Инвестиционный фундамент: Первый дубль Уорша, банки, нефть и дриблинг ИИ

Фото: ChatGPT / сгенерировано ИИ

На фоне резко взлетевших выше $85 за баррель цен на нефть в процессе военной схватки за контроль над Ормузским проливом базовый набор остальных рыночных инструментов ведёт себя сравнительно спокойно. Необычна разве что диспозиция ключевых индикаторов, которые почти не показывают волатильности, а, наоборот, словно бы приклеились к своим «круглым» отметкам.

Широкий индекс S&P500 плотно прижался к историческим высотам в районе 7500 пунктов. Инвесторы не видят причин распродавать активы, но и свежих поводов преодолеть страхи и продолжить ралли дальше вверх не хватает. Индекс доллара к корзине других резервных валют без лишней настойчивости третью неделю подряд вибрирует чуть выше психологического барьера в 100 условных единиц, не пытаясь пробиться ни выше, ни как следует откатиться вниз. Трейдеры по золоту не в силах определиться с дальнейшим направлением движения и точно также пока не знают, что им делать с наскучившей красивой цифрой в $4000 за тройскую унцию.

Драйверы, способные вывести биржи из оцепенения, безусловно, есть, но действие каждого из них требует, говоря футбольным языком, «экстра-тайма». Быкам и медведям требуется не только «дополнительное время», но и дополнительные аргументы, чтобы выявить победителя на этом отрезке пути.

Раздражителем становится «тронная речь» новоиспечённого председателя Федеральной резервной системы (ФРС) США Кевина Уорша (Kevin Warsh) в Конгрессе, которая прозвучит в двух «актах» – во вторник и в среду. Это первые слушания Уорша после назначения на столь важный пост «вершителя» долларовых процентных ставок. Для многих инвесторов крайне важно услышать, в каком именно ключе Уорш среагирует на летнюю волну топливного «импорта инфляции» в пиковый сезон потребления бензина. Обозначит ли он это как преходящий фактор, который надо терпеливо переждать, прежде чем определяться с дальнейшими шагами в денежной политике, или же на первый план в его речи пробьются тревожные нотки.

При желании остаться на почве максимально холодной рассудительности, а, заодно, и угодить политическим предпочтениям президента США Дональда Трампа (Donald Trump), председатель ФРС может воспользоваться своевременно подоспевшими данными по июньской потребительской инфляции (CPI). Понятно, что уже в июле-августе, с учётом нынешних реалий, инфляция способна на новые всплески, но если председатель ФРС пожелает от ещё не наступившего будущего в моменте абстрагироваться, то конкретно июньский срез данных действительно отразил некоторое охлаждение инфляционного пресса на фоне тогдашнего активного переговорного процесса и, соответственно, спада эскалации на Ближнем Востоке.

Данные CPI, между тем, показали значимый отрицательный темп инфляции в июне на уровне -0,4% по отношению к маю, включая несколько подешевевшие в июне топливо и продукты питания, и чистый нулевой месячный подъём 0,0% (то есть, отсутствие роста средних цен как такового) в «ядре» инфляции, которое по определению исключает самые волатильные энергетические и продовольственные компоненты. За счёт этих замороженных процессов и с учётом выпадения весенних всплесков инфляции годичной давности из нового отчётного горизонта, годовой уровень инфляции понизился с 4,2% в мае 2026 по отношению к маю 2025 сразу до 3,5% за июнь 2026 по отношению к июню 2025. Эксперты Reuters ожидали охлаждения инфляции в среднем до 3,8% годовых и при нулевых темпах роста полного показателя по месяцам. Оптимисты, которые рассчитывали на такое резкое торможение ценовых процессов, были в абсолютном меньшинстве. Так или иначе, основную пищу для размышлений рынку обеспечат не сами цифры, хотя они и преподнесли скептикам очевидный сюрприз, а отношение к этим цифрам главного чиновника американского центрального банка.

По логике, если спад инфляционного давления хотя бы в одном месяце зримо подтверждается, то это теоретически даёт неплохой повод Уоршу предположить, что инфляция прошла свои пики или близка к насыщению, а значит, несмотря на время, которое потребуется для возвращения к целевому уровню в 2%, задирать планку процентных ставок существенно выше не требуется. Даже в сочетании с ритуальными заявлениями о готовности ФРС реагировать на всяческие вызовы, подобная риторика может быть признана рынками скорее мягкой, а, значит, благоприятной для ускорения фондового рынка и рынка драгоценных металлов. При этом укрепление доллара может быть ограничено. И, наоборот, слишком много высказанной озабоченности переносом топливной инфляции на потребительский сектор американской экономики передаст послание о возможности торможения широкого ралли на фондовом рынке, которое в этом случае может быть ограничено в основном сектором искусственного интеллекта (ИИ).

ИИ на собственной волне

Сектор ИИ как раз находится под влиянием смешанного фундамента, где заявленное ослабление американского контроля над вывозом чипов Nvidia в Арабские Эмираты открывает новые возможности. Одновременно компания намерена сократить чуть ли не вдвое «белый список» авторизованных покупателей ее продукции в Азии, чтобы перекрыть Китаю каналы поступления запрещённых к экспорту в Поднебесную самых передовых чипов ИИ. Акции Nvidia на этих новостях отскочили от локального дна начала июля возле $190 и достигали 10 июля $211. Сейчас они уже отступили до $203,50. Скорее всего, именно дальнейшая скорость продвижения акций Nvidia по своей траектории определит и всю динамику сектора.

Рекордный размер первичного размещения (IPO) SK Hynix из Южной Кореи на рынке США взбудоражил инвесторов. Наряду с Samsung Electronics и Micron Technilogy, SK Hynix является крупнейшим производителем чипов динамической памяти (DRAM), пригодной для целей ИИ. Так что, пожалуй, поведение акций этих трёх компании также будут отслеживаться специалистами рынка в ближайшую пару недель.

Стресс-тест денежных акул

Квартальная отчётная кампания ведущих банков США стартует на этой неделе. Во вторник первыми публикуют свои показатели такие денежные акулы, как JP Morgan (рыночная капитализация около $1 трлн.), The Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup и Wells Fargo. Эти четверо в совокупности тянут более чем на $1 трлн. капитализации. Следующими в этот поток важнейшей финансовой информации ворвутся цифры от планомерно скупающей ключевые реальные активы по всему миру BlackRock. Эта компания имеет активы под управлением более чем на $12 трлн. при собственной рыночной капитализации в $160 млрд. К гонке отчетности присоединится Morgan Stanley (около $2 трлн. под управлением). Хотя банки сами по себе не входят в число популярнейших инструментов для портфельных инвестиций, но состояние дел банковского сектора, отсутствие в нём выраженных факторов тревожности, как минимум задают меру позитивного настроя для работы с акциями других секторов. Поэтому эти отчеты крайне важны для равнодействующей настроений этого лета на биржах.