Лицензионный бизнес Arm не оправдал ожиданий Уолл-стрит

Фото: Grok

Акции британского разработчика полупроводниковых архитектур Arm Holdings резко снизились, потеряв более 6% стоимости после публикации квартальной отчётности. Основной причиной негативной реакции инвесторов стало разочарование в показателях выручки от лицензирования, которые оказались ниже ожиданий аналитиков, а также усилившееся давление со стороны одного из ключевых клиентов компании — Qualcomm.

В третьем квартале финансового года выручка Arm от лицензирования выросла на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла $505 млн. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы оправдать прогнозы рынка, которые предполагали более высокий результат. Отклонение от ожиданий было относительно небольшим, но для инвесторов оно стало сигналом возможного замедления ключевого источника доходов компании. Аналитики отмечают, что дополнительным фактором снижения интереса к акциям стала консервативная оценка будущих показателей, лишь незначительно превзошедшая рыночные прогнозы.

Ситуацию усугубил отчёт Qualcomm, чьи акции также резко упали после публикации прогноза, разочаровавшего рынок. Хотя Qualcomm показала результаты выше ожиданий за прошедший квартал, компания предупредила о негативном влиянии глобального дефицита микросхем памяти. Этот фактор вызывает обеспокоенность у инвесторов, поскольку Qualcomm является важным партнёром Arm, а ухудшение перспектив её бизнеса может косвенно сказаться и на доходах британского разработчика архитектур.

На этом фоне даже рекордная квартальная выручка Arm не смогла поддержать котировки. За последние три месяца 2025 года общий доход компании достиг $1,242 млрд, что стало историческим максимумом и превзошло средние прогнозы LSEG SmartEstimates. Рост был во многом обеспечен высоким спросом на решения, связанные с искусственным интеллектом, включая использование архитектур Arm в дата-центрах и устройствах периферийных вычислений. Тем не менее рынок сосредоточился не столько на абсолютных показателях, сколько на структуре доходов и потенциальных рисках.

Эксперты указывают, что, несмотря на стратегические усилия Arm по диверсификации бизнеса и выходу в сегмент серверных решений для ИИ, компания по-прежнему в значительной степени зависит от роялти с чипов, используемых в потребительской электронике, прежде всего в смартфонах. Этот рынок остаётся крупнейшим источником доходов Arm, формируя около половины всей выручки, и любые сбои в цепочках поставок или снижении объёмов производства напрямую отражаются на финансовых результатах.

Дополнительную неопределенность вносит ситуация в Китае, где возможное сокращение производства смартфонов на фоне дефицита памяти может негативно повлиять на объёмы выпуска чипов. Руководители как Arm, так и Qualcomm уже дали понять, что производители мобильных устройств могут быть вынуждены пересмотреть планы по выпуску продукции. Аналитики отмечают, что подобный сценарий окажет давление не только на Arm, но и на таких её ключевых клиентов, как Apple и Samsung.

Акции Arm, вышедшей на биржу в 2023 году, в последние месяцы испытывают влияние общего ухудшения настроений в технологическом секторе. На фоне повышенной чувствительности инвесторов к прогнозам и макроэкономическим рискам бумаги компании с начала года уже потеряли более 7% стоимости, и текущая реакция рынка лишь усилила сомнения относительно краткосрочных перспектив роста.