Инвесторы ищут новых бенефициаров бума ИИ среди малых техкомпаний

Фото: Grok / сгенерировано ИИ

Американские небольшие технологические компании переживают мощный рост, поскольку инвесторы всё активнее ищут новые источники прибыли за пределами крупнейших игроков вроде Nvidia и Intel. После нескольких лет слабой динамики сегмент технологических компаний малой капитализации (small-cap tech) неожиданно оказался в центре внимания на фоне глобального бума искусственного интеллекта, который продолжает трансформировать инвестиционные потоки на фондовом рынке США.

С начала года в сектор начали возвращаться капиталы: биржевой фонд Invesco S&P SmallCap Information Tech ETF зафиксировал приток средств в размере $49,7 млн, тогда как на протяжении предыдущих четырёх лет он стабильно фиксировал оттоки. Это изменение стало одним из сигналов того, что интерес инвесторов постепенно расширяется за пределы крупнейших технологических корпораций.

По словам Орена Ширана (Oren Shiran), портфельного управляющего Lazard US Systematic Small Cap Equity ETF, ИИ-трейдинг на рынке стал значительно шире и теперь охватывает не только мегакэп-компании, но и малые технологические фирмы, которые формируют «второй и третий уровень» цепочки искусственного интеллекта. Речь идёт о поставщиках оборудования для дата-центров, сетевых решений, компонентов для чипов и других элементов инфраструктуры ИИ-экономики.

Индекс S&P SmallCap 600 Information Technology в этом году вырос более чем на 53%, тогда как более крупный S&P 500 Information Technology прибавил около 20%. Разрыв между ними стал самым значительным с середины 1990-х годов, что подчёркивает масштаб перетока капитала в менее крупные компании.

Однако столь стремительный рост вызывает всё больше вопросов об устойчивости текущего ралли. Часть аналитиков предупреждает, что динамика сектора технологических компаний малой капитализации может быть обусловлена не только фундаментальными улучшениями, но и спекулятивным спросом, усиливающим перегрев отдельных акций.

Хэл Рейнольдс (Hal Reynolds), старший портфельный управляющий Los Angeles Capital Management, отмечает, что рост цен в этом сегменте часто связан скорее с ожиданиями и спекуляциями, чем с реальным улучшением фундаментальных показателей относительно крупных технологических компаний.

Дополнительное давление на сектор могут оказать высокие доходности государственных облигаций. Малые технологические компании традиционно более чувствительны к стоимости заимствований, поскольку в большей степени зависят от долгового финансирования и будущих денежных потоков. Рост ставок способен ухудшить их инвестиционную привлекательность и снизить темпы расширения бизнеса.

Несмотря на риски, аналитики фиксируют заметное улучшение краткосрочных ожиданий по прибыли. По данным LSEG, небольшие полупроводниковые компании могут показать рост прибыли почти на 40% во втором квартале, что отражает продолжающийся спрос на оборудование и компоненты для ИИ-инфраструктуры.

Однако более широкий сегмент small-cap tech выглядит менее устойчиво. Прогнозы указывают на то, что совокупный рост прибыли сектора может составить лишь около 7% в следующем квартале, если не учитывать компании с отрицательной прибылью, включая майнинговую фирму MARA Holdings.

Таким образом, рынок демонстрирует явный разрыв между отдельными быстрорастущими историями и общей слабой прибыльностью сектора. Инвесторы всё чаще делают ставку на отдельные компании, которые могут стать бенефициарами ИИ-цепочки, а не на устойчивый рост всей индустрии.

Среди наиболее успешных акций 2026 года выделяются компании VIAVI Solutions и MaxLinear, работающие в сфере сетевого оборудования, оптических решений и полупроводников. MaxLinear в последнем отчёте зафиксировала рост выручки на 43%, объяснив это высоким спросом со стороны гипермасштабируемых дата-центров.

Акции MaxLinear, VIAVI, Ultra Clean и Vishay Intertechnology показали трёхзначный рост в этом году. Однако их финансовые результаты остаются нестабильными: некоторые из этих компаний продолжают чередовать квартальные прибыли и убытки, что подчёркивает высокую волатильность сегмента.

Особенно ярким примером является Ichor Holdings, акции которой выросли примерно в четыре раза в 2026 году, несмотря на отсутствие стабильной прибыли с конца 2022 года. Это демонстрирует, что инвесторы часто делают ставку не на текущую прибыльность, а на ожидания будущего спроса, связанного с расширением ИИ-инфраструктуры.

В целом рынок технологических компаний малой кпитализации становится одним из самых динамичных и одновременно рискованных сегментов в текущем цикле.