году), что в целом соответствует разнице в динамике цен на столичных рынках недвижимости. Мы также отмечаем, что в Екатеринбурге средняя цена квадратного метра выросла более чем в два раза относительно прошлого года, однако регион занимает около 10% от общих продаж в натуральном выражении и относительно слабо влияет на общие результаты группы.
Мы связываем резкое ускорение динамики продаж и цен реализации ЛСР с ажиотажным спросом перед введением ограничений по семейной ипотеке с 1 февраля 2026-го. Поэтому, по нашим прогнозам, в первом квартале 2026-го темпы роста продаж застройщика могут снизиться на фоне нормализации продаж после резкого ускорения», — комментируют Александр Самуйлов и Никита Степанов, аналитики Т-Инвестиции».

«Операционные результаты вполне позитивные, особенно с учетом существенной просадки, которая наблюдалась в первом полугодии (-31% г/г по метрам). Конец года у компании явно был удачным: так, в четвертом квартале объем продаж в метрах вырос в 1,6x г/г, обеспечив 42% общих продаж за год.
В региональном разрезе драйвером роста стала реализация недвижимости в Санкт-Петербурге, где годовые продажи выросли на четверть.
Вместе с тем объем площадей, выведенных в продажу в 2025 году, у компании ощутимо снизился – следствие действия высокой ключевой ставки и ослабления спроса. В целом ситуация с сокращением вывода проектов в прошлом году была повсеместной на рынке девелоперов, что также стало фактором давления на продажи стройматериалов у ЛСР.
Ранее мы писали о риске отказа от дивидендов по итогам работы в 2025 году, однако операционные результаты несколько обнадеживают. Если девелопер все же решит платить дивиденды, скорее остановится на традиционных 78 рублей/акция (доходность 11%). В целом акции ЛСР можно рассмотреть к покупке под снижение ключевой ставки, а дивиденды, в случае выплаты, станут приятным бонусом», — отмечает Лаура Кузнецова, эксперт аналитического центра ПСБ.

«После снижения ключевой ставки, начавшегося в июне, доступность ипотеки немного увеличилась. На этом фоне результаты второго полугодия у девелоперов оказались намного сильнее, чем первого, что позволило улучшить итоговые показатели за год. На этом фоне можно рассчитывать на уверенные финансовые результаты ЛСР. Небольшой рост акций группы может быть связан с тем, что на фоне повышения НДС в январе привело к ускорению инфляции, поэтому инвестсообщество прогнозирует паузу в смягчении монетарных условий, что будет означать сохранение высоких процентов по жилищным кредитам. Наша целевая цена по акции ЛСР — 900 рублей», — сообщает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.